券商觀點：對二季度行情表示謹慎

    券商普遍對二季度行情表示謹慎

    最近，機構關於二季度的投資策略也陸續發佈。在前兩天的晨會報告中，我們也介紹了安信證券和興業證券他們的主要觀點，他們的策略似乎有異曲同工之妙。安信證券策略標題叫“人間四月芳菲盡”，芳菲盡了，沒有什麼可賞的，遊人散了。行情也就曲終人散了。興業證券的策略標題叫敦克爾克大撤退，他們建議四月中旬以前逐漸地有秩序地主動撤退以待反攻。看來前兩家機構對二季度的行情不太樂觀。今天我們介紹的海通證券也沒有能夠給大家以信心。他們關於二季度策略的標題叫“經濟下滑先防守，放鬆預期後進攻”。他們預測二季度行情將會按以下三段式的路徑來演繹：在過去的一段時間裏，通脹導致緊縮政策，不過這一衝擊力目前正在弱化，現在這段時間，由於緊縮政策可能會引發經濟下滑的風險這一衝擊力正在顯現；那麼未來可能會由經濟下滑風險致使政策放鬆預期，這一邏輯已經隱約可現。他們傾向認為，政策會向“穩增長”適度傾斜，放鬆的主基調將是“穩增長”與“促民生、調結構”相結合的“新型財政政策”形式。所以對市場的判斷：二季度先跌後漲，拐點可能在5月份。上證指數低點考驗2750。基於此，他們對二季度的投資建議是：先防守後進攻。防守選擇估值偏低，受經濟下滑波及小或有確定項目支撐的行業，如：零售、食品飲料、水泥、高鐵設備。世紀證券的二季度策略報告要略微樂觀一些。他們認為，一季度經濟運行情況良好，預計全年經濟仍有望保持9%以上的增長，一季度經濟不會是全年增長的高點。二季度貨幣政策將延續收縮基調。目前A股的市場整體估值水平低於5年來的平均水平，在4月份年報公佈完畢後，市場價值中樞將有所提升，安全邊際增加。所以二季度市場將震蕩蓄勢，但趨勢性拐點仍需要進一步觀察，維持全年行情前低後高的判斷。

    國泰君安  特高壓板塊將迎來快速發展

    近期市場在不停地尋找主題投資。特高壓板塊也成為為市場所關注。今天我們看看國泰君安證券分析師劉驍對此的點評。他認為，特高壓板塊或將進入政策出臺密集期。近期，工信部有關領導首次在公開場合就大力發展特高壓和智慧電網做出表態。未來將實現能源裝備的綠色發展，一是要大力發展高效潔凈燃煤發電裝備；二是發展先進輸電技術裝備，大力發展特高壓；三是發展智慧電網。而在“十二五”規劃中也有“適應大規模跨區輸電和新能源發電並網要求”的區域主幹電網，“推進智慧電網建設，切實加強城鄉電網建設與改造”，“加快大型煤電、水電和風電基地外送電工程建設”的表述。他認為，規劃從新能源和煤電送出的需求提出發展特高壓，將行業發展升級為國家戰略。相信工信部等其他部門會提出更為細緻的發展目標和計劃，行業進入政策密集期。關於發展的重點，他們建議先看特高壓、再看智慧變電站的建設。“十二五”電網投資將呈現結構性調整，重點項目開工集中資源並改變行業格局。考慮規劃提出的根本動力和實際需求，特高壓的優先級最高；“智慧化”改造的排序依次為用電側、變電側和調度側，其中智慧變電站建設帶給上遊設備企業投資增量更為明顯。所以對於特高壓板塊給予增持的投資建議。

    廣發證券：二季度行情走勢 謹慎樂觀

    由於通脹形勢不容樂觀，央行4月份再提銀行存準率甚至加息的可能性較大，且去年國慶後反彈行情在3000點上方堆積的套牢盤較多，因此無論從基本面和技術面來看，滬指短期暫不具備向上突破阻力區的條件。對於二季度的行情走勢，雖然反彈之路曲折，但我們依然保持謹慎樂觀。大盤短期回調橫盤整理，等待4月份貨幣政策明朗後，大盤將延續震蕩反彈走勢。

    長江證券：市場整體趨勢是震蕩上行

    3000點的阻力一部分來自於心理層面，但同時也來自於市場內在因素。首先，3月份CPI增速仍將高企，緊縮預期難以消除；其次，銀行與地産板塊雖然估值很低，但對其估值修復行情投資者無法形成共識，而像有色、煤炭、機械等其它週期性行業，估值吸引力已經有所不足。總體來看，市場仍未改變箱體震蕩格局。展望二季度，密集緊縮政策即將告一段落，政策逐漸進入觀察期。宏觀經濟形勢趨於穩定，證券市場外圍條件好轉，有利於出現階段性的投資機會。我們預計，二季度市場整體趨勢是震蕩上行，重心提升，投資者可關注原油價格高企推進下的煤化工和替代能源投資機會。

    廣發證券：關注估值底 抗通脹 新興産業

    對於二季度的市場熱點，廣發證券認為，一是銀行地産鋼鐵等週期類低估值修復反彈行情有望震蕩向上；二是抗通脹概念繼續活躍，如有色、煤炭、農業及漲價題材；三是新興産業十二五規劃題材仍具有波段炒作機會；四是資産注入並購重組題材；五是有業績支撐高成長性高送轉個股的搶權填權行情。

    長江證券：短期可關注銀行股的表現

    上證綜指經過持續的小幅上揚之後，再度面臨3000點關口的壓力，能否有效突破3000點依然需要藍籌股的持續走強以及成交量的持續放大。到下月發佈一季度宏觀數據之前，政策面可能會相對較為平靜，但上半年通脹壓力依然不可小覷，藍籌股的上漲行情能否持續仍需進一步觀察。目前銀行股估值較低，甚至低於港股，而去年成長性仍較高，今年雖然貸款增速下降，但息差在加息及取消優惠利率背景下有望提升。短期可關注銀行股的表現及10日均線的支撐，繼續回避估值過高的中小盤品種。