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相對其他有色上市公司（尤其是基本金屬類的上市公司），公司未來的盈利能力仍將比較確定。公司目前的估值水平處於有色行業下端，具有較高的安全邊際，因此我們給予“推薦”評級 。
公司資源自給率高，目前公司擁有和控制礦業權39個。2010年底公司保有資源儲量為：礦石量2，113萬噸，同比增長11.49%；金屬量金41，643千克，同比增長13.05%，銻194，252噸，同比增長11.18%，鎢44，828噸，同比減少1.56%。
公司主導産品黃金、銻價格在2011年下半年均出現明顯下跌。我們認為：總體來看，銻的長期前景還是比較明朗的，主要原因在於資源稀缺性、國家産業政策的影響以及市場需求。但2012年在全球經濟大環境的前景尚不明朗的形勢下，銻市場整體可能將繼續維持盤整格局；對於黃金而言，我們認為整個國際貨幣體系的不穩定，未來世界經濟黃金仍很動蕩，黃金的避險功能或再度被市場認可。
公司盈利能力對於産品價格高度敏感，敏感性分析顯示金價變動10元/克，公司EPS變動0.0357元、銻價每變動1000元，EPS變動0.018元、APT每變動10000元，EPS變動0.03元。我們預計公司2011年EPS1.16元、2012年、2013年每股收益預計分別為1.36、1.57元，按30日收盤價計算，市盈率分別為16.72、14.32、12.39，在有色行業中估值水平處於下端。
機構來源：愛建證券
(來源:中國證券報)
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