廣州萬隆：三連陰下 主力後市如何博弈

    核心提示：今日消息面多空平衡，利好主要是有即將出臺新興産業發展規劃，美股在數據利好刺激下走高連漲8周，而建行再融資傳聞給市場不小壓力。在美股帶動下今日A股小幅高開，然而迅速下挫之後處於弱勢震蕩，尾盤再次出現放量回落，滬指最終下跌14.04點，收于2969.5點，在上週三強勢反彈之後走出了三連陰。金融盤面上相對走強的是通信、電子信息、新能源、醫藥這些政策受益板塊，而地産、金融在上週五脈衝式拉升後今日繼續疲弱，這符合本欄上周對他們自救式拉升的判斷，那麼主力資金何時才會結束撤退重返攻勢，新興産業題材炒作還會持續多久？後市主力又將如何博弈？具體且看下文分析！

    一、影響主力行為的信息與解讀

    1、 發改委：新興産業發展規劃年內出臺，新能源規劃或將首出；

    2、 權威人士透露，在4月29日的董事會上，建行將提出“A%2BH”兩地同時配股的方案，融資規模大約在500億-700億元；

    3、 券商基金參與股指期貨規則出臺；

    4、 美新房銷售超預期，道指收漲70點連漲8周；

    信息解讀：今年政策大方向是調結構為主，發改委人士再次透露新興産業發展規劃將在年內出臺，符合政策大方向，這種可能性是比較大的。在打壓地産和貨幣收緊的情況下管理層又加大對新興産業的扶持，這將加強市場資金對這些政策受益板塊的炒作，連部分從金融、地産流出的基金也加入這些題材炒作之中了。隨著券商基金參與股指期貨細則出臺，這些機構的加入將使得期指市場更為活躍，同時也將加大市場的震蕩幅度。在連續下跌之後，A股市場信心處於低迷狀態，再傳出建行“A%2BH”配股融資使得已經疲弱的市場信心進一步受挫，若沒有重大利好出現的話，預計在短期內市場信心依然難以回升。

    二、主力行為分析

    1、基金：共振情緒指標45，主攻板塊：滬深300、電子、醫藥

    短期行為：多空平衡，與散戶博弈；

    中長期行為：以期指套保、防禦為主。

    據德聖基金研究中心截至4月22日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位均有小幅下降。股票型基金平均倉位為80.54％，相比前周下降0.83個百分點。整體操作上分化比較嚴重，扣除被動倉位變化後，107隻基金主動減倉幅度在2％以上，其中25隻基金主動減倉超過5％。而另一方面，106隻基金主動增持幅度超過2％，其中26隻基金主動增倉幅度超過5％。

    從具體基金看，本週長盛精選、國泰金鼎、東方龍（愛基,凈值,資訊）等5隻基金大幅減倉超過10％。大摩領先、中海藍籌（愛基,凈值,資訊）兩隻基金增倉超過10％。從基金公司來看，本週華夏旗下基金有所分化，善於逆向操作捕捉短線市場波動的王亞偉管理的兩隻基金華夏大盤精選（愛基,凈值,資訊）和華夏策略均顯著增倉，而其他以藍籌配置為主的基金倉位則增減不一。其他主流公司如博時、大成、南方、廣發等旗下基金倉位均是有增有減，基金們這種行為與上周藍籌以下跌為主，消費、新興産業以上漲為主的盤面特點形成呼應，不排除基金們在集體誤判藍籌行情之後開始糾錯，轉而借大跌抄底消費、新興産業板塊。

    另外隨著基金參與股指期貨交易細則出臺，對於持有大量藍籌股的基金來説提供了一個絕好的套利工具，他們將可在一些突發危機來臨之時建立期指空頭頭寸，再減持藍籌股，這樣可通過期指空頭獲利對衝藍籌下跌的損失，由於期指的杠桿效應，雖對基金要求以套保為主，但是其投機行為恐也難以杜絕，因此後市隨著越來越多機構加入期指交易，市場震蕩也將會更加劇烈。

    2、QFII熱錢：共振情緒指標55，主攻板塊：金融、機械、鋼鐵、資源類股

    短期行為：佈局期指行情；

    中長期行為：謹慎看多。

    根據數據監測顯示，近期熱錢進出極為頻繁，似乎是在國內打壓地産泡沫和期指推出之後，這些熱錢流動變得更為活躍起來，短炒現象非常明顯。

    專業基金跟蹤研究機構EPFR提供給上海證券報的最新數據顯示，截至4月14日的一週時間裏，其跟蹤的新興市場債券基金吸引了18億美元的資金凈流入，總的來看，4月份的第二周中，各類債券基金累計流入資金56.2億美元，而各類股票基金則“失血”多達61.6億美元。新興市場股票基金流入規模9.97億，僅為前周的三分之一，而大中華區股票基金有流出超5億美元，為一年多單周最大流出額，繼前周流入1.9億美元之後再次流出。另外一方面，根據外管局數據統計一季度有大量熱錢流入境內，國內的媒體有兩種説法，一是流入100億，二是流入800~900億，第一種方法是外儲增加額減貿易順差和FDI，第二種方法是外幣存款增加額減貿易順差和FDI，而一季度國內樓市和收藏品市場相對活躍，不排除有資金進來炒樓而股市資金卻流出，那麼在地産受打壓後市中不排除這些資金從樓市流出後成為在股市興風作浪的潛在資金。

    不過長期來看，美國高失業率之下強勢美元也難以長久，美元經過5個月的反彈之後也逐步到了強弩之末，一旦美元再度走入貶值通道，熱錢大規模流入境內便指日可待。

    三、投資機會與風險

    行為方向總結：今日消息面多空平衡，利好主要是有即將出臺新興産業發展規劃，美股在數據利好刺激下走高連漲8周，而建行再融資傳聞給市場不小壓力。在美股帶動下今日A股小幅高開，然而迅速下挫之後處於弱勢震蕩，尾盤再次出現放量回落，滬指最終下跌14.04點，收于2969.5點。金融盤面上相對走強的是通信、電子信息、新能源、醫藥這些政策受益板塊，而地産、金融在上週五脈衝式拉升後今日繼續疲弱，這符合本欄上周對他們自救式拉升的判斷。目前這些藍籌股出現連續的資金流出，主要是那些後知後覺基金們正持續的撤退，這從上周基金行為中明顯可見，而部分先知先覺撤出的基金又已經開始借大跌抄底新能源、新材料、電子信息以及生物制藥這些政策受益的新興産業題材板塊，很有可能後市中這種題材炒作將也得到那些後知後覺基金們的跟隨，因此短期內其具有一定持續性，然而根據歷史經驗，一旦等基金大規模加入某個板塊的炒作，那麼這個炒作似乎也將要進入尾聲了，因此這些板塊亦不宜長期參與，相反那些藍籌由於基金們的集體糾偏反而砸出一個階段性底部。

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