宏觀政策向保增長方向偏轉

　　上周短暫反彈後，2600點再度失守。跌宕何時止？投資何處去？

　　對此，中歐基金林鐘斌認為，從短期來看，指數在短期內跌幅過大，市場存在一定的反彈需求，預計到今年第三、四季度，市場有望重回振蕩上行。

　　對於4月以來的深幅下挫，中歐基金研究部總監、中歐滬深300指數增強型擬任基金經理林鐘斌認為，市場總是提前反映經濟基本面變化，本輪調整主要源自房地産新政下所引發的市場對宏觀經濟和企業盈利增長前景的擔憂，同時在國內所面臨的通貨膨脹壓力以及歐洲主權債務危機等“內憂外患”雙重因素影響下，市場對於未來進一步的宏觀調控政策存在擔憂，一定程度上打壓市場信心。

　　宏觀政策趨向緩和

　　對於當前宏觀環境，林鐘斌表示：“在前期力度空前的房地産調控政策以及加息等預期之下，市場應聲下跌，然而近期政策面出現了一些積極的轉變，近日，國家高層領導人講話頻頻向外界透露出宏觀政策在向保增長的方向偏轉，宏觀政策環境趨向緩和。”

　　具體到後市走向，“房地産行業涉及眾多産業鏈，仍是決定市場走向的關鍵因素。”林鐘斌表示。

　　根據觀察，在調控政策出臺之後，房地産成交量已有較明顯的萎縮，但價格卻並未出現大幅度回落，後續是否還有更嚴厲的調控政策出臺成為不確定因素。未來將持續關注房地産成交量情況，作為一項領先指標，在2~3個季度後將影響房地産新開工增速以及房地産投資增速情況。不過保障性住房力度的加大一定程度上或將彌補商品房下降的缺口。

　　對於未來市場走勢問題，林鐘斌認為，從二季度來看，預計GDP和工業增加值增速將出現小幅回落，而基於翹尾因素，CPI也會有所反彈；但從中長期來看，中國經濟還處於從復蘇到繁榮的週期中，經濟增速仍維持高位運行，局部過熱領域也將得到抑制，政策也將會有所鬆動。

　　三四季度市場上行

　　因此，短期內市場仍以振蕩調整為主，隨著政策口徑回暖，部分利空因素得到消化，在前期股指跌幅較深的背景下市場也存在一定反彈需求。

　　中歐基金預計到今年第三、四季度，局部過熱領域或將得到抑制，房地産市場回歸理性後，宏觀政策將有所放鬆，市場有望重回振蕩上行。

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責編：曹樹彬

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