2010年4月16日將註定是中國資本市場一個具有里程碑意義的日期。期盼已久、歷經四年時間、經歷過一撥三折而最終籌備起來的股指期貨將正式上市交易。首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約，挂盤基準價均為3399點。截至4月15日，累計開戶9137個，其中自然人8944個，一般法人193個。

    9點15分，股指期貨正式開始交易，主力合約IF1005開盤報3450點。其他三個合約IF1006、IF1009、IF1012的開盤價分別為3470點、3600點和3618.8點。

    開盤後各合約快速小幅衝高，之後隨現貨回落後出現橫盤震蕩，與股票現貨市場的聯動性較強。四合約的價差從52.6點至102點不等，較大的價差空間為日內交易提供了可能，這樣的價差機會在上市半小時內，短線價差交易者正確操作將有不小的利潤。但是，10點之後，股指期貨各合約基本保持橫盤震蕩，波動幅度十分有限，價差交易的機會基本消失。

    早市收盤，IF1005合約漲1.02%，IF1006合約漲2.15%，IF1009合約漲3.98%，IF1012合約漲5.21%，成交總額突破300億。

    午後，滬深300指數午後多次嘗試上攻，帶動期指合約跟隨反彈，不過由於尾盤現指再次回落，期指合約尾盤小幅跳水，最終IF1005合約收于3415.6點，漲幅為0.49%，IF1006、IF1009和IF1012合約分別收漲1.25%、3.32%和4.65%，均跌破開盤價。

    從盤面走勢上來看，雖然早盤期指合約和現貨指數出現背離，但整體來看，兩個市場之間的聯動性還是比較好的。從成交量的角度上來看，上市首日，期指合約成交超出市場預期，交易比較活躍，當月合約全日成交48988手，四個合約共成交58457手。另外，盤中持倉穩步增加，截至收盤IF1005持倉2702手。

    從操作機會上來看，早盤的大幅高開給市場提供了大量的期現套利機會，以及逢高沽空的機會。盤中期現價差最高接近90點，最低也超過50點。

    後市來看，現貨市場方面，雖受房地産調控等利空消息影響，短期反彈力度有限，不過受良好的宏觀數據以及短期加息預期的減弱影響，現貨指數下跌空間較小，短期震蕩走勢不改。而在期指方面，由於當前公募基金等機構投資者缺席，市場缺乏套保資金，私募基金的套利資金也相對較少，受投機資金為主的影響，短期會出現高估的情況，從而提供了逢高沽空和正向期現套利的機會。

    市場人士表示，股指期貨上市初期，主要投資者包括兩類：一類是直接買賣股指期貨的投機者，主要是一些風險承受能力強、追求高風險高收益的個人及部分以私募基金為主的機構，是市場上最活躍的份子；第二類是進行套利的機構投資者。其中，第一類佔比應該比較大，在國外，投機者交易量佔比在50%以上。而在國內，預計很可能達到80%以上。因而，股指期貨在推出初期很可能出現波動性較大，而流動性較差的特點。在投資策略的選擇上，結合短期和長期投資的思路，在市場初期價格可能會更多出現偏離合理定價區間，並隨著發展會逐漸回歸理性區間。

    股指期貨初期無論在參與賬戶數和參與資金等方面範圍都比較小，很多主流資金都處於觀望的狀態。因此，我們沒辦法指望期指對現貨市場有多大的影響。今天期現市場的走勢就可以看出來。在此之前，市場一直期許的藍籌行情也沒有到來，目前宏觀政策在逐漸收緊，制約著大盤股；在缺乏大資金參與的背景下，股指期貨的上市對權重股的影響也是十分有限。

責編：程振宏

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