[投資晨會]平安證券：震蕩格局延續 收縮中游戰線

    平安證券：增長擔憂升溫

    王韌（平安證券首席策略分析師）：實際上在今天晨會上我們主要關注近期政策動向，實際上從我們原來判斷來説，我們認為兩會之後一個政策調控的窗口可能會重啟，那麼實際上從昨天情況來看，央行又發行500億一年期央票，而且進行850億左右正回購，從這個角度來説，我們覺得短期來説資金面仍然有一定壓力，另外從大的邏輯判斷來説，我們認為現在這個時點上，可能市場面臨基本的宏觀經濟的環境是通脹的擔憂在局部的降溫，但是增長的擔憂在局部升溫，在這種情況配置上也應該做一些改變，逐步的搜索一些和增長不確定性較高那些板塊行業板塊，比如説像化工之類板塊，另一方面配置一些相對來説原先滯脹低估值生産板塊，逐步配置和佈局一些下游確定性高消費品的板塊。

    實際上對於這些板塊，我們覺得主要包括像食品飲料，商業零售這些板塊相對來説業績確定性一般會比較高，那麼這些消費品板塊從歷史上看，一般在三季度會有一個超額收益拐點，從佈局角度來説我們認為二季度前半段可能可以逐步加大這一方面配置的比例。

    實際上我們認為二季度實際上是一些消費股佈局階段，而不是一個獲利階段，那麼原先我們也認為現在屬於通脹預期頂部位置，然後逐步回落的階段，這個階段可能消費股需要一定時間來消化，過去這種通脹預期上升，對消費能力階段性的透支，但是我們覺得從現在角度來看來看市場一般會提前一到兩個月，從這角度來説，我們認為從開始逐步增加的這種下游消費品一個配置可能也是比較合適的策略。