17日召開的2014年中國人民銀行貨幣信貸工作會議指出，要適時適度對銀行體系流動性進行調節。
會議表示，2013年，全年信貸調控目標得以較好實現，但當前中國商業銀行貸款擴張動力依然較強。1月份以來，貸款繼續快速增長。央行因此要求，商業銀行進一步加強流動性和資産負債管理，合理安排貸款投放節奏，更好地服務於實體經濟發展。[詳細]
本週一，受春節前的現金需求推動，銀行間市場七天回購移動平均利率升至6.39%，較上週五收盤點位高逾200個基點，繼去年6月“錢荒”後再次突破6%，創去年12月24日以來最高水平。
為了緩解市場流動性，週二，央行公開市場進行1800億元人民幣21天期逆回購操作，進行750億元人民幣7天期逆回購操作。這是自去年12月23日後第一次向銀行間市場注資。
據國內某媒體報道，截至1月12日，工農中建四大行新增人民幣貸款約3200億元，顯著高於去年同期2700億新增；且如此集中放款是在四大行存款流失5500億的基礎上逆勢完成的。照此速度，今年1月，金融機構新增貸款料將超過1萬億元。歷史數據顯示，2013年1月新增貸款1.07萬億元。
今年的貨幣基金很不尋常。
截至1月21日，各只互聯網平臺的貨幣基金7日年化收益率都高的誘人。支付寶旗下的餘額寶收益率6.4316%，騰訊微信旗下的理財通收益率7.3380%，百度理財旗下的百賺收益率7.066%，網易現金寶收益率6.494%。
央行調查統計司司長盛松成日前亦公開表示，“互聯網金融快速發展加大了銀行的壓力，銀行必須以高利率與互聯網金融産品競爭，這會直接推高市場利率。”他預計，在利率市場化推進、投資需求上升和美國退出量化寬鬆等內外因素的“夾擊”下，未來的利率水平將呈現趨勢性上升。
兩者的勢頭看似都很猛，但是對於處在蹺蹺板兩頭的數據來講，終究要分出誰上誰下。未來誰會笑傲江湖？什麼力量左右其中？
對於商業銀行快速放貸，山西財經大學教授王麗珠認為，每年1月份貸款規模加大已成常態，因為商業銀行在前一年年底用完貸款指標，貸款需求壓制比較厲害，第二年年初就會將前一年沒有滿足的信貸需求投放出去，一般數字都會比較大，商業銀行在年初放款，一定程度可以增加市場的流動性。
對於貨幣基金的高收益，基金業內人士認為，貨幣基金年初“瘋狂”主要是因為市場資金面緊張和互聯網金融的大勢所趨。
“一季度過後，規模縮水80%的貨幣基金並不鮮見。”海通證券基金分析師王廣國表示，由於年底基金公司大量衝規模，因此來年一季報中出現貨基大規模縮水是業內的普遍現象。
預計貨基高收益或延至上半年
今年一季度，IPO開閘後，資金面市場預期受到衝擊，目前新股發行制度的細則仍然在修改，基金等機構操作謹慎，導致市場流動性依然偏緊，無風險利率偏高，如此一來，大盤藍籌的機會不大，建議仍然是以貨幣基金為主，預計貨幣基金的高收益或延續至今年上半年。
債市大跌後或現機會
不少機構難言債市2014年的機會，渤海證券認為儘管債券基金的投資環境較2013 年有所改善，但利率水平將維持高位，債市仍以謹慎偏空為主。
華泰證券認為，短期內中國經濟轉入擴張期的信號難以出現，債市難以轉牛。不過當前債市估值水平已經具備配置價值，中低風險承受能力的投資者可將債券基金作為長期投資品種。同樣，北京某資深基金分析師稱，債市目前經過大跌後，機會也隨之出現。
成長股仍受基金追捧
上海以及廣州的多家基金推薦的偏股基金目前主要配置成長股。在他們看來，當前市場流動性不夠，大盤中主要以傳統行業為主，短期內很難受到資金的青睞，而一些符合轉型需要的成長股會持續受到基金的追捧。
東北證券認為，經濟疲弱加上IPO對大盤的抽血作用，主板指數將延續前期弱勢震蕩格局，傳統行業偶爾的觸底反彈難以支撐股指持續走強。創業板指數高點關口震蕩加劇，個股機會活躍，結構性行情仍在，風險與收益並存。投資者仍可繼續關注成長或主題類偏股基金，但建議保持中低倉位，等待市場指明方向。[本網綜合]
看起來，央行貨幣政策操作已經形成了期限由短到長的“SLO-正/逆回購-SLF-央票”調控序列，這些調控工具的操作情況都已通過央行網站常規發佈。這種更加公開透明的操作方式，有助於外界了解央行的動態，讓市場形成預期，有利於預期管理。雖然央行會在流動性極度緊張時施以援手，但不會開閘放水，而將維持資金面的中性偏緊。隨著利率市場化的繼續推進，央行或將延續2013年以來的“金融去杠桿化”決策思路。
從2013年發生的兩次錢荒中，我們可以看到，在錢沒有通過銀行信貸以及其他融資渠道進入實體經濟，而是在一系列加杠桿的金融運作後，通過在金融體系內“空轉”變成了“錢生錢”的虛擬遊戲後，市場資金面就很容易一有風吹草動就大幅波動。銀行業“短借長貸”形成“期限錯配”，原本是想讓資金在各個金融機構間循環往復獲取利潤，但這種操作直接提高了實體經濟經營者的融資成本，一不小心就會壓死一部分資金，讓企業運轉不靈。在這樣的環境條件下，即便是總量流動性不緊張，也會將銀行業逼進結構性流動性緊張的死角，從而使流動性風險不斷積聚。而且，流動性風險與信用風險、市場風險以及操作風險相比，形成的原因更加複雜和廣泛，通常被視為一種綜合性風險。信用、市場、操作等風險領域的管理缺陷同樣會導致商業銀行的流動性匱乏，甚至引發風險擴散，造成整個金融系統出現流動性困難。因此，流動性可以説是關乎整個銀行發展的生命線。
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