貨源充足 玉米遠期價格將繼續走弱

三農 期貨日報 2015年08月21日 15:01 A-A+
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　　8月中旬以來，大連玉米期貨主力1601合約呈現小幅回升勢頭，價格漲幅接近50元/噸。遼寧和吉林局部前期旱情對産量的影響顯現，為市場積聚了回升的動力，但局部的乾旱在整體供大於求的市場大格局下，影響有限，玉米價格遠期走勢仍不樂觀。

　　臨儲拍賣難有轉機，恐結余巨量庫存

　　今年臨儲拍賣雖然起拍時間早，首次臨儲拍賣日期提前至4月9日，但成交數量在需求萎靡、玉米替代大幅增加的背景下一直難有起色。截至8月14日，今年臨儲拍賣累計進行19輪（每週一輪），計劃銷售數量累計為7774.6萬噸（含跨省移庫、東北臨儲及進口臨儲玉米），而成交量只有374.4萬噸，成交比例不到5%。

　　從臨儲拍賣成交特點來看，一方面，臨儲庫存玉米起拍價格高、質量差，難以滿足飼料企業需求；另一方面，今年國內玉米需求清淡，難以消化巨量臨儲庫存。往年7、8月份，在新玉米上市之前，國內玉米市場往往出現供給缺口，價格提高，陳作庫存加速補給市場，有利於消化臨儲庫存。今年，玉米市場供過於求的壓力一直沒有解除，流通的玉米足以滿足需求，這使得臨儲倉庫中的玉米鮮有問津。除非臨儲庫存玉米降價定向銷售，否則，超過1億噸的巨量庫存將結轉到下一糧食年度，從而施壓遠期玉米價格。

　　舊作庫存急於拋售，新作上市又添“新愁”

　　今年玉米市場需求不景氣，加之連續數年供過於求“滾雪球”産生的矛盾加劇了臨儲收購面臨“利空”調整的預期，進而導致市場主體急於拋售舊作庫存。在華北市場，貿易商出貨意願強烈，現貨價格下滑明顯。自8月初以來，河南、河北玉米現貨價格下跌超過100元/噸，山東下跌幅度更是超過200元/噸。

　　春玉米開始上市，舊作庫存處理時間所剩無幾。截至目前，長江流域的湖北、湖南以及華北地區的河南、河北春玉米已經上市，春玉米上市價格明顯低於舊作玉米價格。以河南為例，水分含量在14%的春玉米，價格只有1950—2000元/噸，較舊作玉米價格下跌150元/噸以上。後期夏玉米也將集中上市，供給增加恐加劇玉米價格的弱勢。

　　各地供給多元化，需求寡淡是通病

　　國內玉米市場區域性特徵明顯，但綜觀華南地區、華北地區以及東北地區，各區域市場供給呈現多元化特徵，再加上需求不足，供過於求的局面對價格打壓明顯。

　　華南地區供給源包括國産玉米、進口玉米、進口高粱和大麥以及新上市的春玉米，供應多元化特徵最為明顯。華北地區陳作貿易玉米、春玉米供應充裕，東北地區貿易玉米、臨儲拍賣玉米足夠市場消費。在各市場供應充足的背景下，需求寡淡的通病強化了價格走弱的趨勢。目前，玉米飼料養殖需求改善不明顯，深加工企業持續處於虧損狀態，酒精行業開工率下降到40%，後市仍不樂觀。

　　綜上所述，臨儲拍賣成交清淡，巨量庫存將結轉至下一糧食年度，再加上新舊玉米即將無縫對接，市場不會出現供給缺口。在需求未改善的背景下，遠期玉米價格走弱的概率加大。