[交易時間]深度解析影響股價的資訊 20110601

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    關注1：5月PMI為52%，繼續小幅下行

    關注2：胡錦濤：推動戰略性新興産業快速健康發展

    關注3：中關村五企業集體掛牌新三板

    關注1：5月PMI為52%  繼續小幅下行

    黃永東：我們首先關注的第一條消息是，今天上午剛剛發佈的重要經濟數據，採購經理指數，也就是我們常説的PMI，5月份的中國物流與採購聯合會發佈的中國製造業採購經理指數為52%，環比下降了0.9個百分點，連續第二個月出現了下行，受此影響，今天滬深兩市開盤跳低，維持了弱勢震蕩整理的態勢，對於5月份的PMI，我們也採訪了中國物流與採購聯合會副會長蔡進，來聽聽他對於5月數據是如何判斷的。

    5月份購進價格指數為60.3%

    蔡進（中國物流與採購聯合會副會長）：從5月份的購進價格指數的情況看，應該比上個月有明顯的回落，這已經是連續三個月持續的回落的過程，購進價格指數出現明顯的回落，説明大宗商品價格推動通脹壓力上漲的狀況，應該説是明顯的有所緩和，我們估計整個大宗商品的價格，在今後一段時間內，應該説，過度上漲的趨勢應該基本上能夠得到控制。

    蔡進：預計大宗商品價格在高位趨緩區間運行

    蔡進：今後應該在一個高位趨緩的區間運行，從生産量的指數來看，也有所回落，而且，生産量的指數從行業結構來看，變化比較明顯。一些能耗比較高，資源消耗比較大的一些産業，或者一些行業的生産量指數是明顯回落的。

    蔡進：電力緊張限制能耗大的企業生産

    蔡進：當然這裡面也有電力緊張的原因，但是電力緊張的原因，一方面確實抑制了一部分的生産增長，但是另外一部分，電力緊張，它主要還是限制一些能耗比較大産業的生産，比如説鋼鐵行業，從這個角度來看，這種生産量指數的行業變化，我們認為形成了某種倒逼的機制，就是當前，也就是説，一些資源消耗比較大，能源消耗比較大的一些行業的那種過分擴張的趨勢，或許會得到很大程度上的抑制。

    黃永東：下面我們就和金融界，以及北京方面的分析師一起來分析一下這條消息，對於資本市場有哪些影響，首先連線的是金融界分析師楊海，楊海你好。

    楊海：你好。

    黃永東：怎麼來看5月的PMI數據？

    楊海：首先我們看到，PMI數據，它是一個宏觀經濟的先行指標，PMI數據公佈之後，應該説我們從環比上來看，下降了0.9個百分點，如果這一數據持續呈現出下降，表明了經濟增長速度明顯放緩，經濟增速減緩的風險開始逐步的加大，同時我們看到，CPI，5，6月份的數據預計，還會持續的走高，兩者之間大家可以比較一下，物價指數在上漲，而PMI在回落，不僅僅是説明經濟增速的放緩，而經濟很顯然是進入到一個滯漲期，經濟一旦進入滯漲期，未來宏觀經濟政策很可能會出現拐點，這也是這兩天來市場之所以出現止跌反彈，多方主要的一個理由，另外一個觀點我們看到也認為，市場出現的PMI回落，應該是整個市場體現了去庫存化的過程，在去庫存的過程當中，出現了數據暫時的下降，是屬於合理的去庫存的波動範圍，同時我們也看到，整個經濟增速，應該説它已經達到了一個管理層預期的經濟增路回落的目標，應該説，這個回落從另一方面也反應出，達到了管理層調控經濟的一個總體目標，但是唯一不滿足的就是CPI何時能夠拐頭向下，這樣才能使市場消除未來從經濟增長速度放緩的疑慮。所以我們看到，這兩天市場出現的反彈，與未來的宏觀經濟的政策是否會出現拐點，都有很密切的直接關係，所以今天公佈的PMI宏觀經濟的先行指標，已經向市場發出了這樣兩種信號，這兩種信號必須要綜合到我們説CPI的正式出臺之後，當然CPI的數據已經滯後了，稍候時間公佈的CPI出臺之後，結合所有的經濟指標來看，管理層還會對下一步宏觀經濟調控的政策，很可能會做出一定的微調，但是這個微調的幅度，或者方向怎樣，現在都很難以確定，但是整個市場，未來得走向，我們看到，卻是決定了整個市場未來的發展方向，所以市場的關注程度非常之高，因為未來宏觀經濟政策走向，直接決定整個市場的走勢方向，所以這兩天我們看到市場略有一定的止跌企穩的跡象，但是成交量始終沒有放大，恐怕也是在對未來的政策做一個考量。

