分析稱6月CPI或破6%，滯漲擔憂再次降臨，加息腳步臨近

　　週二，國家統計局將公佈5月份經濟運行數據。多機構預測，中國5月CPI預計較上年同期上漲5.4%，追平3月份創下的32個月高位。

　　專家分析認為，真正令人擔憂的情況可能發生在6月份，受旱災和比較基數較低兩方面因素的影響，6月份的CPI升幅可能達到6%。在通脹預期逐漸增強的趨勢下，一些專家認為，今年的全年通脹率可能要達到5%。

　　通脹可能還會加劇，長江中下游地區降水量創50年來新低，旱情至今仍未出現緩解的跡象。有分析人士擔憂，未來央行為了抑制通脹將採取更加嚴厲的緊縮措施，中國經濟“滯漲”的苗頭或許即將顯現。

　　國內經濟學家群體對中國經濟未來走向分歧加大。上週日，在“第五屆中國經濟增長與週期論壇”會議上，目前關於滯漲的説法仍然不是普遍觀點，很多專家仍不贊同這一看法。

　　通脹還在加劇6月份可能達到高峰

　　中國社科院學部委員張卓元表示，2011年物價總水平上漲率控制在4%左右難度很大。2011年前四個月CPI上漲率是5.1%，其中新漲價的因素達到2.3個百分點，按照國家發改委宏觀經濟研究院的計算，2011年全年翹尾的因素是2.67個百分點。

　　這就意味著從5月份開始，即使不再有新漲價的因素加入，全年CPI上漲率還會達到近5%。從現在的情況看，5月份的CPI仍然將在5%以上，6月份因為翹尾因素最高，根據宏觀院的預測，6月份翹尾因素會達到4個百分點，因此有可能達到高峰期。

　　張卓元表示，2011年物價總水平上漲率控制在4%左右難度很大，全年CPI上漲率可能要達到5%，而受到翹尾因素影響，6月份CPI可能會突破6%。

　　他分析説，由於這輪通脹是比較長時期貨幣供應過多的結果，包括産品成本增加積累的結果，受到國際市場大宗商品上漲影響，因此這次通貨膨脹可能要延續一段時間。

　　中國人民大學胡乃武也認為，2011年我國將存在溫和的通貨膨脹，全年通脹率預計為4%—5%，通脹的高點將出現在第二季度，之後將在略有下降的基礎上趨於穩定，全年將呈現“前高後穩”的態勢。根據中國人民大學經濟研究所的預測，2011年全年的通貨膨脹率為4.6%，2012年為3.3%。

　　滯漲風險不定經濟學家出現明顯分歧

　　4月經濟數據剛剛公佈時，就有部分專家開始提醒，滯漲苗頭可能會在中國出現。農行高級經濟師何志成當時就表示，中國經濟當前最大的問題是高通脹、高庫存並存，經濟減速趨勢形成，貨幣政策繼續緊縮的餘地越來越小，宏觀調控遇到高庫存，處理不好不僅企業受不了，宏觀經濟也很可能失控，滑入滯漲深淵。

　　持有這一觀點的專家認為，中國經濟已經進入滯漲高危區，中國式通脹遠遠看不到拐點。未來中國經濟遭遇硬著陸的風險很大。

　　上述專家認為，緊縮的貨幣政策已對實體經濟造成傷害，民營企業會徹底萎縮。明年房價會下跌，一定會導致中國經濟急速下滑。

　　但是，在這些滯漲風險擔憂的背後，更有一批專家則認為，中國經濟不會滯漲。他們的理由是，之前的投入和增長還沒有消化，經濟增長不會下滑。

　　實體經濟的衝擊全部歸因于貨幣緊縮政策不公平，不會導致大面積失業。房價下跌和貨幣政策沒有關係，不會出現暴跌。現在是穩健的貨幣政策，應該採取從緊的政策，把信貸增長率降下來。今年不會寬鬆。

　　中國社科院學部委員、全國政協委員劉樹成在上週六的會議上就駁斥了中國即將出現滯漲的觀點。他認為目前階段是又進一步轉向新一輪合理的“適度增長區間”，而不是轉向滯脹。

　　劉樹成表示，雖然目前統計的固定資産投資情況來看，各地的固定資産增速有所下降。但是，“從我國經驗來看，每個五年規劃一般都是在第二年固定資産投資幅度才會加快。此外，地方政府換屆因素的影響對於經濟增長偏快會帶來拉動作用。

　　劉樹成表示，目前中國經濟正處在平穩回落的過程，而不是像一些媒體和業內人士解讀的那樣，已經處於滯脹狀態或者是面臨滯脹的風險、將陷入硬著陸。劉樹成認為，從宏觀調控的首要任務看，2011年是穩物價。

　　加息或悄悄逼近收緊貨幣政策趨勢不改

　　加息與提存準，都是央行政策籃子中的備選項，目前看來，加息的可能性要大於提存準，政策“蹺蹺板”更偏向於加息。宏源證券研究所研究員李偉傑做出上述判斷的理由是，隨著公開市場回籠壓力的減輕及外匯佔款壓力的釋放，上調存款準備金率顯得過“猛”，而加息更具主動性和靈活性。

　　國務院發展研究中心金融研究所所長、央行貨幣政策委員會委員夏斌在論壇上表示，基於目前巨大的貨幣存量，今後一個時期一定要實行適度偏緊的貨幣框架。

　　國際貨幣基金組織前駐華代表、國際貨幣基金組織現任亞太部主任助理阿羅拉維韋克：亞洲的經濟增長前景依然非常強勁，現在已經出現了一些“過熱”的壓力。亞洲地區國家特別是中國都出現了這樣的問題。同時我們需要一系列的組合，而不是單一政策，包括收緊貨幣政策、收緊財政政策以及採取人民幣升值的措施。

　　張卓元指出，通貨膨脹往往造成負利率，而負利率又帶來對資金的需求過旺，不利於通脹的治理。因此，如果真的是要把治理通脹和物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務，就要改變負利率的政策，儘快使實際利率轉為正值。

　　夏斌説，“在結構調整的過程中，相對來説偏緊的貨幣政策是有利於結構調整，從這個意義上講，我始終認為，今後一個時期應該用更多的積極的財政政策，在貨幣政策上適度還是偏緊一些為好。”

　　南方日報駐京記者　呂天玲 (來源：南方日報)