鐵路基金公司的發起

　　今年4月2日，國務院總理李克強主持召開的國務院常務會議，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的政策措施。會議指出，今年全國鐵路預計投産新線6600公里以上，比去年增加1000多公里，其中國家投資近80%將投向中西部地區。

　　4月2日國務院常務會議確定的深化鐵路投融資體制改革、籌措和落實建設資金的政策措施，主要包括五個途徑：一是設立鐵路發展基金，拓寬建設資金來源。吸引社會資本投入，使基金總規模達到每年2000億至3000億元。二是創新鐵路建設債券發行品種和方式，今年向社會發行1500億元，實施鐵路債券投資的所得稅優惠政策。三是引導銀行等金融機構積極支持鐵路建設，擴大社會資本投資規模。四是對鐵路承擔的公益性、政策性運輸任務，中央財政在一定期限內給予補貼，逐步建立規範的補貼制度。五是加強統籌協調，保證在建項目順利實施，抓緊推動已批復項目全面開工，儘快開展後續項目前期工作，確保鐵路投資穩定增長和鐵路建設加快推進。

　　鐵路發展基金方案顯示，鐵路發展基金堅持四大設立原則，一是堅持完成政府規劃建設目標，籌集足夠規模的資金，滿足國家規定項目的資本金投入需要。二是堅持“橋歸橋、路歸路”的資金使用原則。中央財政性建設資金用於建設，籌措社會資金所需穩定合理回報從有關經營收益中取得。三是，採取政府引導、市場運作的方式。四是基金設立不影響既有融資渠道。

鐵路基金的管理與回報

　　鐵路發展基金方案顯示，在資金構成方面，2014年及2015年鐵路發展基金計劃共募集4000億至6000億元，每年2000億至3000億元，其中中央財政性資金(由中央預算內資金200億元、車購稅150億元、鐵路建設基金400億元)與社會資金比例1：2至1：3。

　　專家表示，通過設立鐵路發展基金來吸引社會資金，將會對鐵路建設形成有利格局和有力支持。據了解，即將推出的鐵路發展基金以750億元公共資金為杠桿，撬動兩到三倍的社會資金，從而形成每年2000億元到3000億元的投資規模，初期不低於70%的基金規模將投向以中西部鐵路為主的規定項目和規劃項目，另外三成可以投資于鐵路沿線土地開發或其他盈利項目，因為鐵路建設將拉動沿線土地升值，通過“以地養路”利於鐵路發展基金的收益保證和滾續發展，也利於將鐵路建設正外部性部分內生化。

　　要吸引社會資金，就必須創設合理回報，國家鐵路發展基金預設將通過發行固定收益率的優先股來吸引社會長期資本。據了解，該方案要求鐵路發展基金優先投資于國家規定鐵路項目，初期為保證大量中西部項目建設資金需求，暫要求投資國家規定鐵路項目的所佔比例不低於募集總額的70%，其餘資金投資經營性較強的鐵路和鐵路綜合土地開發等，“十三五”起，將根據鐵路建設項目規模、發展基金市場化程度等情況適時降低國家規定項目的資金比例。

　　在基金管理方面，國家鐵路發展基金將採取封閉式公司型基金形式(暫定15年)，由政府委託鐵路總公司為主發起人，聯合全國社保基金理事會等高信用等級機構發起設立。其中，鐵路總公司是基金公司的普通股東，作為中央財政性資金的出資人代表；其他投資人為基金公司的優先股東，不參與基金公司日常經營管理。基金運作初期以委託鐵路總公司獨資或控股的基金投資管理公司為主。

　　在基金回報方面，對優先股東按期優先支付穩定合理回報，具體回報水平根據市場情況協商確定；支付優先股東回報後的剩餘利潤對普通股東分紅，普通股東將所得回報以增資方式注入發展基金。基金回報初期以鐵路總公司自身經營收益、公益性運輸補貼為主。方案指出，鐵路發展基金主要投資國家規定的項目，社會投資人不直接參與鐵路建設、經營，但保證其獲得穩定合理回報。