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2010年04月16日 07:38 中國網絡電視經濟臺 我要評論
4月16日股指期貨正式上市交易，對於投資者來説，這將是一片全新的博弈天地，投資者務必記住股指期貨市場區別於股票交易、商品期貨交易經驗，也不是之前的期指倣真交易。
根據當前的情況看，股指期貨開戶數量大致會在8000-9000戶，臨近股指期貨上市，開戶數增加較為明顯，但流動性的好壞還需要看最終開戶客戶參與的程度。
以下是首日操作需要特別注意的事項。
一、首批滬深300股票指數期貨合約情況
首批上市滬深300股票指數期貨合約為2010年5月、6月、9月和12月合約，挂盤基準價由中金所在今天公佈。根據《關於滬深300股指期貨合約上市交易有關事項的通知》，滬深300股指期貨合約的交易保證金，5月、6月合約暫定為合約價值的15%，9月、12月合約暫定為合約價值的18%。(各個期貨公司有所不同)
上市當日漲跌停板幅度，5月、6月合約為挂盤基準價的10%，9月、12月合約為挂盤基準價的20%。每個交易日結束後，交易所發佈單邊持倉達到1萬手以上和當月合約前20名結算會員的成交量、持倉量。
二、期指交易時間較期貨和股票市場多30分鐘
滬深300股指期貨合約交易時間
一般交易日 上午 9：15-11：30 下午 13：00-15：15
最後交易日 上午 9：15-11：30 下午 13：00-15：00
股指期貨推出之後，相應在上午的時候比證券市場時間要早一些。收盤的時間比證券市場晚一些，對應于期貨市場與證券市場來比，一天多交易30分鐘左右。
另外滬深300股指期貨合約集合競價在交易日9:10-9:15進行，其中9:10-9:14為指令申報時間，9:14-9:15為指令撮合時間。
三、股指期貨與股票交易的區別
區別一：股指期貨合約有到期日，不能無限持有，必須決定是提前平倉還是等待合約到期進行現金交割；股票買入後正常情況下可以一直持有。
區別二：股指期貨交易採用保證金制度，投資者不需支付合約價值的全額資金，只需支付一定比例資金作為履約保證；股票交易需支付股票價值全部金額。
區別三：股指期貨交易可以賣空，既可以先買後賣，也可以先賣後買；而我國的股票市場沒有賣空機制，股票只能先買後賣，是單項交易。
區別四：股指期貨交易採用當日無負債結算制度，交易所當日要對交易保證金進行結算，如果賬戶保證金不足，必須在規定的時間內補足，否則可能會被強行平倉；而股票交易採取全額交易，不需要投資者追加資金。
四、股指期貨與商品期貨的區別
股指期貨是用現金交割，這是與普通商品期貨最大的區別。
股指期貨的標的物是股票指數，屬於虛擬的；而商品期貨標的物是實實在在的資産，具有實物形態。
股指期貨持有成本主要包含了融資成本；而商品期貨的持有成本不僅包含融資成本，還包含了儲存成本和運輸成本。
五、股市投資者容易存在四大誤區
北京工商大學證券期貨研究所胡俞越教授認為初期股指期貨投資者可能會存在四大誤區，這是由於來自股票市場慣性思維和對交易規則不熟悉解導致的。
1 誤認為股指期貨上市首日可以“炒新”
我國股票市場上新股在二級市場上市首日，時常會遭遇“爆炒”現象。然而，被炒作的新股，往往具有以下共性：一是供給有限，造成資源稀缺；二是定價困難，缺乏定價的標桿；三是糾錯機制不完善，短期內難以平抑價格偏差。
股指期貨則不具備這樣的特徵。理論上，股指期貨合約可以無限供給，加之投資者數量和持有頭寸均有限制規定，供求失衡的情況不太可能存在。其次，股指期貨的標的是滬深300指數，具有明顯定價基準。最重要的是，“一價定律”賦予了投資者期現套利的機會。例如，當期貨價格偏高時，只要資金管理得當，投資者可以通過買入現貨，賣出期貨合約賺取無風險利潤，從而不合理的價格偏差將迅速回歸理性。
2 誤以為滿倉操作可獲取更大利潤
A股市場中，為了獲得更大的盈利空間，投資者進行滿倉操作現象比較常見。在期貨市場中，做好資金管理是每一個成功投資者恪守的格言。股指期貨交易中，採取保證金交易制度，即通常所謂的杠桿機制，因此獲利或者損失的機會也將成倍放大。
另一方面，由於股指期貨實行當日無負債結算制度，在劇烈波動的行情中，滿倉的投資者極有可能被通知追加保證金。如果不能在規定時間內補足則將被強行平倉，即使後市趨向於有利於投資者的方向，也只能接受鉅額損失的苦果。
3 誤以為被動管理便可安枕無憂
國內外許多實證研究發現，在股市中採取被動管理的業績往往要優於主動管理。中國股市中也存在此類投資者，並且往往也獲得了不錯的收益。
然而在股指期貨市場中，這樣的資金管理方式存在極大的風險。儘管從長期來看，滬深300指數會隨著中國經濟的增長而上升，但由於杠桿機制的存在，如果股市經歷較大範圍的波動，則被放大的損失極有可能使投資者面臨被強行平倉的風險。假使去年的極端行情再現，除非投資者倉位極輕，否則15%左右的保證金率根本不足以抵擋如此大幅的波動。同時，股指期貨具有到期日，如果沒有進行展期，則股指期貨合約到期時將進行現金交割，投資者的頭寸也將不復存在。因此即使投資者採用被動的管理方式，控制合理的倉位水平，積極關注市場方向和到期日仍是必要的。
4 高估自身的風險承受能力
在股市中，除非股票退市，否則不會出現100%的虧損。然而在股指期貨市場中，由於保證金機制的存在，獲利和損失的幅度都將被成倍放大，大幅虧損很容易出現，100%損失也並非沒有可能。對於沒有期貨實戰經驗的投資者而言，做好可能虧損的準備，端正交易時的心態顯得非常重要。
行為金融理論認為，損失帶來的痛苦，要比同樣數額贏利帶來的幸福感強烈得多。因此，投資者往往處於這樣一種狀態，即在獲利時表現為風險偏好者，在損失時卻表現為風險規避者。現實中，很多投資者在投資前都低估了損失時帶來的負面影響，高估了自身的風險承受能力。當損失來臨時，尤其是數額比較巨大時往往不知所措。而心態的紊亂將就進一步影響投資者的理性分析，從而失去了扭轉虧損的能力。因此，擺正心態，設立合理止損點是成熟投資者必備的素質和方法。
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責編：曹樹彬
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