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食品飲料行業跑贏申萬A指18.7個百分點（其中白酒跑贏28.6個百分點），居申萬一級行業第1位。三線白酒領漲，一線、二線白酒表現分化。三線酒鬼酒、沱牌舍得收益均超過120%。
下半年行業表現判斷：1）7-8月，預計白酒板塊有超額收益。理由：中報業績明顯好于其他行業；估值切換至13PE後發現並不貴；2）9-12月，預計白酒基本跑平或略有超額收益。理由：一批價格逐步緩慢回升，估值切換，但9月後旺季銷售情況需要觀察。
白酒行業：發展的根本原因是由産品獨特屬性決定的，結構升級將是行業增長的主旋律，次高端白酒銷量增長空間仍很大。但宏觀經濟增速放緩、三公政策打壓可能是企業長期將面對的，企業進入了“擠壓式增長”階段，有核心競爭力的企業才能繼續保持較快速度的增長。
啤酒行業：中長期看成長空間有限，龍頭企業仍處於搶佔市場階段，短期難以自主提價，預計青啤上半年總量增長約11%。
葡萄酒行業：中長期看好，放量和升級都有空間，但進口葡萄酒負面衝擊顯現，張裕、長城、王朝均承壓。
乳製品：低收入人群蘊含增長潛力，預計2011年至2014年，液態乳製品消費量的年均複合增長率約為10.2%。
屠宰及肉類加工行業：處於産品升級階段，熱鮮肉走向冷鮮肉、高溫肉製品走向低溫。同時，龍頭企業發展空間仍大。
相對看好：洋河股份、酒鬼酒、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、伊利股份、古井貢酒、山西汾酒、雙匯發展、沱牌舍得、金種子酒等。
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