股指期貨今日(21日)將迎來上市後的首個到期交割日。業內專家認為，期指結算日A股可望平靜度過，主因是期指持倉量過小，參與者以散戶居多，機構投資者參與力度有限，期指當前尚無實力成為做空主力。

　　被指非暴跌“元兇” A股可望平靜度過

　　自4月16日推出以來，股指期貨開戶數迅速增長已逾2萬戶，保證金金額已達70億元。但股市也開始了一輪大幅暴跌，二者時間的重合也引發了股指期貨助推股市暴跌的質疑。

　　20日滬深兩市股指窄幅震蕩，受IF1005合約明日到期交割的影響，今日大盤成交量萎縮十分嚴重，顯示在首只期貨合約到期臨近時，市的觀望氛圍十分濃重。股指上衝5日線未果回落，尾盤股指再度受到打壓，盤中個股普跌。上證綜指報收2555.94點，跌31.87點，跌幅1.23％。

　　但市場人士相關認為股指期貨並非股市近期暴跌的“元兇”，有分析師指出，目前股指期貨交易規模僅50億元，而滬深股票流通市值都在15萬億元左右，真正造成本輪大盤大跌的主要原因是市場面臨的多重不確定性。但這位分析師也表示，股指期貨的做空機制和投機資金流出，的確使A股市場的估值下移，起到了“助跌”的作用。

　　而《人民日報》也在短短的半個月時間裏頻頻發文評論股市大跌現象，該報5月17日刊出的文章指出：股指期貨推出一個月來，恰逢股市大跌，以4月16日收盤價格計算，本輪下跌中，滬深300指數的最大跌幅達到了17.87％。於是，有人認為是股指期貨的推出，誘發、助推了股市的大跌。但決定股市漲跌的是基本面和宏觀政策，而非股指期貨。本輪股市下跌的原因有國外金融事件的影響，也有國內貨幣政策、樓市政策調整的影響，目前機構投資者還沒有進入期指市場，參與者以散戶居多，左右股市價格的可能很小，所以“股指期貨並非股市近期暴跌的‘元兇’”。

　　業內專家認為，期指結算日A股可望平靜度過，主因是期指持倉量過小，參與者以散戶居多，機構投資者參與力度有限，期指當前尚無實力成為做空主力，A股現階段主要受基本面和宏觀政策影響。他們認為，未來隨券商、基金和QFII等加入，A股期指成交量持續大增，才會成為機構投資者資産保值和避險、並左右大市一種重要手段。

　　“交割日行情”出現可能性渺茫

　　對於即將迎來的首個到期交割日，期指結算是否會導致股市出現“到期日效應”——即由於套利、套保等行為導致股市出現價格與交易量的異常波動，引發各方議論。

　　有分析人士認為，對於目前的滬深300期指，由於投資者結構主要是以個人投資者日內高頻交易為主、股市主力尚未成為期指交易主力，以及套利、套保等交易所佔比例較低，預計期指結算前不會對現貨市場産生顯著的影響。對於期指本身，最後交易日的漲跌幅度是20％，如果日內期指相對於現貨存在較大波動，比如，最後交易日的下午時段，期指相對於現貨存在較大價差，則賦予了投資者最後交易日套利機會。

　　長江證券（000783）分析師劉毅銘表示，由於期指是按滬深300指數最後兩小時的算術平均價結算，因此指數被操作的難度比較大，兩個小時時間內指數隨時可能發生變化，“因而預期到期日將平穩過渡，不會有什麼異動，出現異動畢竟也是管理層所不願看到的”。

　　11年前大盤以5月19日為起點，在網絡股的帶領下，一掃前期低迷走勢，走出大幅攀升行情，32個交易日內滬指上漲67％，“519”行情成為股民永遠無法抹去的記憶。但今年5月19日的股市方面，在重回原形的地産股拖累下，滬指再度失守2600點。股指期貨的表現則稍顯突出，36.2萬手的成交量再創上市以來的新高。其中，本週晉陞為主力合約的IF1006單個合約成交達34.1萬手，刷新主力合約成交記錄。

　　《上海證券報》引述相關分析人士的話指出，19日距IF1005合約摘牌僅剩2個交易日，資金提前從該合約撤離，合約收盤持倉僅為1159手，在IF1005持倉量僅剩1000多手的情況下，“交割日行情”出現的可能性已微乎其微。

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