券商觀點：弱勢反彈行情有望延續

    機構判斷近期市場仍會箱型震蕩

    多空雙方處於相對平衡的格局：跌有人買，漲沒有人跟。我們注意到，目前市場的成交量仍處於低位水平，也就是説市場雖然漲了，但場外資金卻不為所動；另外，市場出現快速下跌時候，煤炭、金融都會挺身而出，説明多頭有護盤動作，而且昨天漲幅前列的個股以前期超跌反彈的為多。所以，建立在上述基礎之上的反彈還是比較脆弱的。昨天和招商基金的一位基金經理進行溝通，他的觀點應該説比較代表目前市場中的主流看法。第一，市場跌不下去，雖然經濟數據出現一些下滑的苗頭，但出口、固定資産投資都不會出現什麼問題，雖然消費不振，但這是近年來的常態，也不是一天兩天的事。所以，雖然上市公司的業績不如預期，但也不會差到哪去；如果沒有突發負面因素出現的話，上市公司的業績下滑的趨勢將會在今年四季度或明年一季度得到扭轉，市場提前反應的話，三季度應該出現較好的投資機會，其二，市場的估值畢竟處於底部區域，部分股票的股息已經可以獲得類似銀行存款的穩定收益，估值確實有支撐。但是目前市場也不具備大幅上漲的條件，比如通脹、政策緊縮以及市場供給偏多等等，沒有太多的因素給予市場信心。另外，外圍環境比如希臘債務重組事件還存在不確定性，如果希臘債務獲准重組，可能會引發比如西班牙、愛爾蘭等其他歐債國家的連鎖反應，會直接影響歐元、美元、大宗商品價格再度大幅波動。而市場最大的擔憂也在於不確定性。所以，一旦事情朝惡化的方向轉化時，市場可能再度下跌。方正證券從技術上看，短線大盤還處於2820—2890點間箱型震蕩整理，有望形成“頭肩底”左肩走勢，期間個股分化、熱點快速轉換是盤面主要特徵。而市場若要繼續往上則將面臨2900點附近以及上方大量的套牢盤，在當前資金面本就吃緊的情況下，對2900點形成有效突破似乎不太現實。操作上，暫淡化指數，注重個股交易性機會，高拋低吸，切忌追高。總體來看，機構判斷近期市場負面因素居多，短期市場難言樂觀。市場在等待破局。

    銀河證券：適應長期趨勢逢低佈局   基金倉位整體保持穩定

    銀河證券首席策略分析師孫建波今天發佈報告，標題叫《莫為浮雲遮望眼》，他強調發展主導大方向，情緒影響小波段。他總結，回顧三百年金融史，股市上漲從未被長期打斷。在中國未來的30年：第三次工業化將推動中國走向成熟化；而資本市場則是國民財富的新載體，未來是藍籌股的江湖；那麼從中期視角可以看到的積極轉折，新的中波經濟週期在啟動，而市場的估值水平處於低位有待待修復。在這種大的歷史背景之下，趨勢震蕩向上，就意味著逢低可以買入，而當前的適度通脹意味著結構性牛市，應主動回避通脹受損行業。也就是對下游沒有談價能力的行業和公司。在目前市況之下選行業困難時，可以選擇宏觀經濟正相關性強的行業，如銀行、機械等。

    針對目前市場上有研究機構認為近期基金在大幅度減倉，銀河基金研究中心的胡立峰認為，今年以來我國公募基金股票倉位保持穩定，基金對股市的影響主要來自其持股內部的結構性調整，例如風格轉換等。其中股票型基金規模最大，佔據主要比重。基金作為最大的機構投資者，2011年5月中旬大約持有1.5萬億股票市值左右。今天有媒體根據wind等數據，認為基金、券商、社保、保險、QFII合計持有股票市值1.1萬億元，這個數據是不對的。中長期來看，基金股票倉位有較強的穩定性、一致性，其邏輯演變是有脈絡可循的，不必要根據散戶思維去天天揣摩基金增減倉。一般來説，1.5萬億元的龐大持股市值很難像散戶那樣方便進出的。

