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■基金聚焦
對於今年的市場行情，我們認為會好于2011年，全年正收益概率較大，但是並不認為會是一輪牛市。我認為今年市場將處於震蕩上行的態勢。投資上我們儘量沿著行業景氣脈絡發掘可能的比較好的投資機會，精選估值有核心競爭力、治理結構良好、管理層優秀的企業作為投資標的。
中國現在的CPI，有一些結構性因素已經提升，例如我們人口走過劉易斯拐點，勞動力報酬就會保持剛性，這與10年前好像勞動力無限供應的情況不太相同。因此不能過於樂觀預期經濟慢慢走向通縮。
郭主席講藍籌股存在罕見的投資價值，目前藍籌股估值非常便宜，所以很好理解他的觀點，相對房地産投資，租金回報率跟股票收益率來講，藍籌股收益率非常高。就創業板而言，如果確實是有一批在新興産業崛起的好的企業，那麼應該是能夠引領這個板塊股指的上漲。但是事實上目前還沒有誕生夠量級的或者可以引領經濟成長的好股票。美國這些年涌現了很多新興産業領域的好企業，比如蘋果、微軟、思科等。所以納斯達克歷經泡沫後重新站起來，有些股票確實成長起來了，這導致指數成功跨越3000點。我個人認為，當下市場，藍籌股價值是毋庸置疑的，存在很好的投資價值。創業板目前還看不出來會産生中國的蘋果之類的公司。
鵬華的風格還是偏向價值投資。對於估值特別高或者企業盈利可預見性比較差，而僅僅是因為某些政策頒布或者某些突發因素導致股價波動的股票，我們參與比較少。今年我們普遍認為市場相對比去年要好，整體投資會比去年更活躍一些。行業配置方面我們大體上遵循行業景氣這條線，哪些行業相對更景氣一點，就儘量把資金往那個方向多配置一點。
文/鵬華基金研究部總經理 楊俊
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