新華網上海５月２１日專電題：Ａ股調整月記：中國股市直面三大轉變

　　新華社記者楊毅沉

　　本週五，Ａ股市場將迎來股指期貨合約的首次交割，在與滬深兩市下跌調整一個月“偶遇”之時，此前從未“難倒”Ａ股市場的做空機制、新股“破發潮”到底會給中國股市和投資者帶來哪些轉變？

　　轉變一：如何理解做空機制

　　股指期貨掛牌上市一個月帶給中國股市深刻的影響。湘財證券副總裁、首席經濟學家李康將股指期貨的出臺，比喻成繼中國股市創立與股權分置改革後，中國資本市場的第三次“革命”。

　　５月１９日，在股指期貨５月合約交割前兩個交易日，投資者已將興趣轉移到ＩＦ１００６合約上，當日該合約成交３４．０５萬手，創下期指合約的單日最高成交紀錄。５月２０日，ＩＦ１００６合約繼續活躍，盤中振幅超過３％，且盤中持倉量一度逼近２萬手。

　　儘管市場對股指期貨參與和認知的程度在不斷增加，但恰逢Ａ股連續下跌，股指期貨成交量的迅速放大，一度加劇了市場對做空機制的“妖魔化”。但在大多數專家學者與市場人士眼中，如何正確理解股指期貨與Ａ股現貨市場之間的關係，將成為推動投資者思維轉變的一大關鍵因素。

　　在股指期貨掛牌“滿月”之際，中金所研發部負責人張曉剛在上海舉行的“股指期貨高層研討會”上指出，股指期貨從機制上對股票現貨市場有所改變，但這種機制有利於市場的內在穩定。

　　“不是説股指期貨推出之後股市就會一直平穩地上漲，大家看到最近一段時間在股指期貨推出後Ａ股市場有了一些波動，但從４月１６日以來，海外的成熟市場也經歷了波動。”張曉剛説，“股指期貨跟股票一樣，是對經濟基本面的反映，決定市場最終走勢的還是上市公司的基本面，股指期貨只是一個反映信號。”

　　參與股指期貨套利交易的富晶資産管理中心總經理王林認為，“９０００股指期貨投資者打倒一個億股民”的説法並不客觀，如果空頭投資者在拋空後市場反而沒有跌，那麼他們將在現貨市場與期貨市場承受更大的損失。

　　東興證券助理總經理、研究所所長銀國宏則對記者表示，股指期貨實際上反映出市場的短期波動趨勢，但並非市場下跌的放大因素，對部分投資者利用股指期貨做空市場的擔憂並沒有太大意義。

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