    券商觀點：弱勢反彈行情有望延續

    股指在銀行、消費等板塊的帶動下繼續出現小幅反彈，不過成交量卻是創出了自春節以來的地量。而從最近兩年市場的歷史走勢情況來看，每逢成交創出地量之際股指往往孕育著短線反彈的機會，而從最近兩個交易日煤炭、銀行等權重股先後領軍反彈、再結合市場估值情況，這種情況出現的概率不低。目前看來，基本面大幅變化的可能性極小，市場整體估值處於歷史低位，因而下行空間非常有限。但板塊估值分化嚴重，意味著在未來幾個月增量流動性不再充裕並且資金成本上升帶來價值重估的背景下，高估值板塊繼續估值擴張將很難維持，市場整體估值的底部抬升和高估值板塊回調有可能同時發生，市場在弱勢反彈中低估值板塊修復的行情有望延續。海通證券認為，目前指數接近底部區域，雖然存在挑戰極限點位2750點的可能性，但從投資操作看，繼續系統做空的意義不大。在下跌空間有限、政策拐點未明之時，市場趨勢性機會不大，投資差異關鍵在於行業選擇，機會在於大消費和中小市值股票。

    券商觀點：中小市值公司見底跡象初顯

    週三，創業板指已是連續第三個交易日下挫，創出10個月來新低。個股方面，正當沃森生物備受項目“流産”折磨時，另外兩隻創業板個股國民技術和南都電源昨日也遭重創。國民技術第二大股東中興通訊宣佈將適時減持公司股份，而南都電源兩子公司則因浙江省對全省鉛蓄電池行業進行專項整治而停産。在減持、停産利空的影響下，上述兩隻個股雙雙創下上市新低。業內人士指出，創業板一季度業績令人失望，任何市場的風吹草動都會讓其股價承受較大壓力。另外，從一級市場的表現看，已經有多家創業板公司的發行市盈率降至40倍以下，從一定程度上反映出市場對於創業板新股的謹慎心態。不過也有機構人士表示，雖然近來新股破發不斷，但從歷史數據判斷，新股破發潮的到來也在一定程度上意味著市場或將見底。從歷史經驗判斷，中小盤股票估值降至低谷也在一定程度上意味著市場離見底不遠。

    華泰證券：大盤尋底佈局消費板塊

    市場在經歷了4月19日以來的調整下跌後，後市有一定技術性反彈的要求。但是，流動性和業績層面難以在短期內為市場提供趨勢性上行的動力，預計5月內市場將呈現尋底的弱勢震蕩格局，期間或有反彈，但反彈的高度、時間均將有限，市場仍會以結構性的投資機會為主，重點還是要把握業績主線。在板塊配置上，我們延續前期觀點，認為消費仍處佈局區間。從業績的角度看，根據一季報統計，下游終端大消費行業中具備一定壟斷實力的行業盈利情況保持優良，如酒類、商貿零售、醫藥中的化學制藥和醫藥商業。而從估值的角度看，商貿、白酒、醫藥等行業在經歷了較長時間的調整後，目前估值已處於合理甚至歷史偏低區間，現在介入的安全邊際較高，而經濟數據中消費數據的回暖也將為消費板塊帶來刺激因素。

    長江證券：關注市場價量配合

    由於當前影響A股市場持續上揚的不確定因素依然較多，投資者短線仍看不到股指持續上漲的有利條件，控制倉位不失為明智之舉。考慮到當前A股市場整體估值水平依然處於歷史較低的水平，即使未來股指即使繼續回調，空間也不會太大。投資者需密切關注盤面變動，關注市場價量配合，緊跟市場方向，可適量關注消費和節能環保行業的龍頭公司。