市場分析人士認為，存款準備金率上調將加速築底過程和市場風格轉換

　　央行5月2日晚間公佈，從2010年5月10日起，將上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，農村信用社、村鎮銀行暫不上調。

　　管理流動性、穩定價格總水平、保持貨幣信貸適度增長，這三大任務讓當前的經濟形勢趨於複雜，於是央行果斷出手，年內第三次上調存款準備金率。此次調整後，存款準備金率離歷史的最高峰17.5％僅一步之遙，相當於回收2500億流動資金。此前，央行分別於1月12日和2月12日宣佈上調準備金率0．5個百分點。

　　央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示，上調準備金率主要影響銀行貸款。股市主要資金不來自銀行，所以對股市影響有限；對房地産市場發展會有一定控制。

　　由中國人民銀行調查統計司起草的一季度中國宏觀經濟形勢分析認為，2010年中國經濟開局良好，對外貿易加快恢復，國內工業生産快速增長，消費增長較快，固定資産投資增幅回落，消費價格基本穩定，貨幣信貸調控初見成效，經濟回升向好勢頭更加鞏固。下一階段，應繼續加強流動性管理，保持貨幣信貸適度增長，努力穩定價格總水平，處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關係。

　　就在一季度中國宏觀經濟形勢分析公佈之前的4月20日，央行被境外媒體稱為“罕見”的披露了1季度金融機構貸款投向統計報告。

　　就單季發佈金融機構貸款投向報告，確實是央行比較罕見地動作。統計報告關於房地産的數據非常顯眼：今年第1季，個人購房貸款新增5227億元，季末餘額比去年同期成長53.4％，比去年底上升10.3個百分點。

　　專家分析認為，這個數據顯示，今年第1季中國房價高漲的背後，的確是由信貸資金推動。這給房地産調控政策“指明重點方向”。

　　此前，國務院已推出“2套房貸款首付（頭期款）至少5成、利率至少1.1倍”的政策。之後，監管層更嚴格的房貸新政陸續出臺，推動房價過快上漲的信貸“閥門”開始收緊。

　　央行年內第三次上調存款準備金率，預計資金回籠在2500億元左右。專家認為，本次存款準備金率上調凍結的資金規模還在其次，其更為重要的作用是管理層向市場發出了明確的信號：房地産資金收緊，無論是對開發商，還是個人房貸，都將收緊，並且還將向市場産生傳遞效應。

　　北京大學房地産研究所所長陳國強認為，雖然上調存款準備金率並不是單單針對房地産行業提出，但對該行業影響比較明顯。“房地産對資金的依賴程度較高，可以説是息息相關。而上調之後，肯定會凍結一部分流動資金，同時信貸投放也受到影響。銀根收緊對房地産行業的負面影響還是顯而易見的”

　　他進一步表示，央行的行動將使得房企觀望期加快結束。眾多房地産企業會發現，這是一個真正意義上的調整。而一旦確定對未來的預期，開發商就會認為延期開盤不是一個上上之策，該調價調價，該促銷促銷，改變市場策略。

　　天相投資分析師仇彥英稱，準備金率上調與近期樓市調控相配套，説明將流動性當成資産價格上漲因素。

　　分析人士認為，提高存款準備金率對樓市的不利十分明顯，因為對樓市的放貸經過幾次樓市緊縮政策後已十分緊，此次調整令銀行的貸款空間更小，可獲貸款更少。準備金率的上調對資産泡沫和價格抑製作用最為明顯。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍分析認為，存款準備金率的上調，將直接影響到商業銀行的放貸能力，貸款數量的下降將對商業銀行的盈利能力形成抑制。同時，銀行可能調整貸款投向，減少房地産領域的貸款投放。

　　市場分析人士認為，存款準備金率上調對股市可謂短期利空出盡，將加速築底過程和市場風格轉換。但仇彥英認為，目前A股本身處於調整階段，上調準備金率將産生不利影響，調整時間可能要超出預期。A股本身上漲與下跌空間不大，由於當前的經濟處於結構調整階段，決定了A股也處於結構調整期，這種狀態可能維持2到3年。

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責編：曹樹彬

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