華泰聯合：商貿零售掘金價值洼地

　　1、我們認為在未來幾年內， 中國的零售行業將迎來第二次行業整合的大潮， “國退民進”將成為此次産業整合的主要形式。

　　2、始於 20 世紀初的第一次零售業行業整合，其實質是對傳統零售行業經營模式的變革，從整合效果來看，行業 ROE 明顯提升、企業盈利能力逐漸加強，大商股份（600694）、合肥百貨（000417）、武漢中百（000759）、蘇寧電器（002024）等一批行業佼佼者相繼涌現，各領風騷。

　　3、零售行業“遠比想象中的美” ，除現金流充裕以外，許多公司擁有的資産價值巨大，在人民幣升值預期下這些資産重估大勢所趨。雖然目前國內零售公司在體制制約下“戴著鐐銬舞蹈” ，但一旦束縛解除後的其盈利能力將遠超市場預期。

　　4、産業資本迅速壯大，成為第二次行業整合的推手，零售企業作為優質的收購標的，必將為産業資本追捧，而在政策的推波助瀾之下，産業資本入主後對行業制度的變革將極大的釋放零售公司的活力， 從而推動行業整體盈利能力的大幅提升和資産回報回歸正常水平。

　　5、産業資本介入有望打破以凈利潤為依據評判零售公司的標準，在新的體系下零售企業資産價值、制度變革的反轉效應將更為人所重視，而投資者將享受資産重估及盈利提升對股價帶來的雙重推動效應。

　　6、資産質量良好且價值被嚴重低估，收購杠桿高收購成本低以及具備收購可能性的公司是産業資本收購的潛在標的。我們構建了資産折價率、收購杠桿率等關鍵性指標，根據 27 個零售公司的資産狀況，遴選其中資産折價、且收購成本較低的零售公司，推薦歐亞集團（600697）、北京城鄉（600861）、商業城（600306）、南京中商（600280）、大商股份、武漢中商（000785）、南京新百（600682）。(華泰聯合證券研究所)

重要財經資訊：

5城市試點新能源汽車補貼 每輛最高補貼6萬

深圳市買新能源車將額外補貼2萬

重慶稱房産稅方案正待中央批復 已做好相關準備

股市操作必讀：

五大機構預測週三大盤走勢

下半年股市有望振蕩上行

今日買什麼？券商力薦6大行業(附33股)

展望：潛伏十大板塊優質股(附股)

聲明：中國網絡電視經濟臺所載視頻、文章、數據等內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，並不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。