最近，我國股市受多方面因素影響，出現強烈反彈，績優股出現價值回歸，然而，部分投機股也趁機大幅上漲，風頭壓過績優股，筆者認為，當前治市的重要內容之一，應是嚴厲打擊籌碼式投機炒作，儘快推動股市盈利模式轉型。

　　所謂籌碼炒作，就是投資者把股票當作博弈的投機籌碼，通過套取股價上下波動差價來獲利，而並不指望從上市公司獲取價值回報。籌碼炒作參與者可分成主力和散戶兩大陣營，兩者都明白參與的不過是一場智力遊戲。主力成功實現高拋低吸，有賴於對籌碼的控制，也有賴於散戶對題材概念認同度。因此，市值不大的中小盤股容易成為主力炒作目標；對於大盤績優股而言，主力控盤困難，加上有些散戶認同其投資價值，主力想騙取籌碼也不容易，很難被炒作。

　　股票籌碼式炒作的危害非常明顯，主力發揮其信息、資金、持股優勢，散戶多數成為受害者。籌碼式炒作使得股價往往遠高於其內在價值，在此基礎上的資源配置往往低效。籌碼式炒作伴隨的高換手率産生巨大交易成本，更讓市場不堪重負。

　　儘管目前股市頹勢初步扭轉，但如果股市延續以往的籌碼式炒作盈利模式，那麼所有提振市場信心、救市等良好初衷和舉措，就可能被投機者所利用。市場對股票的估值，不是基於其內在價值，而是根據資金實力大小而定，如此演繹的結果只能是題材股納入新一輪崩盤軌道。為此，筆者建議，應推動股市盈利模式向依靠上市公司回報轉型。

　　首先，監管部門應該嚴厲打擊市場投機操縱行為，整肅股市投機操縱現狀。筆者認為，對於一些連拉漲停的個股，多數可能都存在股價操縱現象，因為公司基本面沒有突變，股價暴漲純屬背後資金拉抬，對此應該重點關注。

　　其次，大資金要主動拋棄籌碼式炒作盈利模式。不顧上市公司內在價值的豪賭暴炒，最終結果必然是害人害己。當前，隨著市場容量增大和股市逐漸走向成熟規範，市場換手率越來越低是必然趨勢。市場逐漸産生自我保護機制，動輒10%的換手率，市場已難承受其巨大交易成本，高換手率的籌碼炒作之路將越走越窄。

　　其三，普通投資者也應樹立價值投資理念。通常情況下，上市公司基本面不會突變，主力在概念題材的掩護下放出巨大成交量強力拉抬，不過是為吸引散戶跟風而釋放出的誘餌，對伴隨高換手率拉抬的股票，散戶理應保持高度警惕。

　　當前股市正處治市轉型期，如果散戶不參與籌碼式炒作，莊家損人利己的盈利模式也難以為繼。因此，普通投資者需加強自我保護意識，遠離投機。同時，股民投資股票，也不宜抱過高盈利目標。只要長期持有一些與中國經濟共成長、運作比較規範的上市公司，投資收益應能跑贏CPI。當前市場中一些績優股分紅已遠超銀行利息，這樣的白馬股風險較小，投資者也無需參與籌碼式炒作。

　　筆者認為，推動國內股市回歸投資功能，應是當前股市政策的重要導向，只有把握政策方向和市場發展大趨勢，投資者才能趨利避害。

　　(來源:中國證券報)