短短26個交易日裏，滬指已從3100點跌至2481.97點，600余點的跌幅震撼整個市場。恐慌氣氛一直圍繞在A股上空，

　　爭論股指底部、何時反彈的嘈雜聲四起。而5月，這個在A股歷史中最具變數的月份，已剩下不足10日，A股能否在這期間否極泰來、如願變盤迎來“光明”？記者通過調查統計，採訪分析發現，目前市場已現種種跡象，似乎藏有變盤玄機。

　　估值重回“1664” 2481.97點，近一年以來新低！

　　4月中旬以來，受到國內宏觀調控和希臘債務危機等諸多因素的影響，A股市場連續暴跌，滬指連破3000點、年線、2683點等諸個重要支撐點位，年內暴跌近20%，也一度成為年內全球表現第二差的股票市場，經過此輪大跌後，A股主板市場估值已與2008年滬指1664點水平相倣。

　　記者統計發現，目前市場已有不少個股股價已經率先回到1664點，這其中包括了大秦鐵路、馬鋼股份、中國鐵建以及中國石油等大盤藍籌股。其中，大秦鐵路目前複權股價8.87元比其在1664點股價10.95元還下跌19%。而中小板一些個股如雲南鹽化、天馬股份、九陽股份也均回到1664點水平附近。

　　另一方面，隨著股指的不斷下跌，目前A、H股溢價指數也在不斷下跌，截至本週四收盤，A、H股溢價指數僅為108.11點，顯示目前A股股價平均比H股股價溢價8.11%，而這其中，中國人壽、中國太保以及中國平安三大保險股則均較其港股折價超過15%，溢價個股仍以中小盤股為主。

　　A、H股估值鴻溝即將填平，這在歷史上僅出現過3次，且均出現了不同程度的反彈，最近的是2009年國慶期間，A、H股溢價指數下探至110.24點，創2009年年內新低。國慶後，A股走出了一波反彈行情，直到2009年11月滬指重回3300點。

　　那麼，當A股估值重回1664，A、H股估值鴻溝即將填平之時，A股是否會否極泰來呢？

　　長城證券分析師宋紹峰在接受《每日經濟新聞》記者採訪時認為，“5月份可能會出現變盤，但應該是一個短期超跌的技術反彈，中期來看，一直到8~9月份，市場都不會有太大的機會，可能中期趨勢仍然是向下。經濟、政策和業績的不確定性導致市場情緒太差，難以聚集人氣。”7、8月份前他認為大盤不易衝擊3000點。上周A、H股溢價比率在低位運行。從近期的盈利預測趨勢來看，市場2010年的盈利預期有下調趨勢，如果趨勢被確認，則市場仍然有下跌的空間。

　　浙商證券分析師詹詩華則認為，“從目前估值的角度看，大盤處於一個階段性的底部，但是由於政策上存在一定的不確定性，因此也難言5月下旬會出現變盤。”

　　此外，近來5月期貨合約交割後，6月期貨持倉也屢創新高。業內人士認為，期指新生主力1006合約持倉量增加尤為迅猛，本週以來每日持倉量均是上千手增長，週四1006合約再次增倉1957手，持倉量已經上升至14774手，如此大的持倉量已經成為股指期貨合約掛牌以來最高持倉量。如此高持倉量更多體現出多空雙方對行情嚴重分歧，分歧越大也暗示著變盤的概率在增大。

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