    黃永東：楊海好象剛才做出了幾個結論，説目前已經滯漲了，而且政策微調，我不知道你為什麼有這樣的結論？

    楊海：從目前的情況來看，我們剛才説了，為什麼説PMI指標公佈之後，市場有兩種聲音，一方面認為，它已經呈現出了一個滯漲，我們站在滯漲的角度來看，經濟政策必然要進行微調，這是第一，第二一點，我們看到還有一種聲音認為，經濟增速的回落，是在合理的範圍之內，這也達到了管理層當初的宏觀調控的預期目標，暫時出現PMI下降，應該是説，企業的去庫存明顯的動作，當去庫存的時候，這個指標的下降速度相對比較快一些，可能這也是在市場預料之中的，所以，當然這也是市場多空雙方各持兩種觀點的理論基礎，我覺得是這樣，比如説看空的一方，還是堅持認為經濟回落在合理範圍之內，沒有出現太大變化，政策不需要進行調整，所以這兩者之間在盤面上，應該也會在未來出現激烈的爭鬥。

    黃永東：應該説9%的經濟增長和5%的通脹水平，目前還很難判斷究竟是不是通脹，下面我們再聽聽北京演播室李世彤的觀點，不知道李世彤是不是同意滯漲的情況已經出現了？

    李世彤：我覺得首先我們要明確什麼叫通脹，通脹並不是物價上漲，第二，我們在整個宏觀調控的時候，要明白一個物價上漲的主因素是什麼，比如説某一些化工品的漲價，實際上它可能和節能減排有關係，這個因素並不是你一定要收緊貨幣就能夠解決的，第二，我們回頭看前兩年比如大蒜，綠豆這些農産品的漲價，難道説大家是吃多了呢？還是有東西一定要去炒？如果真有資金炒把它炒起來，為什麼今年就下來了，今年可能是因為大蒜的供給多了，實際上它最終的原因，可能還是我們菜籃子的工程出現了問題，所以我覺得我們到了現在，甚至我們在兩個月前，就不應該是通過貨幣的緊縮來控制物價上漲，而是要仔細的分析物價上漲的原因，但是到目前來看，我覺得我必須要更加轉變這種觀念，如果你通過一種強行的收貨幣，來達到一種扭轉物價上漲的因素，可能帶來的因素是，就是城門失火殃及池魚，在目前來講，池魚已經被殃及到了，我們後面看能不能把這個因素化解，前面有嘉賓説，我們要看未來不確定性能不能繼續延續下去，我們現在不能保證，經濟已經回落了，我們的經濟政策是不是能改變，但是我要去看，現在預期比較好的現象是，經濟政策應該是有一定的鬆動。

    關注2：

    胡錦濤：推動戰略性新興産業快速健康發展

    黃永東：好，下面來關注新興産業，日前，中共中央總書記胡錦濤在主持，培育發展戰略性新興産業研究集體學習時強調，加快培育發展戰略性新興産業，對於實現經濟社會全面協調可持續發展，對於全面建設小康社會，加快推進社會主義現代化具有重要的戰略意義。

