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勤上光電（002638）公司調研報告：短平快再造一個新“勤上”
002638[勤上光電] 電子元器件行業
研究機構：華泰證券 分析師： 馬仁敏 撰寫日期：2012年06月20日
國內路燈照明市場的空間巨大。我們估算出目前國內市場LED路燈的規模在700億元~900億元左右。廣東省各類室外照明燈具的總量在200萬盞以上，其蘊含的市場空間大約在30億元~40億元左右，佔全國市場的比重在5%左右。
室內照明領域也將逐步啟動。廣東省本次推廣LED照明的《實施方案》中明確要求，國有資本出資建設的工程應該使用LED照明産品。《廣東省LED産業“十二五”發展規劃》明確指出，在2015年之前，政府將大力推廣3000萬隻室內照明燈具，保守估計其所蘊含的市場空間大約在25億元左右。
廣東強推LED照明政策或將帶來國內市場的大爆發。廣東省是國內率先明確“國有資本投資建設的項目工程使用LED路燈照明”的省份，廣東省強推LED照明的舉動，將在國內行業中起到標桿示範的作用。這將有望給國內LED照明市場帶來強勁的增長動力。
創新經營模式，擴大市場份額。公司通過“A、B計劃” 的實施，使高性價比成為公司産品最主要的競爭力；“合同能源管理+供應鏈+金融”的新EMC模式，讓客戶在零風險、零投入的條件下完成綠色照明的普及；“工廠孵化計劃”實質是在LED綠色照明的市場中“跑馬圈地”，在當地企業，政府、勤上光電之間尋求“共贏”。
營收有望翻番，快速再造一個新“勤上”。市場蛋糕不斷擴大，市場份額不斷上升將會給公司奠定良好盈利基礎，我們預計未來兩年內，公司營業收入有望實現翻番。公司在 2013年將有望繼續維持快速增長的態勢，維持公司“推薦”的評級。
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