◆期貨行情◆

　　PVC期價延續振蕩走勢，主力合約1209在7000元/噸附近窄幅整理。宏觀經濟環境喜憂參半，歐洲經濟依然偏弱，評級被下調；美國4月ISM製造業指數54.8，雖創10個月來新高，但與芝加哥指數背離；中國官方PMI數據則和匯豐PMI數據相背離。現貨方面，4月份部分PVC企業陸續檢修，乙烯法企業因成本居高不下而開工不高，下游需求恢復緩慢，市場整體成交乏力。

　　◆電石市場◆

　　前期華北、東北、西北地區電石供應緊張，部分企業因到貨不足而消化庫存，個別庫存甚至降至警戒線水平，再加上位於電石主産區的PVC企業電石採購量大，對貨源形成爭奪，部分到貨偏緊的PVC廠家甚至以漲價來爭取貨源。4月底，電石供需的地域性差異開始轉變，北方到貨有所好轉，北方電石接收價率先下調30—80元/噸不等。華中地區因湖北、湖南PVC生産企業開工下降而貨源重現緊張態勢，電石價格上揚，其他地區較為平穩。目前內蒙烏海、鄂爾多斯地區電石主流出廠價在3350—3500元/噸，寧夏地區出廠價在3350—3450元/噸，天津地區主流接收價在3970元/噸，山東地區主流接收價在3950—4050元/噸，河南地區電石主流接收價在3750—3800元/噸。

　　◆EDC市場◆

　　美國EDC出口價格在245—260美元/噸；CFR遠東價格在304—305美元/噸，較3月末跌17美元/噸；CFR東南亞價格在304—305美元/噸，較3月末跌19美元/噸；西北歐FOB鹿特丹EDC現貨市場價格平收于321—325美元/噸。預計後期EDC價格將會呈現持續回落態勢。

　　◆VCM市場◆

　　受日本東曹1號和3號VCM裝置分別在5月初、6月中旬有開車計劃影響，CFR遠東VCM價格跌5美元/噸至882—885美元/噸，CFR東南亞價格跌10美元/噸至940—943美元/噸，西北歐FOB鹿特丹VCM現貨價格報收于760—765美元/噸，美國VCM出口報價維持在765—780美元/噸，VCM市場交投氣氛偏淡。裝置方面，美國西湖化學VCM裝置繼續停車。雖然後期VCM供應將持續緊張，但需求未能有效跟進將抑制VCM價格上漲。

　　◆倉單◆

　　4月以來，PVC倉單註冊量呈現逐步上揚態勢，截至4月27日，大商所PVC倉單為4609張，折合現貨庫存約2.3萬噸。後市若倉單持續增加，將使得PVC上行承壓。

　　◆操作建議◆

　　目前PVC生産企業利潤倒挂依舊，整體開工率維持在60%左右，行情平淡，投資者可關注6970—7030元/噸的區間操作。

　　（作者 鐘美燕 單位：光大期貨研究所）