消費疲軟 棉花價格震蕩偏弱

三農 中證網 2015年05月29日 10:51 A-A+
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　　自5月5日觸及13640元/噸的階段高點後，近期棉花價格不斷下滑。截至26日收報13080元/噸，累計跌幅為3.86%。外盤美棉近期同樣加速下滑，月內跌幅已經超過5%。

　　在拋儲等利空消息基本消化之後，有觀點認為，短期鄭棉或迎來反彈。不過接受中國證券報記者採訪的分析人士認為，目前棉花價格弱勢的主要原因在於消費的疲軟，後期棉價真正的反彈還需消費走好的配合，短期的價格反彈很大程度料來源於市場資金的推動，建議投資者密切關注市場資金流向，暫時謹慎短線操作。

　　5月26日，鄭棉主力1509合約衝高回落，截至收盤報13050元/噸，漲幅0.5%。

　　在金石期貨棉花高級分析師于麗娟看來，國內棉價下跌的主要原因在於供需矛盾較深。據她測算，截至5月15日，國內累計銷售皮棉437.65萬噸，尚未銷售的皮棉是224.45萬噸，折月均48.6萬噸，折射出下游消費的疲軟，“若按這樣的月均消費進度，預計到年度結束還需皮棉146萬噸，即便不考慮進口棉，目前尚未消費的皮棉的量就完全可以滿足後期的消費所需。”

　　華泰期貨研究員徐原媛補充稱，一方面，美元走強、商品普跌，大環境拖累期棉下跌；另一方面，拋儲消息令紡企補庫十分謹慎，壓制棉花需求。

　　銀河期貨研究員陳曉燕則認為，國內期貨棉價下跌主要由於受到現貨實盤的壓力。符合期貨交割質量的棉花，在期貨市場上可以賣到比現貨更好的價格，棉商難以銷售的棉花通過製作倉單、賣出期貨合約進行銷售，期貨承受較大拋盤壓力。目前國內棉花倉單已達到1615張，較1個月前增加了379張。

　　至於美棉近期的下跌，陳曉燕認為主要是受印度政策影響。截至2015年5月22日，2014/2015年度全印度總共收儲棉花約151.5萬噸。近期，印度國有棉花公司計劃面向海外拋儲，對棉價形成一定壓力。

　　有觀點認為，在拋儲利空消息消化之後，短期鄭棉或迎來反彈。徐原媛表示，短期棉價會有小幅反彈，可以在13000元/噸少量多單介入，後期走穩可逐步加倉。

　　“市場認為鄭棉將迎來反彈，主要的邏輯是目前利空方面因素基本坐實，而利多因素如下年度全球棉花進入去庫存週期、植棉面積下降、天氣、中間環節庫存水平低等因素存在一定想象空間。”陳曉燕認為，從長週期看，棉花的確進入去庫存週期，2015/2016年度棉價重心將高於2014/2015年度，建議關注1601合約及1605合約，待期價跌至13000元/噸以內，做多有更高的安全邊際。

　　短期來看，瑞達期貨研究員肖永志認為，國內新年度棉花種植面積下降、棉花進口減少等因素支撐棉價，但短期受倉單壓力持續增加及市場拋儲傳聞拖累，鄭棉振蕩下調，短期預計維持偏弱震蕩。