雞蛋後市仍有下跌空間 受需求淡季影響

三農 證券時報 2014年09月26日 10:58 A-A+
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　　近期受到需求淡季的影響，雞蛋走勢明顯偏弱，我們認為此前期漲是受到需求增長以及存欄量減少的推動，加上持續的高溫更是導致蛋雞歇伏比例上升，三重因素導致現貨價格的一路飆漲，也帶動雞蛋期貨價格一路刷新歷史高位，後市隨着雞蛋逐漸進入10月份的需求淡季，我們認為雞蛋1501合約期價有望回歸至4300元一線。

　　通常來説，9月份都是雞蛋現貨價格波動比較大的一個月。由於普遍看好雞蛋市場行情，前期南方蛋商大規模從北方産區收購雞蛋南運，同時拉高了北方和南方地區的雞蛋價格。但雞蛋高價格對消費産生比較明顯的抑製作用，使得大批運抵南方地區的雞蛋出現滯銷，北蛋南運受阻。在北蛋南運受阻後，北方産區雞蛋價格回落，而由於夏天氣溫較高，雞蛋不宜進行長時間儲存，需要儘快銷售，導致北方零售雞蛋價格快速下降。在雞蛋價格快速下降的過程中，批發市場雞蛋銷售緩慢，出現積壓；從而産地收購雞蛋的數量下降，産地雞蛋也有積壓的現象；産地雞蛋積壓又迫使價格進一步下降；雞蛋價格進一步下降又使得批發商、零售商進貨的積極性下降，東北部分蛋點出現了停收現象。雞蛋現貨價格大漲，導致需求停滯，形成了價格一路下跌的負反饋基礎。

　　由於雞的抗熱能力較差，因此一旦溫度達到30度以上，蛋雞的死亡率將會增加，産蛋能力也會下降。而進入秋季，隨着氣溫逐漸下降，蛋雞歇伏比例下降，加上對大規模禽流感恐懼減少，産蛋能力增加，對價格有一定的利空作用。

　　整體來看，今年春季補欄的蛋雞於7-9月開産，而去年春季補欄蛋雞淘汰開始時間晚於預期至8-10月。這意味着整體的産蛋雞數量在7-9月有望保持穩定。進入9月後的産蛋率上升將使得雞蛋供應9月穩中有升。10月開始産蛋雞的減少將使得供應水平出現轉變。而今年8月開始的秋季補欄量將直接影響1月以後雞蛋新增供應量，加上目前不存在大規模的疫情擔憂，後市9-10月的供應增加預計會好於預期。

　　蛋料比3：1是行業內公認的蛋雞養殖均衡點。目前蛋料比水平維持在3.20：1，養殖利潤逐漸恢復，養殖戶對蛋雞補欄積極性逐漸恢復，令期價承壓。