第113期

養老金入市破冰治市？OR 救市？

養老金入市已邁出關鍵性一步，市場化運作大幕開啟，“養命錢”應如何使用？

就在業界還在對養老金該不該入市爭論得沸沸颺颺的時候，廣東省1000億元基本養老保險結存資金委託全國社會保障基金理事會投資運營協議的簽署，讓這場爭論落下了帷幕，養老金入市已邁出了關鍵性的一步。這筆“養命錢”將如何管理，如果虧損了怎麼辦？是否有更多的地方養老金會交給社保理事會來管理？將對資本市場將造成什麼樣的影響？

廣東千億養老金入市在即

廣東千億養老資金受託全國社保基金理事會將更多投資固定收益類産品

經國務院批准，全國社保基金理事會受廣東省政府委託，將投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元。資金將分批到位，委託投資期限暫定兩年，受託投資運營基本養老保險資金，將堅持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類産品中，確保實現基金保值增值。

首批養老金“入市”破冰後……

包括16家基金公司(華夏、易方達、嘉實、南方、博時、長盛、鵬華、國泰、招商、大成、富國、工銀瑞信、廣發、海富通、匯添富和銀華)和2家券商(中金證券和中信證券)在內的18家社保基金管理人本週將上報養老金産品方案，全國社保基金理事會將從中選擇一批管理人。

目前全國養老金累計積余約有1.9萬億元。若以地方劃分來看，目前廣東社保基金結餘總量居全國首位，江蘇、浙江也有相對可觀的地方養老金積累，在此前養老金入市的傳聞中，這兩個省份也屢屢被提及。2011年前11個月廣東社保基金結餘為1100多億元，江蘇結餘1493億元。而至2010年底，浙江結餘1109.7億元。在市場人士看來，中國養老金面臨縮水風險，應該通過專業化市場運營來實現保值增值。[詳細]

股市或出現報復性上漲

我國由各地方管理的基本養老保險累計結餘資金近2萬億元。養老金入市每年至少可為A股市場提供2000億-3000億元的增量資金。養老金是真正的長線投資資金、股市第一大投資機構，能有效解決A股市場的資金壓力，對股市來説是重大利好消息。[詳細]

養老金市場化運作大幕開啟

入市操作較為謹慎保值增值需求迫切

社保基金會受託投資運營基本養老保險資金，將堅持更為審慎的方針，新增資金將更多配置到固定收益類産品中，確保實現基金保值增值。

目前我國養老金資産縮水的狀況令人擔憂。在當前投資策略下，社保基金名義收益率不到2%，按負利率3.5%左右計算，2.7萬億元五險基金的損失就將近千億元。改變困境的唯一齣路就是儘快擴大養老金的投資渠道，實現市場化運作。

養老金投資股市三大熱點問題待解

    省級統籌的養老保險基金由誰來管理、可入市資金的比例是多少、入市能否確保養老金保值增值等三大問題仍待解決。

    誰來管理養老金？由於全國社保基金理事會擁有豐富的資金投資運營經驗，其管理的全國社保基金10年來年均收益達9%左右，業績優異，受到多方認可，因而將養老金交由全國社保基金理事會管理的呼聲較高。

    入市比例多少合適？養老金投資多元化首先要確保基金的安全，在此前提下考慮能否實現基金獲得更好的收益。從目前已經投資股市的部分養老金來看，全國社保基金入市比例最高可達40%，企業年金投資股票等權益類産品最高可達30%，各省養老金基金投資比例極有可能控制在30%左右。

    入市能否實現保值增值？只要堅持價值投資、長期投資、責任投資的方針，股票投資也能促進基金的保值增值。但養老金投資標的並不僅僅是股市，除了股市，養老金還可以投資能源等具有穩定贏利機會的項目，獲取保底收益，入市僅僅是養老金風險投資的一部分。

“救命錢”入市虧了怎麼辦？建議進行多元投資

    北京大學經濟學院教授李慶雲擔憂，養老金是老百姓的救命錢，虧了怎麼辦？西南財經大學教授易敏利亦指出，“如果股市現狀不改，養老金就可能像‘唐僧肉’一樣，肥了某些利益團體。”

    業內人士表示，養老金即便真正入市，對A股的影響也不會太大。決定股市長期走勢的真正內核在於宏觀經濟的持續性增長和市場投資理念的成熟，資金面的驅動只會在短期造成股市波動。

    人保部部長尹蔚民表示，“大家不要誤讀以為養老金投資運營就是進入股市，我們會有多種投資方案的組合，安全是第一位的。直接進入二級市場的只是極少部分。”

    未來大規模養老金入市應實施多元化投資戰略，通過分散投資實現養老金保值增值。社保基金會認為，儘管股票投資收益波動大，但只要在合理價位上購買股票，堅持長期投資，仍可獲得比固定收益産品更高的收益。為確保養老金投資的安全，可以通過設置較低的權益類資産配置比例來實現，如限定其股票資産比例上限不超過30%。除了資本市場，實業投資也是養老金配置的重要領域。

全國社會保障基金理事會受託投資運營廣東省千億養老金，引發多方熱議。“救命錢”入市虧了怎麼辦？對資本市場是好是壞？事實上，養老金這一“投”，是投資運營，不是救市。“投”是投桃報李，不是肉投餒虎。希望養老金這一“投”，能夠與資本市場投洽、投合，形成良好的互動關係，實現雙贏；也希望這一“投”，能投得準，投出“壓哨三分”的精彩，為一些未定之局一錘定音。

養老金入市投票調查

概念界定

“委託投資運營”不是“委託入市”

“委託投資運營”不是“委託入市”，不是入“股市”。全國社保基金理事會受託投資運營廣東省部分養老金，該項資金將主要投資於國債、銀行存款、企業債、金融債等有固定收益的産品，委託人可獲得不低於同期銀行定期存款利息的收益。

養老金入市背景知識

養老金：由政府、公司、金融機構等向因年老或疾病失去勞動能力的人按月支付的資金。作為生活來源由失去勞動收入者定期領取。養老金本着國家、集體、個人共同積累的原則積累、運作。當人們年富力強時，所創造財富的一部分被投資於養老金計劃，如美國的401(K)、加拿大的RRSP等，以保證老有所養。
養老金入市是指把基本養老保險基金中的個人賬戶基金進行證券投資。將養老金投資於市場，可以實現養老金保值增值，也可以起到穩定市場的作用，但由於養老金屬於社會保障範疇，投入市場難免存在風險。