[老左來了]歲末年初市場走勢解析(2010-12-23)

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主持人：左安龍

嘉  賓：桂浩明  申銀萬國首席分析師

嘉  賓：劉  凱  國信證券註冊分析師

                                                    

今日關注1：歲末年初市場走勢解析

 

劉凱：擔憂明年信貸政策  年底多空雙方趨於謹慎     

劉凱：我們認為近期市場擔憂幾方面：第一擔憂，我們認為到年底了，信貸政策，信貸額度到底多少，現在還沒説清楚。另外一個就是，前一階段漲幅比較大的很多股票開始出現回落，這一階段我們覺得很明顯，包括新能源，新興産業，包括酒類，包括前兩天漲的不錯的軍工，今天也出現回落，所以這種情況下我們認為，更多是市場上大家對於年底了，操作各方面比較謹慎，多空雙方相對不是那麼樂觀，尤其是有些資金他們以守為主，到年底了，有些私募要分紅，這種情況他們一般不願意冒險做大筆的操作，所以從量能，從各方面來看資金不是很強。

       

桂浩明：市場後續資金匱乏

桂浩明：今天交易結束，到年終只剩下6個交易日，這個時候投資最主要的情緒叫年終情結，年終了，往往意味著什麼？該歸納總結一下，大家都是習慣於這樣的做法，要總結經驗教訓。

我想第一，今年的大局已定，到最後幾天恐怕翻不起什麼大的名堂，第二這個時候，前期如果走的比較好的股票，大家都不建議在年終最後再去拉，因為也沒必要，所以這個時候，這些股票就滯漲，甚至還出現一些回調，而前期走的軟的股票，現在沒人願意在這個時候去拉，因為畢竟市場環境沒有發生有利於他們的變化，所以這樣一來，兩類股票都屬於比較低落，儘管有的時候有個股行情，但基本上是脈衝性的，航天軍工搞了半天，房地産搞了一下，今天銀行搞了一下，但實際上都是脈衝性的行情，因為沒有後續資金，後續資金在哪？實際上大家都在觀望，最近成交量不大，大家都在等，等什麼呢？中國經濟工作會議開了以後，明年的大局定了，但是中國的情況往往是，大局定了，還要有細節，有時候細節可能對市場影響也並不小，現在升息問題，以前發改委表態過，要嚴格控制通脹，各地到推遲出臺價格調控政策，好像我印象當中有兩周前的聲音，當時一些地方本來調整電價，階梯電價，調整天然氣價格，調整水價都壓後了，現在油價突然調了，這個變化使得大家對於未來預期不那麼穩定了。

第二，房地産因為從年終來看，不斷的出現各地央企在拿地，拿地高潮，房價還是出現全年還是上漲的，對於房地産企業的日子還好過，這種情況下引發房地産行情似乎也就是水到渠成的事情，國土部來了一句話，房地産不應該成為重要的支柱産業，所以當有一個熱點剛起來的時候，總是一盆冷水澆下來，現在的情況，多數投資者無心戀戰。

    左安龍：國土部這樣的講話有沒有依據？房地産不能成為國民經濟的支柱産業？

    桂浩明：他説不能成為重要的支柱産業，從我們的經驗來看，當一個國家處於經濟起飛階段的時候，三個行業都是支柱産業，鋼鐵，汽車，房地産，美國60年代，日本60、70年代都是這樣，中國能不能跳出既有的發展規律，另當別論。

    左安龍：中國更跳不出了，中國人多，他要的量相對更加多。

桂浩明：但是我覺得至少從現在來看，房地産也就連帶建築業，不是房地産，只要建築業大投資在房地産上，建築業在中國GDP比重遠遠超過世界上其他的國家，這個時候你不説支柱産業，只是貼上標簽而已。

    左安龍：你們在心理的底線上，估計這麼跌，會不會空方借此發難，然後造成一次恐慌？

 

桂浩明：市場大幅下跌可能不大

    桂浩明：股市當中任何可能都存在，不能絕對，但我覺得不大，為什麼呢？你看它跌的時候，本身就沒多少量，特別是在週一的時候我們看到2800點還是有支撐的，現在問題是什麼？就是小區間震蕩，衝過2900壓下來，跌到2800以下又頂上來，實際上就是一個區間震蕩，這種局面在今年上半年也多次出現過，好像是橫走一段時間，這段時間從11月中旬開始，中下旬開始基本上這樣橫走，區間越來越縮小，有時候往下移一點又往下，往下移一點又往上，這就很難講到底誰是多方，誰是空方，大家沒有多方，空方，因為大家兩點共識有了，明年有一點機會，但現在沒有機會，我想既然這樣，第一個，年內恐怕大家不需要太投入的做股票，我估計，可能很難做出一個什麼行情出來，第二個，我們恐怕大家還在靜等著有一個催化劑使得市場的突破，我想，一些CPI數據以及升息與否的舉措，可能會成為行情變化的催化劑。

  