    央企要加快發展戰略新興産業

    國務院國資委副主任黃淑和昨天也表示，戰略性新興産業是“十二五”期間，央企需要加快發展的重點領域，同時，央企也加大退出高能耗，高污染，高排放的領域。

    據黃叔和介紹，央企“十二五”節能減排的總體目標是，到“十二五”末，外延産值綜合能耗下降16%左右，二氧化碳，二氧化硫等主要污染物排放總量降幅高於全國平均水平，下一步央企節能減排重點有三大措施，一是結構調整，把落後的，高耗能的，污染重的企業淘汰，二是技術進步，用好的節能環保技術，提高企業運營質量，減少污染，減少能源，資源消耗，三是發展新興産業替代傳統産業，全面推進技術自主創新，此外，“十二五”時期，國資委將繼續把節能減排目標完成情況，納入央企負責人經營業績考核體系，實施更加嚴格的考核獎懲制度。

    黃永東：好，下面我們還是先連線到金融界的楊海，楊海你好。

    楊海：你好。

    黃永東：這個消息對於新興産業板塊有什麼樣的影響？

    楊海：好的，我們看到整個新興産業板塊，應該説在去年得到過一波炒作，但是現在市場應該説，今年的整體來看，戰略性新興産業來講，它這個行業逐漸呈現出細分的表現狀況，也就是説，大家不再追求整個行業的概念性炒作，也是將目光落在整個行業未來能夠帶來多大盈利空間的判斷，很多今年的機構投資者，包括一些公募基金，也加大了對戰略新興産業的投資比例和力度，我們看到包括國內一些主流的公募基金，都開始針對戰略性新興産業進行倉位的調整和配置，他們的選擇方向，基本上還是沿襲了整個行業配置當中，比如一些龍頭公司，或者一些在新興産業當中，佔據領導地位的，或者有自主知識産權的一些公司，這些公司未來它的業績有較大的釋放空間，這些公司也就成為了國內的公募基金首選的配置品種，我們看到今天市場當中，有較突出表現的樂山電力，明顯這是一家以太陽能光伏産業，未來轉型為主的上市公司，隨著太陽能光伏産能的釋放，我們看到今天在開盤之後，雖然市場表現較為沉悶，但是這一類型的，以太陽能光伏為主的上市公司，表現還是相對較好，強于大盤，另外我們也看到，在新興産業當中，未來中國要想達到節能減排的目標，未來推行新能源汽車是勢在必行的做法，我們看到在這個行業當中，包括像曙光股份，以未來新能源汽車電池這部分的動力源問題的上市公司，應該説也會得到相關的政策的關照，上市公司收益也會有所增加，今天在盤中，也是有所表現，其次，你像智飛生物，以民營的，尤其是新興的生物醫藥製劑公司，包括生産未來疫苗的生物制藥企業來講，應該説都有一個較好的促進作用，同時我們看到，包括大型的裝備製造企業中集集團，以及未來市場當中，代表新一代通訊技術的一些相關上市公司，今天都有一定程度的表現，這也充分反應出，未來戰略性新興産業帶給市場的投資機會，仍然還是有很多的亮點，但是這些亮點，需要逐步的加以細化，也就是説我們的投資者在關注這個行業的投資的同時，也要更多的關注這些行業到底能夠給哪些上市公司帶來實實在在，就是比較實惠的盈利，相信未來在新興産業政策逐步受到國家重視的同時，一些相關的配套政策也在落實，隨著這些配套政策的落實，這些産業已經開始逐漸走入盈利期，這種盈利期一旦開始兌現，它的空間和持續的時間相當長，因為畢竟戰略性新興産業，是中國未來投資的希望所在，也就是説中國未來得經濟發展，完全是看這個方向的發展，能否成為中國未來經濟的整個的發展方向，所以從這個角度來講，作為投資的選擇來講，我覺得未來得投資首選，還是應該以戰略性新興産業的配置為主。

