一、大盤綜述：

　　今日兩市微幅高開，小幅上揚後隨即震蕩走低，地産、金融、石化等權重指標股紛紛弱勢回跌，滬指遇阻5日均線。然而兩市仍然不缺乏熱點，造紙、創業板、煤炭、家電板塊大幅走高，市場人氣依舊活躍。午後，金融板塊個股齊挫，地産、石化等大盤權重股跟風下跌，滬指弱勢下滑翻綠。13:40分過後股指風雲突變，在農行今日過會的背景下，金融股集體亢奮，中信銀行（601998）率先封死漲停，銀行、保險、券商甚至中國石油（行情,資訊,評論）、中國石化（行情,資訊,評論）紛紛發力上攻，金融板塊飆升近5%居板塊漲幅榜之首，地産板塊亦漲逾4%，滬指急速翻紅直線拉升。

　　盤面看，午後金融地産反攻引發兩市板塊積極跟風上揚，兩市板塊悉數飄紅，無一下跌。金融地産板塊無疑成為今日拉升股指的最大功臣，漲逾4%，漲幅居首。煤炭、家電、紡織等板塊漲幅居前，創業板走勢弱與大勢，次新股、電子信息、甲流等板塊漲幅居後。

　　行業消息面看，消息人士向第一財經記者透露，農行A股IPO今天上午順利過會，農行發行的A股計劃在7月15日上市，發行的H股計劃在7月16日上市。在農行IPO上會背景下，午後銀行股忽然飆升。“中國移動（行情,資訊,評論）通信用戶達7.87億戶”、“國家海洋局局長：海洋經濟成為中國國民經濟新增長點”利好相關行業，“央行發起支付體系變革，部分大行擔心存款轉移”給銀行業帶來挑戰的同時也帶來機遇。基於目前落後産能的淘汰進展以及將要出臺的十二五規劃，2-3年以後造紙行業將實現供求平衡甚至供不應求的局面，行業高景氣程度將會有較長一段時間的持續，受此消息提振，造紙板塊今日一度大漲。

　　截至收盤，滬指報2583.05點，漲69.92點，漲幅2.78％，深成指報101010346.27點，漲307.49點，漲幅3.06％。

　　今日午後大盤急功近利式的上漲恐怕不是權重股的價值突現，目前深成指已接近30日均線，中期均線的壓力意味著反彈的高度十分有限，在股指飆升中更宜保持清醒，切莫在樂觀氛圍中盲目追漲。本週即將公佈宏觀經濟數據，由於下半年數據偏弱格局基本確定，但政策面上依舊有偏暖信號，這是目前A股結構性機會的主要出發點。

　　二 要聞解析

　　(一)證監會“明修棧道”對A股施“援手”!

　　證監會日就擴大融資融券試點工作做出安排，相關負責人透露，上海和深圳兩個交易所正在就融資融券標的證券的擴充展開研究。在總結分析前一階段融資融券試點進展情況的基礎上，證監會核準申銀萬國（行情,資訊,評論）證券、東方證券、招商證券（600999）（600999）、華泰證券（601688）（601688）和銀河證券這5家證券公司開展融資融券業務試點的申請，同時決定按照“最近一次證券公司分類評價為B類以上，最近6個月凈資本均在30億元以上”的條件和標準，再增加一批證券公司開展試點準備工作。在“擴容”與“抽血”即將達到瘋狂的頂峰之際，證監會適時對擴大融資融券試點工作做出安排或表明即將對A股市場“明修棧道”施以援手!

　　證監會將根據先A類再B類的順序，結合凈資本規模大小、技術系統全網測試情況和業務試點實施方案專業評價結果，綜合其他客觀因素，以公開透明的方式分期分批核準試點證券公司，將按照既定工作方案，對轉融通業務所涉及的相關問題作進一步的深入研究和論證，適時推出與證券公司融資融券業務相配套的轉融通業務。

　　[簡評]：對資本市場而言無疑于“久旱逢甘霖”，勢必將極大的維繫住市場的人氣。另外，這一消息或也將“驚醒”作為融資融券標的股的大盤藍籌股，投資者可以適當給予以關注!

　　(二)央行連續兩周悄然“維穩”?

