□本報記者 韓曉東

　　國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會1日聯合公佈的數據顯示，1月份我國製造業PMI為50.5%，連續兩個月環比反彈。宏觀經濟繼續呈現止跌企穩的積極態勢，但經濟的持續向好增長仍有很大不確定性。對此，除了及時的反週期調控政策外，市場還可以期待新的“穩增長”手段。

　　從往年數據看，春節期間製造業PMI往往出現季節性回落，今年則環比反彈了0.2個百分點，這種“逆勢上漲”説明總需求的穩定和恢復。這與此前公佈的一些經濟數據形成呼應，例如，去年12月份工業增加值、發電量、貨幣供應等指標的增長均環比反彈。

　　從分項數據來看，內需企穩成為1月份PMI反彈的重要支撐力量。1月份生産指數、新訂單指數均出現環比反彈，尤其是新訂單指數近三個月來首度回到了50%的臨界點以上。新出口訂單指數、進口指數雙雙回落，顯示外貿需求仍然維持在相對較低的水平。尤其是新出口訂單指數為46.9%，環比回落1.7個百分點，這表明當月製造業市場需求回升的主要動力來自國內。

　　去年四季度以來，宏觀經濟政策進行了預調微調，目前看來已初步收到成效。在預調微調中，貨幣政策的意義是最為明顯和突出的。去年11月和12月，新增信貸規模分別為5622億元和6405億元，與先前數月以及歷史同期相比明顯偏高。廣義貨幣（M2）的增速也結束了此前持續回落的局面，去年12月反彈至13.6%，實體經濟流動性緊張的局面得到一定紓解，經濟需求也有所恢復。

　　儘管如此，經濟的企穩反彈是否具有可持續性目前還有懸念。1月份PMI數據顯示，紡織、鋼鐵、非金屬、化纖等行業新訂單指數均位於40%以下，這些週期性行業的低景氣情況印證了宏觀經濟週期處於下行區域。同時，當前CPI漲幅仍處於4%左右的較高水平，1月份我國購進價格PMI指數還出現了反彈，當前宏觀政策不可能完全傾向於刺激經濟增長。在這種情況下，反週期調控對於宏觀經濟的拉動空間是有限的，一旦宏觀經濟出現新的不確定性因素，經濟增長仍有下行風險。

　　應對當前的經濟局面，需求側和供給側均存在調整餘地。首先，貨幣政策和財政政策均有繼續操作的空間。央行外匯佔款已經連續3個月環比下降，不排除央行未來幾個月內繼續下調存款準備金率。與存款準備金率相比，短期內降息的必要性較低，但如果CPI漲幅二季度後回落至3.5%以下，則降息空間仍存在。在財政政策方面，赤字率和債務負擔率仍處在安全區間，今年在穩定投資、促進消費等方面均有不少可為之處。

　　其次，要進一步研究促進“三駕馬車”平穩運行的政策。國務院新近要求抓緊佈局和推進新的國家重點項目，保持投資穩定增長，未來出臺促進投資合理增長的政策可以期待。促進消費可以從多個方面入手，推進新的“下鄉”政策，例如，推進太陽能等節能環保産品下鄉，出臺政策促進電子商務、網上購物等新消費領域發展，從消費者端增加補貼等。此外，還要通過穩定出口退稅等政策以促進外貿平穩增長。

　　再次，在經濟潛在增速可能回落的情況下，單純依靠需求刺激政策不僅無法保證經濟的穩定快速增長，反而會帶來嚴重的泡沫，供給端的經濟政策不可忽視。下一步應該加大結構性減稅力度。增值稅“擴圍”等改革將有效降低企業成本，提升經濟活力。國務院1日召開的常務會議提出，從財稅、融資、技術改造等多方面支持小微企業發展。此外，還應增強自主創新能力，建設國家創新體系，繼續推進強化科技創新、培育高技術和戰略性産業等工作。

　　總之，在國際國內複雜的經濟環境下，要實現“穩增長”的目標還需要出臺更多新政策。