    黃永東：好的謝謝楊海，下面我們連線上海中心站大智慧分析師王政昊，王政昊你好。

    王政昊：你好主持人。

    黃永東：資金流向方面，相關的板塊，新興産業方面有什麼樣的變化？

    王政昊：好的，就從今天的，最近兩個交易日當中市場反彈上來看，我觀察了一下，節能環保，新能源，新材料這一些比較代表戰略性新興産業的這些板塊和個股，應該説，資金流向上並沒有出現太大的變化，也就是説在這一次反彈當中，節能環保，新能源，新材料這些板塊，並沒有出現一個比較大幅度的資金反彈性的流入，同時，這些板塊和個股，應該説在前期的回落當中，有很多也是沒有出現大幅度的資金流出，總體上來看，這些板塊和個股，依然是在大概是一年左右的上升通道當中，既沒有出現超跌，也沒有出現超跌反彈，應該説對於新能源，新材料，以及節能環保等等這一些的新興産業的發展方向，是我們的一種戰略性的經濟策略，所以説它會延續時間比較久，目前來看，它並沒有隨著大盤進行超跌和一個超跌反彈的特徵，而相反，走勢是比較平穩的，主持人。

    黃永東：好的，下面我們再回到北京演播室，來聽聽李世彤對於今天這個消息有什麼樣的感受，七大新興産業我們以前談了很多，但是有人提出來這麼一個觀點，我們不應該僅僅限制在七大新興産業，我們在各個領域，各個行業都應該有産業升級，都應該有一些創新，你怎麼來看這個問題？

    李世彤：實際上，這個七大新興産業只不過是，針對於相對傳統一些的産業提出來，可能整個産業都相對比較新型一些，我們不排除其實在很多的傳統産業中，也有這種高科技含量，甚至高技術，或者新技術，現在這種創業板的低迷，我覺得其實並不是一個根本性的原因，比説如我們在社會上曾經有一句話，叫做造導彈的不如賣茶葉蛋的，實際上，所有的家長都希望自己的孩子好好學習去造導彈，而不希望孩子賣茶葉蛋，説明在經濟某個階段，接續有一些行業，會受到大家追捧，或者賺錢更多，但實際上這個行業的發展，可能還是受到限制，現在看來新興産業的發展，肯定是毋庸置疑的，大家現在關心的是第一，新興産業是不是真正受到國家扶持，或者潛力比較大，還是它真正是屬於濫竽充數，第二，相對來説這些上市公司，它的股價是階段性的被高估，還是説永遠被高估，大家可能把這個發展的潛力，比如被錯誤的估計了，比如新能源汽車，我們發現新能源汽車整個産業鏈是很複雜的，其中很多部分有可能就屬於傳統汽車行業，所以我覺得，如果我們能分清這些，你會發現，我們A股很多歷史性的現象會頻繁的出現，比如説曾經有一隻股票在08年，從20多元跌到3元，然後又漲到複權的80元，在這種情況之下你如果發現，你的持股信心，耐心，只要你看準了，將來的這種中長期的收益率還是非常客觀的，也就是説，創業板大家並不是就此悲觀下去。

    關注3：中關村五企業集體掛牌新三板

    黃永東：我們關注的第三條消息有關新三板的，昨天，新銳英誠等五家企業集體掛牌中關村待辦股份轉讓系統，也就是新三板，中關村待辦股份轉讓系統試點于2006年1月正式啟動，截止到目前，共有131家企業參與到試點，其中已經掛牌和通過備案企業90家，在掛牌的公司當中，久其軟體已經在中小板上市，北陸藥業，世紀瑞爾，加訊非宏在創業上市，紫光華宇即將發行，就這個消息，我們還是先請楊海來分析一下，楊海對於最近這幾個企業在中關村三板的系統當中上市，你覺得對於新的三板有什麼樣的影響？