　　日前，1年期央票發行利率上漲8.32個基點至2.0096％，終結了17周連續持平的局面。回購利率的大幅衝高，導致上週一1年央票的二級市場收益率抬升至近2.2％的水平，在一二級利差明顯擴大的情況下，1年央票的發行量大幅縮減，央行不得以提高發行利率以適度提高1年央票的發行量。本週回購利率延續上週五的回落勢頭。6月7日，隔夜回購利率跌至1.72％，7天回購利率和14天回購利率跌至1.96％和2.04％，兩個交易日內回購利率下跌近100個基點，回落到兩周前水平。6月7日，隔夜Shibor較前收盤下跌39.83個基點，至1.7041％;7天和14天Shibor分別下跌29.42和24.32個基點，至1.91％和2.32％。

　　[簡評]：央行此行或似表明在中行轉債申購資金在本週解凍後，已不需要其再“大張旗鼓”的“出手支援”。然而在農行片面追求第一IPO的畸形心態下，央行如此不動聲色的效果如何尚有待繼續觀察。

　　(三)CPI漲幅或已不能左右加息!

　　中國社科院日前發佈的2010年《金融藍皮書》中稱，今年中國CPI增長率可能超過3％，但這並非通貨膨脹，不可能通過實行從緊的貨幣政策予以預防和消解。其並預測，第二季度後，中國將進入政策調整敏感期。藍皮書認為，年內中國將繼續調整價格長期過低的資源類産品價格，這將促使CPI增長率上行。與此同時，農産品（000061）（000061）價格也是推動CPI走高的重要因素。官方數據顯示，4月份，中國CPI漲幅為2.8％，農副産品價格上漲是主要推升因素。社科院在5月重要經濟數據發佈之前出臺這一藍皮書，或在暗示在國內經濟發展面臨的開始越來越複雜之時單以CPI漲幅加息難免有些武斷!

　　藍皮書預測，在今年年中以前，中國現有宏觀經濟政策框架不太可能發生重大變化，二季度以後則將出現市場比較敏感的政策調整期，其形勢可能與2007年下半年比較相似。但為了避免經濟硬著陸，決策層或將採取相對溫和的調控措施。這些可選擇的政策手段包括：增加央票發行數量，提高發行頻率;適當提高存款準備金率和存貸款基準利率;加強信貸投放的窗口指導;加強查處違規放貸、用貸行為，規範地方政府融資和擔保行為等。

　　[簡評]：在外圍面臨的不確定性越來越大之時，還以CPI漲幅3％為“最大容忍極限”勢必與“與時俱進”相悖!社科院舉動則或是在5月經濟數據出臺之前或是在試探市場反應的同時，也提前給市場打一有關CPI漲幅的“預防針”!

　　(四)房價跌三成不足懼或為“壯膽”?

　　日前一份房貸壓力測試的內部報告顯示，壓力測試是在三種假設情景下對商業銀行個人住房貸款、開發貸款、土地儲備貸款以及房地産上下游貸款質量的遷徙情況進行檢測。具體分為，輕度壓力環境，即利率上浮27個基點，房價下跌10％;中度壓力環境，即利率上升54個基點，房價下跌20％;重度壓力環境，利率跳升108個基點，房價下跌三成。時值調控房市的關鍵時刻，該內部報告的廣泛流傳或是監管部門在試探市場風聲的同時，也或為下一步的行動先行“壯膽”!

　　[簡評]：更重要的另一方面或為進一步調控房價營造“輿論”支持，這或可以迅速使開發商“繳械投降”，從而有效緩解“住房難”這一重大的民生難題!

　　(五)新能源汽車扶持政策或將“井噴”!

　　從國家有關部委獨家獲悉，節能與新能源汽車産業發展規劃和一攬子扶持政策將於7月上報國務院審議，如審議通過，最快年內有望實施。目前，各部門的職責分工已基本確立：工信部&&負責電動汽車産業發展的相關工作，&&擬定電動汽車發展規劃、産業政策和相關標準;能源局&&負責電動汽車充電設施發展的相關工作，根據電動汽車的發展規劃和産業政策&&擬定電動汽車充電設施的發展規劃和扶持政策，並負責將其與國家能源規劃相銜接;質檢總局(國家標準委)則&&組織制訂電動汽車及充電設施的國家標準，並負責&&組織協調幾部委擬定電動汽車及充電設施的相關標準，按規定程序審查頒布。

　　[簡評]：對一個産業實施一攬子扶持政策在我國尚屬首次，這突出表明政府對新能源汽車産業的重視程度，或也可以看出對新能源汽車取代房地産行業的殷殷期盼。從設立國家層面的節能與新能源汽車研發與産業化專項則可看出政府對依新能源汽車行業佔領節能減排戰略制高點的深思熟慮。同時以新能源汽車産業為載體的新興戰略性産業能否“茁壯成長”也已成為國內經濟結構轉型的關鍵，這或也是從政府到民間均高度重視的原因!

責編：曹樹彬

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