有專家認為此舉意在鼓勵險資抄底

　　不動産、股市、PE……一直以來，以萬億計的巨量保險資金都在苦苦尋求更多的投資去向。最新消息顯示，保監會最有可能首先放寬險資投資股市的閘門，雖然只是一道縫兒。

　　◎傳聞

　　險資入市限制微調

　　昨天有媒體報道稱，保監會近日召集保險公司和保險資産管理公司高管閉門開會，會上透露出一個重要信息：保險資金運用政策將有較大調整，投資A股、港股、無擔保債等多個渠道的範圍和比例上限將被放寬。

　　該報道稱，調整主要體現在四個方面：調整保險資金A股權益（股票+基金）投資的範圍，原規定股票和基金（包括股票型基金、債券型基金、貨幣型基金等）投資合計不超過公司總資産的20%，將改為股票和股票型基金合計不超過20%；放寬保險資金投資港股限制，投資範圍從原先的紅籌股和H股擴大至港股主板；擴大無擔保債券比例上限，由15%提高至20%；降低債券信用評級要求，由AA降至A。

　　◎求證

　　新規出臺開始讀秒

　　上述消息一齣，外界高度關注，而當事各方卻都不願對此多説。

　　記者昨天分別致電中國人壽資産管理公司和中國平安資産管理公司，兩家公司的相關負責人均不願多談此事，表示“以保監會公佈的信息為準”，但從其口氣及透露的少許信息中不難判斷，上述調整已是板上釘釘，近日就可能正式公佈。

　　記者隨後聯絡到一位參與了新規討論的保監會人士，對方沒有否認險資入市的規定將在上述四個方面進行調整，稱“方案還在走程序，還沒有以文件形式發下去”。

　　雷聲小雨點也不大

　　◎影響

　　業內人士普遍認為，在上述四項政策調整中，放寬險資投資A股的限制“最具實質性意義”。雖然20%的A股權益投資上限沒有改變，但新規將把非股票型基金從限制名單中剔除，實際上等於提高了險資權益投資的上限。不過一位分析人士指出，由於非股票型基金在保險資金總配置中佔比較小，因此政策調整後最多能為A股市場帶來不超過一千億元的新增資金。

　　對於放寬險資投資港股，西南證券首席策略分析師張剛認為，相比較于險資流入A股的可能性，以目前的行情看來，低市盈率的港股很有可能成為保險資金更為青睞的去處。而對於擴大無擔保債券比例上限這一條，分析人士認為，目前無擔保債券市場本身總量較小，各家保險資産管理公司連原來的15%額度上限都尚未用足，所以在市場總量有限的情況下，該調整意義不大。至於降低債券信用評級要求，一位分析人士更是直言“聊勝於無”。

　　■解讀

　　保監會“鼓勵”險資抄底

　　徐高林（對外經濟貿易大學保險學院副教授）

　　保監會在此節點考慮放寬險資投資股市的限制，應該是考慮到近期A股估值處於相對低點，再加上我國長時間處於低利率，加息預期又逐漸轉淡，使得保險資金的配置壓力大增。而年初呼之欲出的險資投資不動産細則，在國家調控樓市的宏觀背景下，短期內也不宜再提。同時，今年全國將新增1.5萬億元的保險增量資金。在新投資渠道無法開拓的情況下，以上各種因素促使保監會研究拓寬原有的投資渠道，而眼前最適合操作的就是放寬險資投資股市的限制。

　　下個目標是PE或不動産

　　王小罡（東方證券保險行業分析師）

　　保監會此舉可能是為了配合更高監管層面而作出的一個表態性質的決定，所産生的影響不會是本質上的。監管層之前曾考慮將20%的上限提高至25%，如果提高5個點，那將直接影響到數千億元的保險資金，而此次只是在一些方面放寬了要求，最多只能影響一兩個點，相當於400億至800億的保險資金。監管層在放寬險資入市限制之後，短期內不可能將20%的上限再往上提，按照國際上的標準，保險公司總資産的30%左右拿去投資是比較合適的，總要預留下5%-10%的空間給還在排隊的不動産和PE。

責編：王玉飛

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