電力設備:堅定看好發展 謹慎回避估值風險

　　投資要點:

　　電力設備行業在股市震蕩下行的行情之中體現出較強的抗跌性,表現最為強勢的是二次設備子行業,逆市上揚39.37%;電源設備次之,跌幅僅為0.08%;一次設備小幅領先於大盤,下跌達12.19%。

　　二次設備子行業的市盈率大幅提高到72.53倍,即便充分受益於智慧電網概念,估值仍顯偏高;而一次設備行業估值為35.17倍,下降了14.64%,已開始産生估值優勢。

　　我們格預計鋼材平均價格較目前將小幅上漲10%左右;硅鋼下半年價格將持平或略有上漲;而銅鋁期貨平均價格較目前也將有10%左右的小幅上漲。由此,電力設備行業成本提高,毛利率下滑。其中電源設備子行業受到較大影響,一次設備子行業次之,二次設備子行業影響不大。

　　在電源設備行業,我們建議關注東方電氣（600875）和金風科技（002202）在二次行業,建議關注國電南瑞（600406）、國電南自（600268）在一次設備行業,建議關注許繼電氣（000400）在成為行業熱點的智慧電表領域,建議關注科陸電子（002121）:

　　我們對於智慧電網建設的大規模實施給予樂觀預期。在此預期下,我們認為電力設備行業尤其是二次設備子行業和一次設備子行業具備良好的成長性,結合行業近期表現出來抗跌性,我們給予電力設備行業各子行業評級如下:

　　二次設備行業:增持;鋻於目前該行業存在高估值風險,建議投資者謹慎選擇估值較合理的個股。

　　一次設備行業:增持;由於特高壓交流輸電線路建設存在不確定性,相關個股面臨政策風險。

　　電源設備行業:中性;需密切關注鋼材、銅、鋁等原材料價格加速上升的風險。(許方宏 華泰證券)

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