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 (主編：孟慶海  編導：付喻，楊娜，張嚴勝  攝像：毛雲李，樊金峰)

    國務院預計4月14日召開一季度經濟形勢分析會議，而按照慣例，4月15日將發佈一季度宏觀經濟運行數據，針對一季度GDP同比或將高增長的現象，市場“過熱論”的聲音已經升溫。對於加息等政策的討論也日趨白熱化。央行行長周小川日前在博鰲論壇上表示，央行首要的責任是幣值的穩定，也就是説防止通貨膨脹的出現，防止信貸的過度擴張。而對於會場記者追問加息的問題，他以一句“誰説要加息了”的反問來回應。央行是否即將加息？適度寬鬆的貨幣政策會不會轉向？在剛剛結束的博鰲亞洲論壇2010年年會上，我們也對經濟界人士進行了廣泛調查。

   爭議加息與否與何時加息

    進入2010年，“加息與否”以及“何時加息”，一直是市場的熱點，而央行的一舉一動，更是牽動著市場的每根神經末梢。催生“加息”熱議的正是步步走高的消費價格指數CPI,1月份，CPI升至2.2%，2月份，CPI摸高至2.7%，高於之前市場預期0.4個百分點，而市場較為普遍的判斷是，鋻於去年天量的信貸投放,未來通脹幾乎不可避免,摩根士丹利的分析報告預測，三季度CPI同比增幅超過3% ，國務院發展研究中心的研究員劉世錦更是指出，，2010年中國的通貨膨脹率有可能達到5％， 惡性通脹風險正在不斷加劇。

    面對通脹的逼近，央行也是頻繁出招。4月8日，央行開始發行150億元3年期央票和750億元3月期央票,其中,3年期央票是自2008年6月底暫停以來再度發行。在此之前，央行已經連續兩次上調存款準備金率及一系列手段，提高資金回籠的力度，至此貨幣政策中的5個工具：央票、存款準備金率、信貸政策、利率、匯率，央行能夠採用的宏觀調控工具已經越來越少，加息似乎已經箭在弦上。

    但是加息可能導致的連鎖反應更加令人困擾，一方面，中國經濟還離不開適度寬鬆的貨幣政策，而一旦進入加息週期，則意味著寬鬆貨幣政策的退出，著名經濟學家成思危更是認為，中國現在不是採取加息等退出刺激政策的時候，因為提高利率勢必將吸引更多套利熱錢流入。加還是不加？圍繞加息的相關問題，記者請教了多位國內外學者及專家。

    羅伯特•霍馬茨   美國副國務卿  負責經濟、能源事務 曾任高盛副董事長

    陳志武 耶魯大學金融係教授  被《華爾街電訊》評為對中國十大最具影響力的經濟學家
瑞銀投資銀行副董事長 布裏坦爵士 曾任歐盟副主席

    趙曉   北京科技大學經濟管理學院博士生導師

    諸建芳  中信證券首席經濟學家

    是否選擇加息？央行的貨幣政策正陷入進退兩難的境地。來華訪問的美國副國務卿 羅伯特•霍馬茨在接受《經濟半小時》記者傅喻專訪時也談到，目前中國央行的確面臨兩難選擇。

    記者：霍馬茨先生見到您很榮幸，我想了解您近期最關注的問題是什麼？是人民幣匯率問題，還是利率問題，或是其它問題呢？

    美國副國務卿 羅伯特•霍馬茨：中國央行在貨幣政策方面工作一向十分出色，我完全有信心，中國央行在未來能夠延續這份出色，中國的通貨膨脹情況很複雜，因為在一些情況下，房地産出現了泡沫商品價格上揚，但是通常上，在中國出現的通貨膨脹相應的還算適度，我們嘗試去找出解決一系列問題的方法，這會很複雜，但我有充分的信心就是中國央行一定能夠出色應對。