    楊海：是的，這個影響我覺得還是比較大的，我們看到昨天又有五家中關村科技園區的，非上市股份公司在新三板掛牌，新三板實際上，很多投資者可能對它的字面理解不是很強，對原來的待辦股份轉讓系統可能大家都知道，這些公司基本上都是從主板已經退市的，或者已經退下來的ST或*ST公司，退市之後，集中進入待辦股份轉讓系統，自從引進了中關村産業園區以後，待辦股份轉讓系統就開始吸納在中關村，直接由中關村負責推薦掛牌的中關村註冊的一些高科技公司，這些公司基本上都是未公開上市的股份制公司，它們上市以後，就整個為待辦股份轉讓系統，應該説輸送了新鮮的血液，所以我們把它統稱為新的三板概念，新三板到目前為止，應該有21家公司先後27次完成了再融資，從目前的情況來看，它的定向增發效率還是比較高的，而且，沒有一家公司出現超募的現象，基本上募資都是需求多少資金，募集多少資金，而且目募集效率相對比較高，從這個情況來看，它的整個發行和定價市盈率水平，基本保持在平均在20倍，21.5倍之間，這樣一個市盈率水平，從對比目前國內A股市場的發行來看，我們看它的，應該説整個的系統運行是非常平穩的，而且市盈率並不高，效率整個來看，還是比A股市場的效率更高一些，從這個角度來看，年初中國證監會就已經制定了到今年年底以前，或者今年年底前後，將對整個三板市場，也就是我們通常説了中國建立多層次資本市場體系，將做進一步的完善，有可能在今年年底以前，或者年底前後，會出臺一些有關新三板擴容的一些政策，我們也看到了，新三板目前只吸納中關村産業園區非上市的股份公司，今後我們也看到，這個政策有望在全國鋪開，一旦成為全國市場，全國各地有許多高科技産業園區的上市公司，比如説張江高科，包括蘇州高新等等，這些相關的上市公司，都與高新科技園區有很大的關係，因此也就會納入了三板概念的股票，近期以來，我們看到，包括像中關村，張江高科，以及蘇州高新等一些股票，雖然價格不高，但是業績表現也是參差不齊，從目前的情況來看，也是經歷了近期一段時間的下跌，從現在的情況來看，它們未來得發展方向，應該還是主要集中在未來三板擴容這方面，我們看到，近期市場下跌主要的誘因，還是由於市場對於國際板的宣傳是甚囂塵上，國際板當然對A股市場形成了一定的負面的壓力，但同時我們也看到，實際上我覺得，真正管理層在推動的，應該還是新三板的擴容，因為這件工作已經在議事日程上，所以現在的情況來看，應該在年底之前，新三板相關政策的落實肯定要快於國際板，所以從這個角度來看，未來新三板整個的擴容，應該對A股市場來講，面臨更多的相關上市公司的機遇，無論是券商參股，還是高新科技園區的相關上市公司，應該還是有相當大的機會，所以這點在這裡提醒投資者特別注意。

    黃永東：但是楊海，我剛才看了一下，北陸藥業，世紀瑞爾，還有加訊飛宏都是已經在創業板和中小板上市，股價也經歷了一個比較大跌的過程，你覺得投資者在比如説關注紫光華宇即將發行的過程當中，是不是注意控制一下風險？

    楊海：是的，我們我們看到這些公司，剛才你所談到，基本上在A股市場的表現，都曾經出現一個幅度比較大的下跌，主要原因還是因為A股市場整個，目前在擠泡沫的階段，節它們過去發行市盈率都偏高，這在一定程度上，引發了市場對於高泡沫的擔憂，未來隨著它們的股價回落，隨著整個風險的得到有效釋放以後，未來應該還會有一定的炒作性的機會，也就是投機性的機會，長期看對這些公司，與三板之間的實際性的聯絡，我們説關聯度並不是特別大，僅僅停留在炒作層面上，所以從炒作的層面來講，應該還是有一定的投機性的機會。

    黃永東：我前面我記得問過李世彤一個問題，就是關於新三板的個人投資者能不能開戶的問題，你覺得現在這個，如果到新三板做一些適當的潛水，有沒有將來獲得收益的可能性？

    楊海：這個現在還不接受個人開戶的情況，這個主要的原因還是因為，它這個市場並沒有形成一個全國統一的市場，我們説在今年年底前後，有可能會有一些配套政策，但能否落實到向個人開放，大家都在拭目以待，同時我們也看到，你要把它作為全國性的一個市場，很可能也會面向個人開放，現在來講，註冊公司它只接受相關的公司，也就是法人帳戶，從這個角度來講，對於普通個人投資者參與度來講，就會有一定的影響。

