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儘快推動股市盈利模式轉型

發佈時間:2012年02月06日 01:09 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  最近,我國股市受多方面因素影響,出現強烈反彈,績優股出現價值回歸,然而,部分投機股也趁機大幅上漲,風頭壓過績優股,筆者認為,當前治市的重要內容之一,應是嚴厲打擊籌碼式投機炒作,儘快推動股市盈利模式轉型。

  所謂籌碼炒作,就是投資者把股票當作博弈的投機籌碼,通過套取股價上下波動差價來獲利,而並不指望從上市公司獲取價值回報。籌碼炒作參與者可分成主力和散戶兩大陣營,兩者都明白參與的不過是一場智力遊戲。主力成功實現高拋低吸,有賴於對籌碼的控制,也有賴於散戶對題材概念認同度。因此,市值不大的中小盤股容易成為主力炒作目標;對於大盤績優股而言,主力控盤困難,加上有些散戶認同其投資價值,主力想騙取籌碼也不容易,很難被炒作。

  股票籌碼式炒作的危害非常明顯,主力發揮其信息、資金、持股優勢,散戶多數成為受害者。籌碼式炒作使得股價往往遠高於其內在價值,在此基礎上的資源配置往往低效。籌碼式炒作伴隨的高換手率産生巨大交易成本,更讓市場不堪重負。

  儘管目前股市頹勢初步扭轉,但如果股市延續以往的籌碼式炒作盈利模式,那麼所有提振市場信心、救市等良好初衷和舉措,就可能被投機者所利用。市場對股票的估值,不是基於其內在價值,而是根據資金實力大小而定,如此演繹的結果只能是題材股納入新一輪崩盤軌道。為此,筆者建議,應推動股市盈利模式向依靠上市公司回報轉型。

  首先,監管部門應該嚴厲打擊市場投機操縱行為,整肅股市投機操縱現狀。筆者認為,對於一些連拉漲停的個股,多數可能都存在股價操縱現象,因為公司基本面沒有突變,股價暴漲純屬背後資金拉抬,對此應該重點關注。

  其次,大資金要主動拋棄籌碼式炒作盈利模式。不顧上市公司內在價值的豪賭暴炒,最終結果必然是害人害己。當前,隨著市場容量增大和股市逐漸走向成熟規範,市場換手率越來越低是必然趨勢。市場逐漸産生自我保護機制,動輒10%的換手率,市場已難承受其巨大交易成本,高換手率的籌碼炒作之路將越走越窄。

  其三,普通投資者也應樹立價值投資理念。通常情況下,上市公司基本面不會突變,主力在概念題材的掩護下放出巨大成交量強力拉抬,不過是為吸引散戶跟風而釋放出的誘餌,對伴隨高換手率拉抬的股票,散戶理應保持高度警惕。

  當前股市正處治市轉型期,如果散戶不參與籌碼式炒作,莊家損人利己的盈利模式也難以為繼。因此,普通投資者需加強自我保護意識,遠離投機。同時,股民投資股票,也不宜抱過高盈利目標。只要長期持有一些與中國經濟共成長、運作比較規範的上市公司,投資收益應能跑贏CPI。當前市場中一些績優股分紅已遠超銀行利息,這樣的白馬股風險較小,投資者也無需參與籌碼式炒作。

  筆者認為,推動國內股市回歸投資功能,應是當前股市政策的重要導向,只有把握政策方向和市場發展大趨勢,投資者才能趨利避害。

  (來源:中國證券報)

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