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　　安潔科技：盈利能力提升推動業績超預期

　　002635[安潔科技] 電子元器件行業

　　研究機構：申銀萬國證券分析師：余斌撰寫日期：2012年07月11日

　　重申買入評級，6個月目標價62.6元。根據目前公司運營狀況與業績修正預告，我們略微下調全年收入目標，提高毛利率假設，維持盈利預測不變，預計公司12-14年PES為1.55，2.50，3.62，參考目前行業估值水平以及公司未來高增長預期，未來6個月合理估值水平為2013年25倍PE，對應6個月目標價62.6元。

　　安潔科技發佈2012年中報業績修正公告：將1季報中的中報凈利潤同比增速預測35%-70%上修為70%-90%，對應凈利潤7650萬-8550萬，對應EPS為0.64-0.71。

　　受惠客戶新品出貨，2季度業績環比快速提升。安潔科技1季度凈利潤2658萬元，2季度凈利潤範圍4992萬-5892萬，EPS為0.42-0.49，環比增速87.8%-121.7%。我們認為公司主要大客戶的新品平板電腦産品主要集中在2季度開始放量，推動公司營收提升與盈利能力大幅提高。

　　下半年受益於平板電腦、智慧手機新品及超級本新品放量增長。隨著3季度公司主要客戶的7.85寸新Pad産品及iPhone5、MacbookPro放量，以及後續GoogleNexus7、MicrosoftSurface、邦諾Nook訂單持續提升，下半年業績預計環比將繼續提升。

　　持續投入新材料、新産品開發，鞏固材料專家地位，培養未來利潤增長點。

　　公司正不斷投入新材料加工工藝和新産品設計的開發投入，不斷鞏固公司行業內新材料專家地位，為客戶未來需求做好技術儲備，成為公司未來的利潤增長來源。

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責任編輯：韓鹿佳

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