    黃永東：好的，謝謝楊海，我們再連線到上海中心站大智慧分析師王政昊，王政昊你好。

    王政昊：你好。

    黃永東：我們再來關注一下新三板概念股，最近的資金流向情況。

    王政昊：好的，新三板概念股，主要是對於我們目前股A股市場三個板塊有一定的影響作用，第一個是券商，第二個是參股的上市新三板的公司，第三個就是高新園區的這樣一些上市公司，總體上來看，就是從目前的表現來看，影響比較大的第一個是券商，券商在近兩三個交易日當中，市場反彈當中，應該説資金開始有一定程度的流入，並且前期流出情況也得到了非常好的遏制，券商應該説，在近期表現當中還是有不少個股，有一個比較好的表現，券商受益於新三板的主要原因在於，新三板由於是櫃臺交易，並且是由於需要用券商這樣一個平臺，所以説很多，比如説券商註冊地當中，有一些高新園區這樣的公司，應該説很有可能，它們會成為後面三板，新三板發行，或者説制度建設以後的受益者，另外一些高新園區，高新園區的一些板塊和個股整體走勢情況來看，資金流向就並沒有像券商這樣一個明顯性的流入，新三板的推行，應該説是一個緩步的過程，雖然説是今年證監會最重大的任務，但是，就從目前的中關村三板的待辦轉讓系統來看，應該説還是一個非常小心謹慎的，至於推廣到全國，我想肯定還有更多的路要走，主持人。

    黃永東：在大盤連續下跌，目前有反彈的可能性情況下，你覺得新三板的概念股，比如券商，你剛剛講的園區，還有參股的一些股票，有沒有可以關注的機會呢？

    王政昊：好的，就從目前來看，我覺得資金關注較大的還是券商類的品種關注較大，園區類的品種，個別有一個超跌的品種，有一定的交易性機會，目前整體上來看，目前的市場依然是一種超跌反彈的性質，所以説對於前期強勢，短期超跌的品種，交易性的機會更加大一些，目前對於中線機會，市場還是在一個觀察當中。

    黃永東：好的，謝謝王政昊，我們再回到北京演播室，和李世彤做一下交流，現在大家非常關注的是新三板和國際板，國際板還沒有來，是一種預期，新三板已經正式在運作，是不是會就在目前，就導致了資金的分流？

    李世彤：應該不會，是這樣，我們現在如果看我們的資本市場，或者國內資本市場的發展脈絡你會發現，將來它會呈現金字塔，就是上面主板的公司是最少的，然後下面中小板，創業板，最終就是新三板，這種新三板不是説主板退市的公司，而是確確實實直接到新三板上市的，將來具有最龐大公司數量的新三板，肯定發展潛力很大，但是也正是因為太過於大了，公司質量可能就會參差不齊，而且它公佈的很多報表，都是可能不太規範的，所以風險很大，如果你上市公司不熟悉的話，可能參與儘量少，現在來説它對交易限制還很比較嚴格，比如只能企業參與，而且單一公司的股東數在200家之內限制，所以在這種情況之下，對資金造成的分流相當有限，至於國際板，大家是一種期望，如果國際板回來，交易如此的流暢跟現在主板一樣，你會發現，分流資金是不可避免的。

    黃永東：但是你有沒有看到現在這麼多造富的示範效應，會導致大家就像做PE一樣，去關注新三板，因為現在的PE確實非常吸引人，結果就是導致了這麼多富翁的産生，現在OTC，新三板出臺，會不會導致這樣的情況？

    李世彤：你看到了很多PE富翁的出現，但是你看到下面有無數公司做PE的人，他沒有上市，他連本金可能都收不回來。