關注宏觀數據對市場的影響

    業內人士判斷3月份CPI環比繼續走高

    本週五國家統計局將發佈三月份和一季度的宏觀數據。近期市場又把關注的焦點集中到數據上來。所以，市場在交易的時候明顯存在心理的壓制的痕跡。那麼三月份或一季度的數據看什麼呢？現在集中在兩個點，一個就是CPI的數據，看看通脹到底是什麼走勢，這是最重要的一點，因為它不但涉及到資本市場以及央行的貨幣政策走向，而且涉及到千家萬戶的切身利益，另外一個就是要關注經濟增長的勢頭。看看投資、消費以及出口的數據變化情況。我們先來一些業內人士對CPI的判斷，交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉認為，由於3月份翹尾因素相比2月份回升0.72個百分點，初步判斷3月份CPI同比漲幅將比2月份有小幅上升。預計3月份食品價格環比上漲0.5-1%。另外，鋻於近幾個月非食品價格穩中有降，預計非食品價格同比漲幅相比2月可能有所回落，大約在2%左右。他測算，3月份CPI同比增幅為5.1%左右，漲幅相比2月有所回升。

    也有其他業內人士認為，目前通脹仍然面臨走高的潛在風險，包括國際糧食、原油價格走高帶動輸入性通脹壓力加大、國內工資調高帶動企業成本上升、房地産調控政策引發房租大漲、國內部分日化産品具有價格上漲預期、翹尾因素依然較高等。預計3月份CPI再次衝高，同比漲幅可能為5.5—6%之間。另外，3月製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）止跌回升，也表明經濟活動比較活躍，經濟下滑的風險並不成立，央行繼續收緊貨幣沒有“後顧之憂”。年底之前，再次加息兩次的可能性較大。昨天我們也介紹了安信證券認為，3月份外貿出現逆差可能是新一輪經濟快速增長的信號，興業證券也認為，3月份進出口同比增速向上超預期，部分緩解經濟下滑擔憂，政策放鬆的可能性降低。投資者可以關注週五的數據來判斷經濟增長的趨勢是否發生變化。

    中信證券  短暫回落  秋季回升

    對於，經濟是增長還是回落。目前各大券商的觀點存在明顯的分歧。中信證券認為經濟初步顯現回落跡象。因為控通脹會犧牲部分增長，目前控制通脹對總需求和經濟增長的抑製作用開始顯現，經濟增速在3月份開始有所回落。這種趨勢預計將延續至二季度中後期。但這次經濟增速回調相對溫和，持續時間也相對短暫。預計一、二季度GDP分別增長9.2%和9.4%，二季度環比增速有所減緩，如果剔除基數影響，二季度經濟是放緩的。

    先來看總需求的回落情況。1-2月投資表面上呈現出旺盛態勢，但是新開工項目投資等先行指標顯示，二季度投資增速將會有一定幅度的回落，預計將回落1-2個百分點；歐債、核輻射等因素將可能對中國出口産生負面影響，由於汽車銷售的放緩以及房地産調控對家電、傢具影響，消費增速將維持較低水平。二季度總需求回落態勢將更為明顯。

    再來看經濟回落在微觀領域的表現。航空運量、重型卡車以及傳統機械設備銷售等微觀指標有所下降，鋼鐵、建材等原材料價格走勢偏弱，部分上遊行業庫存指數出現上升，這些微觀指標顯示經濟活動正在放緩，未來工業增速可能略有下降。

    他們預計三季度經濟將開始回升。預計下半年通脹壓力將明顯緩解。在這一階段，儘管政策的基調不會改變，但政策的緊縮態勢將作一定的微調，使經濟增長動力得以恢復。因此下半年貨幣政策的緊縮力度將放緩，財政政策將加大擴張力度，保障房建設將進入實質階段，消費的限制性政策部分得到修正，這些因素將促使經濟在第三季度開始回升。預計下半年經濟增速將回升至9.5-10%。

    南方基金：市場重心將抬升到3000點之上

    一季度經濟數據將在4月中旬公佈，宏觀經濟有繼續退燒的可能，但CPI很可能會繼續維持高位甚至進一步走高，因此預計短期內緊縮政策仍難以放鬆。預計CPI在下半年會明顯回落，重新回到5%以下。考慮到股市提前3到6個月反應基本面的變化，因此目前市場仍以震蕩反彈為主，市場重心將抬升到3000點之上。

    廣發證券：短期大盤需要調整整固

    目前行情是否能夠繼續，需要觀察隨後公佈的3月份宏觀數據及可能的經濟政策指向。一般來説3月份CPI若能低於5.2%的增幅，屬於預期中的，但若超過5.5%，則屬於較為嚴重的增幅。另外一季度的GDP增速也很重要，如果GDP環比增加或小幅回落，則經濟仍屬高增長，政府就有底氣調控通脹壓力，股市反彈高度將有限；反之，如果一季度GDP環比下滑幅度較大，經濟低增長，則滯漲有可能形成，通脹調控將面臨艱難選擇，反而有可能預期調控政策會放鬆，從而刺激股市做多信心。從動力系統各項指標來看，目前均有超買跡象，短期大盤需要調整整固。

    長江證券：市場震蕩上行趨勢確立

    目前看小品種整體不具備趨勢機會，但個體上有些已經在撥亂反正。對中期和價值投資者來説，早春雖然寒冷，但已經可以眺望曙光。小品種的止跌回穩將給市場的上升帶來更多的促進。因此，市場震蕩上行趨勢確立，股市處於近期難得的蜜月期，大小盤股有望共同活躍推升市場。雖然受獲利盤和解套盤壓力影響，股指衝高回落，但仍處上升趨勢之中，投資者仍可把握結構性機會。

    廣發證券：重點挖掘並購重組題材

    目前市場仍屬於強勢，即使大盤難以出現連續大漲，但板塊輪番反彈的格局仍將維持。因此，對週期類低估值板塊銀行、保障房、鋼鐵、水泥、煤炭、有色金屬板塊仍將輪番表現。而對中小市值個股，應結合相關的“十二五”産業規劃出臺，仍有短線的輪動表現機會；比如，受利好刺激的旅遊板塊近期表現的機會較大。而對於資産注入並購重組題材則應重點挖掘，中長線持有。

    長江證券：重點關注成長性高 受益政策品種

    本週是上市公司2010年年報和2011年一季度季度披露的高峰期，上市公司的安全邊際和成長性會對其股價有較大影響。本週五將披露2011年一季度經濟數據，將反映我國經濟結構調整的進展及未來政策動向。投資者目前宜重點關注安全邊際和成長性均較高同時受政策支持的品種，如工程機械、化工、新能源、食品飲料等行業的龍頭公司。