近一個月來，受成本支撐、需求無明顯起色、全球宏觀局勢不明朗等綜合因素影響，PVC期貨窄幅振蕩。預計中短期內PVC期貨仍將以弱勢振蕩為主，短期難有大行情。操作上，建議投資者保持弱勢振蕩思維，關注1209合約7000一線壓力，6800一線支撐。

　　成本重心逐步向西部轉移

　　自去年至今，國內氯鹼裝置一直維持“以鹼補氯”的生産模式，即以燒鹼的盈利來彌補PVC生産的虧損，這在燒鹼主要消費地沿海地區尤其明顯。本月初，印尼宣佈將針對包括鎳礦、鋁土礦、海砂等在內的14種礦産加徵出口關稅，去年我國從印尼進口的鋁土礦佔我國進口鋁土礦總量的79.65%，約為3570萬噸，這意味著國內氧化鋁價格有望維持強勢。當前氧化鋁生産是我國燒鹼消費最大領域，國內氧化鋁價格維持強勢有望一定程度上拉動燒鹼消費並支撐燒鹼價格維持偏強態勢。我國氯鹼裝置整體過剩，從而導致燒鹼價格和PVC價格具有一定的蹺蹺板效應，因而中短期內燒鹼價格走強將在一定程度上打壓PVC價格。此外，截至2011年我國聚氯乙烯産能已經高達2160萬噸，且西部地區低成本區域已經成為最大産地，今年我國電石法聚氯乙烯新産能繼續西移，這意味著我國的PVC成本重心也將繼續西移。當前新疆工業電價在0.35─0.40元/千瓦時，對於當地外購電力生産PVC的企業而言，以此電價估算該地區PVC生産成本為6600─7100元/噸一線。西部地區PVC生産成本尤其是較低區域的PVC生産成本在6600─6800元/噸一線具有一定支撐。

　　供需格局過剩難阻擴産步伐

　　2005年我國的PVC産能已經明顯過剩，但這並沒有阻止我國電石法PVC産能的擴産步伐，主要原因是各地的生産成本不一。近年來我國的PVC産能擴張以電石法為主，擴産區域以煤炭資源豐富、電價相對便宜的中西部為主，而東部地區則依託緊鄰消費地、燒鹼利潤相對豐厚等有利條件得以生存。當前，我國中部和東部地區主要依託燒鹼利潤維持氯鹼裝置開工率。近幾年國內PVC行業一直維持50%─60%的較低的裝置開工率，而今年新産能的擴産無疑將加劇PVC産能過剩局面，同時也將繼續打壓PVC價格，進而壓制PVC期價反彈。

　　傳統旺季未至，PVC需求疲軟

　　由於PVC終端消費60%左右集中于房地産市場，因而每年第三季度是PVC傳統消費旺季。時下PVC消費旺季未到，同時受國內經濟增速下滑影響，地方政府市政施工也受到很大影響，從而也在一定程度上影響了PVC需求。當前PVC現貨市場需求清淡，不利於PVC價格反彈。此外，截至今年3月，我國房地産市場新開工面積同比增速仍處於調整態勢之中，儘管五一期間一線城市樓市成交出現一定程度的回暖，但由於新開工面積同比增速通常滯後於成交面積同比增速3個月左右，因而樂觀預計下半年房地産新開工面積同比增速拐點才會出現，中短期內國內房企仍以去庫存為主。由於房地産市場新開工面積是PVC需求先行指標之一，因而短期內PVC需求恐難出現大的改觀。（廣發期貨 蔣嬋傑）