吳曉求：“十三五”後期或有新一輪牛市

股票 經濟參考報 2015年10月20日 09:58 A-A+
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　　在近日召開的清華大學中國與世界經濟論壇第25期討論會上，中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求[微博]教授指出，從短期看A股最黑暗的時期已經過去，但是，如果我們沒有吸收教訓的能力，未來還有更黑暗的災難。

　　吳曉求説，我們必須在市場上去杠桿，要優化杠桿，場外配資必須切掉。2008年金融危機一個重大的教訓是要去杠桿化，或者叫降低杠桿。另外，還有很多的改革，包括程序化交易，包括各種交易制度的完善，包括衍生品市場和現貨市場的關係。衍生品一定考慮現貨市場，兩者之間有一個交易規則和交易制度的安排上。我們的監管部門對這樣一個重大的問題不做研究，我非常疑惑。我們最缺的是什麼呢？最缺的是反思，是反思之後對原來的漏洞怎麼補，我們基本不做。不知道如何反思，如何彌補，這是我們最大的缺陷。

　　從邏輯上説，中國的市場一定會有發展。中國的股票市場不發展，我不知道發展什麼。我們的存量金融資産的風險累計越來越嚴重了，我覺得這是我們改革的核心。金融改革的核心就是造就一種存量金融資産流動起來的機制，也讓風險流動起來，不讓它沉澱下來。所以從這個意義上説，資本市場一定有希望。

　　吳曉求認為，“十三五”規劃的後期也許有新一輪牛市。一個危機出現之後，除非它有特別好的修復功能，像美國1987年只修復了一年，後來有輝煌的10多年的慢牛。但是它的前提是經濟結構轉型、産業轉型成功。如果我們未來還是現在的經濟狀態、經濟結構，沒有改變，還是難以支持股市的真正繁榮。美國在1987年的黑色星期一之後，有兩個東西支撐了它後來的長牛，一個是産業轉型，一個是非常精密的貨幣政策。