隨著A股市場在2500點附近的止跌回穩，基金的“築底”言論也多了起來。

　　底部特徵開始出現

　　交銀主題基金的擬任基金經理史偉認為，A股跌到當前位置，已初步具備一些底部特徵。2010年，市場在折騰了一段時間後，或將給投資者帶來一定的機會。

　　史偉認為，當前市場已經顯現出4個底部特徵。第一，本輪指數（滬深300）下跌幅度已達到24%之多，應該説跌幅已經很深。

　　第二，從當前估值水平來看，估值已經跌到15倍左右，動態市盈率已與2008年1664點的時候相差不多，從估值的角度來看，對市場已有一定的支撐。

　　第三，目前機構跟個人投資者的倉位普遍都已降低，在一個倉位不高的情況下，進一步殺跌的動力應該不是特別強。從以往的數據來看，基金倉位降到最低限度時，往往是市場的底部。

　　第四，近期市場呈現出比較明顯的恐慌性拋盤，而理性的投資者就沒有必要再恐慌了。

　　“雖然出現底部特徵並不一定意味著短期一定見底，也不一定意味著短期一定反彈，但價值型的投資機會的確已經顯現。”史偉説。

　　宏觀經濟仍在支撐

　　但同時，雖然關於政策的擔心仍在繼續，不過，場內對宏觀經濟的判斷並不太壞。

　　上投摩根純債基金王亞南表示，近日的市場上漲是對前期超跌的一次正常反應。但目前宏觀經濟數據整體良好，已公佈的4月經濟數據顯示，當前我國宏觀經濟在經歷一季度高點之後，同比和環比呈現逐季回落態勢。由於預計到四季度房地産投資和出口的回落趨勢將進一步擴大，當季增長存在一定下行風險，但由於政策存在緩衝空間以及美國目前復蘇形式良好，經濟重復2008下半年二次探底的可能性很小，全年GDP的增速仍有望接近10%。

　　申萬巴黎基金也認為，大幅向下的系統性風險大幅下降。雖然目前市場引發的短期估值修復行情沒有結束，影響市場的幾大負面預期並未得到有效緩解，趨勢性機會仍未明朗，但6月份以來政策進入觀察期不再緊縮，而房地産在度過成交量降至冰點，之後繼續大幅萎縮的可能性較小。

　　在此階段，基金顯然更多地從投資價值角度去看待。史偉指出，就短期而言，相對傾向那些隨著市場或者房地産板塊出現顯著回調的股票。這類股票基本面可能並沒有太多負面，盈利預測下調的空間也不多。

　　從長期來看，史偉則看好符合産業和企業發展規律的股票，如戰略新興産業中的移動互聯網、醫藥等。以醫藥為例，中國實際人口已經進入老齡化，國家未來推動醫改的一系列的措施，以及隨著健康意識的提升，未來國民對醫藥需求的上升等都將産生巨大動力。

責編：王玉飛

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