    耶魯大學金融係教授陳志武在金融危機期間， 結合中國經濟所作的諸多評述廣受關注，記者也採訪了近期回國演講的陳志武教授。

    記者：陳教授您好，在考察一國的央行有沒有必要加息，有沒有可能加息的時候，最重要的一個考察指標你認為應該是什麼？

    耶魯大學金融係教授　陳志武：一般來講最最主要的指標是通貨膨脹率，消費價格指數，産品價格指數，因為尤其是現在經濟，一般來説不太容易找到一個對央行來説，比通貨膨脹率更可靠的指標。

    記者：那你判斷央行有沒有可能採取加息的方式，來應對可能的通脹預期呢？

    耶魯大學金融係教授　陳志武：通貨膨脹率如果超過3%的話，那就説明貨幣的供應，有一點過量了經濟開始過熱了，所以在未來一兩個月，只要通貨膨脹率超過3%的話，我覺得央行上調利息的概率會增加很多，另外，對於中國來講特別是2009年房地産市場，泡沫的跡象越來越明顯，股市當然漲的並不是太多，但是房地産的過熱，很多行業特別是投資領域，方方面面投資行業的熱度，經濟過熱的現象也越來越多，所以資産泡沫的跡象越來越多，投資過熱的跡象越來越多，再加上通貨膨脹率也越來越高，幾個方面的因素加在一起，我覺得使得央行上調利息的，時間離我們越來越近，這方面的政策選擇靈活性會越來越小。

    而作為一名具有國際經濟視角的投資家，在瑞銀投資銀行副董事長布裏坦爵士看來， 中國央行是否到了必須儘快作出決策的時候呢？

    記者：您在國際貿易領域經驗和知識都很豐富，您認為近幾個月，是不是中國政府加息的恰當時機呢？

    瑞銀投資銀行副董事長布裏坦爵：提高利率是世界各國應對通脹的一種選擇，在歐洲以及在美國危機後經濟恢復還比較脆弱，所以我不期待在近期提高利率，不管對於歐洲還是美國，而中國跟歐美情況不同經濟增長相對強勁，當然提高利率會是給經濟降溫的其中一種方式，這是其中一種可能，就是中國政府會考慮是否以及何時開始加息。

    儘管布裏坦爵士爵士沒有正面回答加息是否箭在弦上，但是我們能夠從他的回答中讀出他對中國經濟發展速度過熱表現出一些擔心，陳志武教授也提出，目前的經濟發展增速也説明有必要對利率做出調整。
   
記者：如果我們國家還是按照現在的經濟增速來發展，會産生一個什麼不利的局面嗎？
耶魯大學金融係教授　陳志武：我知道今年第一季度，現在大家的預期的話，可能是中國今年第一季度國內生産總值 GDP的增長會至少有12%， 甚至到13%.，這也是從另一方面大家都看到了，中國經濟過熱的這些指標指向值越來越明顯了，如果是中國利息不往上調的話，如果今年的第二季度再按照13%，第三季度也按照13% 12%這個GDP速度上漲的話，我覺得對中國未來長遠的可持續增長不是一件好事。因為我們知道2009年和今年，我們看到的經濟增長的主要原因是來自於投資領域，地方政府在基礎設施方面的投資領域，人為製造那麼多的ＧＤＰ的數字但是這種人為製造的GDP的數值，對於中國産業的優化，對於整個經濟結構的調整，還有包括改變國富民窮的局面，這些都是不利的。　

    但是正如節目開頭指出的情況，是否加息依然存在爭議 ，趙曉教授提出，談加息為是過早，因為加息有著風向標的作用，加息就意味著寬鬆貨幣政策的退出，但是中國經濟還沒有到過熱的程度。　

    北京科技大學經濟管理學院博士生導師趙曉：結合整個世界經濟來看，目前還是叫做波動弱復蘇，這是中國人民銀行的一個概括，雖然在復蘇，但是復蘇的很慢，還沒有復蘇到危機前的水平，而且在波動，那麼整體上目前在這樣一個復蘇關頭，保持經濟的穩定增長，推進結構調整，然後再同時防範通脹，那麼這三個組合裏面，應該説維持穩定的復蘇還是第一位的，所以結合這些情況來看，我個人人為上半年加息的可能性，實際上我是看淡的。 

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