劉凱：近期注意規避風險

    劉凱：我認為目前來看，這種可能性也是不大，但是有一點大家要當心，現在我對盤面有一種感覺，不是特別好，為什麼？每次好像稍微漲一點點，第二天大家正在興奮得時候，很多人説好像走到均線上方，又可以開始做了，大家剛開始興奮發現馬上市場走壞，大家開始找原因，找來找去很多原因，我們發現這些原因好像都不足以支撐這個市場這樣跌，所以我現在有一種擔憂，會不會後續有一些更不好的政策出臺，如果後續有一些不好的政策出臺，但是現在散戶不太知道，但是有一些語言在盤面上有所反映，如果出現這種情況大家需要當心，畢竟這階段總是在均線黏合區域上上下下，一旦均線黏合區域突然一根大力破位，我覺得大家不要想到底是什麼壞利空出來，第一件事情大家抓緊時間減少持倉，先把風險規避，很多情況下先是市場出現下跌，跌了一陣子，大家發現原來是這個原因，這個時候可能已經晚了，我覺得大跌當然不太可能，但是我們一定要有警惕的心理，畢竟這個地方均線黏合這麼長時間，一定要當心。

       

今日關注2：如何把握軍工板塊投資機會

左安龍：當前雖然行情是疲軟的，可是我相信，很多人在搞佈局，劉凱，你前幾次講了幾個佈局，今天有什麼佈局？

 

劉凱：軍工板塊走勢強于上證指數

劉凱：軍工板塊估值偏高  但不乏投資題材

劉凱：這次我想給大家談談，正好就朝韓局勢緊張的問題，我談一下軍工，軍工我給大家説，大家説這兩天軍工是短期炒作行為，很多人都是這樣認為，但是我給大家説一點，我覺得明年大家要當心一點，明年的軍工階段性出現好的機會，現在是我開玩笑現在叫冬天我們準備開始播種了，開始找好的機會準備開始去關注一些好的股票，因為軍工這次朝韓這方面有一定的影響，明年軍工的主線是重組，還有一個技術升級。另外有一點，我們國家的軍費開支從明年開始，有可能恢復性開始出現上漲，而且，這一階段我們也發現，中國的周邊軍事形勢不樂觀，不管是日本也好，韓國也好，很多的摩擦不斷，所以我們認為，明年可能軍工方面還是有一定的機會，而軍工我建議大家，最主要抓住重組這條線。

從2000年開始，軍工有一個最明顯的特點，它幾乎在十年間，都是處在估值的大盤上方。而且有些時候遠遠高於大盤，經常軍工的走勢往往比大盤整體強，我很可能説，十年如果拿了軍工股，你的收益遠遠超越大盤，而且軍工股雖然估值很高，大家都很擔心，我認為軍工從重組行情來看，未來重組預期一旦出現，它的空間還是很大。

左安龍：你認為重組是重點，怎麼重組重點？

 

劉凱：關注重組預期強烈的上市公司

劉凱：我認為大家重組關注三大集團，而且我把三大集團大概排了一下順序，一個是中航工業集團，一個是兵器工業集團，還有一個是航天科工集團。中航工業集團我是最看好的，因為明年它集團公司已經規劃了，明年它要實現子公司80%的主營業務和相關資産進入上市公司，實現子公司的整體上市。但目前這個整體上市差距有點大，我認為明年會提速。

另外一個是兵器工業集團，兵器工業集團它整合力度也是比較大，而且我們認為，截至目前有十多個子集團已經重組完了。

第三塊我們説航天科工集團，我認為它相對更安全一點，因為現在市場關注度不高，我認為關注度不高，往往容易孕育機會，我建議大家關注這三大集團的整合。

 

今日關注3：解析房地産板塊的現狀和趨勢

左安龍：浩明，對房地産板塊你怎麼看？

 

桂浩明：關注有估值優勢的房地産個股

桂浩明：房地産板塊，實際上今年從年初就開始下跌了，我們發現到10月份以後，儘管“新五條”出來，當然它跌幅倒不大，基本上穩在那裏，甚至經常有反復。這個問題我也在想什麼原因，第一，應該説房地産很多股票絕對價值應該體出來了，為什麼呢？它跌了，房價沒跌，這個房價還在漲，所以，房地産企業並沒有出現像一些人預期的那樣，成交量一下來，資金鏈斷裂，守不住了，崩盤，我們也看到有的人説什麼時候崩盤，現在看來絲毫沒有這種跡象，他日子過的還可以，甚至年底的時候還有很多錢拿地，這也使得房地産行業的景氣度和房地産公司的股票表現形成差異，這種差異就存在房地産股票補漲的條件，誰在買？因為畢竟有一定的風險，我最近想一個問題，現在你要買房，受限制，有限購令，今後物業稅一來，保有商品房量大一點還要收稅，保有房都有成本，買房如果是投資，目的就是希望它增值來收益，既然你實物房産不能買，是不是有人會主動會買房地産股票，因為這些股票如果估值比較低，賣的房價高，本身價值也能夠體現，在某種程度上，房地産股票具備著成為房地産投資替代品的功能，這種替代品功能不是兩者都是等同的，不一樣，但是畢竟，對於看好房地産的人來説，如果沒有條件直接去買房地産，我覺得，介入一些有價值的房地産股票是同樣的道理，有一些有地，有房也是同樣的道理，所以我覺得從這個思路來解答，現在一些房地産股票，估值比較偏低，確實是具備著上漲條件的，只是這種上漲出於對它的業績認同，對未來發展的認同，當然你要考慮到政策上的風險可能還會影響著它價格的波動。