需求旺盛供應不足 1月豬價或迎來一波上漲

三農 國泰君安 2016年01月06日 11:42 A-A+
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　　月度觀點：元旦期間各地生豬需求提升明顯，價格漲幅在0.2-0.6元/公斤，當前生豬均價接近17元/公斤。1月旺盛需求將持續，而供應量仍相對不足，豬價或迎來一波上漲。我們認為能繁母豬補欄進度持續低迷值得重點關注，1月中旬存欄數據或成為短期行情催化劑，看好本輪豬週期高景氣持續時間超出市場預期，高豬糧比下，生豬養殖企業業績或持續超預期。

　　其次，2016年肉禽景氣反轉是主線之一，目前在産祖代雞存欄量約79萬套，後備祖代雞存欄量約51萬套，同比分別下滑39%和18%，在産父母代存欄約970萬套，後備父母代存欄約778萬套，同比分別下滑11%和12%，2016年下半年肉禽有望迎來實質性反轉。

　　另外，政策主題方面2016年1號文件將繼續關注農業，供給側改革成為重點，降低農産品庫存、增加高端農産品供應成為改革目標方向。2015年首次下調玉米臨儲收購價格釋放改革信號，加快土地流轉、加大農業資本投入增強高端農産品供應能力，有機農業潛力巨大，江西金源(中捷資源擬增發收購)等公司將受益。景氣復蘇受益組合，牧原股份、溫氏股份、正邦科技、天邦股份、雛鷹農牧等生豬養殖龍頭，益生股份、華英農業、聖農發展、民和股份等肉禽公司；水産板塊升級轉型：好當家、壹橋海參、天寶股份、東方海洋等受益；原材料價格下行疊加下游復蘇，海大集團、禾豐牧業、大北農、金新農、唐人神等受益。新種子法1月1日開始施行，隆平高科、登海種業等研發領先企業更受益。

　　12月回顧：12月份農林牧漁板塊上漲4.55個百分點，滬深300上漲4.62個百分點，板塊跑輸滬深300指數0.07個百分點。動物保健、飼料、農業綜合、漁業、農産品加工、種植業、畜禽養殖分別上漲7.5%、7.4%、5.6%、5.1%、3.8%、3%、2.9%，動保、飼料漲幅領先。

　　養殖：12月生豬出場均價為16.8元/公斤，環比上漲0.3元/公斤，漲幅為1.8%，同比上漲20.9%；豬糧比7.95，環比上漲0.3%，同比上漲37.2%.白條雞大宗價11.7元/公斤，環比下跌2.5%，同比下跌4.1%.

　　原材料：12月玉米價格小幅反彈，均價2.14元/公斤，環比上漲0.9%，同比下跌13.7%；小麥均價2.32元/公斤，環比上漲0.1%，同比下跌9.4%；豆粕均價3.11元/公斤，環比下跌2.5%，同比下跌19.6%.柳州白糖均價5，422元/噸，環比上漲2.8%，同比上漲23.1%.2015/16榨季甘蔗糖廠開榨，預計新榨季糖産量約1000萬噸，同比下滑約5%.

　　風險提示：原材料價格波動、疫病、食品安全、政策等風險。