中信證券：二季度可能繼續加大政策調控

    中信證券：二季度可能繼續加大政策調控

    劉津（中信證券研究部高級策略分析師 ）：我們最近對市場的判斷是這樣的，就是在經歷了前期的快速下跌，經歷了兩個短暫的反彈之後，我們的市場主攻維持一個系列震蕩的走勢，反彈的持續性還是應該有一個比較大的憂慮，兩個月看，還是持謹慎的態度，未來市場的演變還虛觀察事件的演化，簡單的説，就是短期我們難以看到影響市場的因素，但更多的負面因素對市場影響還在逐漸顯現出來，主要是三個方面，第一個五一公佈的四月份的PMI數據其實有可能放大市場對經濟增速在二季度階段下滑的擔憂，第二個因素，就是決策層認為，經濟增速有保底，二季度覺得放鬆政策的概率是非常非常小，還會加大調控的力度，不僅僅是調控通脹，還包括房地産房價的調控政策的力度的實施，第三個因素我們覺得，一季報業績已經公佈完，市場覺得很多之前認為有高成長，高增長的一些行業，一些企業，在一季報確實低於大家的預期，又會引發對業績下滑的減弱，所以總體來看，我們市場仍然維持低位震蕩整理的格局判斷。

    我們還是這樣覺得，就是這樣的，就是通脹的外圍輸入性通脹因素，對國內CPI的影響應該還有一個滯後期，現在大宗商品價格回落，我們應該説緩解了通脹壓洗，特別是緩解了對三季度通脹的壓力，但是這個效果，這個下跌是不是能持續，效果引導到國內能需要多少時間，我們覺得有待觀察，考慮到之前整體二季度通脹翹尾因素因素比較高，整體高位運行這樣的特點，我們覺得政策放鬆的概率比較小的，那麼你剛才提到加息的問題，其實在五一前的市場，出現了震蕩有這樣的傳言，我們還是宏觀維持之前的判斷，覺得加息的概率在5月份、6月份概率相對比較小，這個時候我們是看到了四月份和五月份的通脹數據，四五月份的通脹數據相對來講還在可控，就説很難超過3月份的5.4這樣的水平，反而在7月份看到六月份的數據的時候，6月份數據出現小的高點，那個時候我們認為有一個加息的概率比較大。

    中信證券：電力供應緊張繼續關注

    劉津（中信證券研究部高級策略分析師 ）：我覺得主要是結構性的熱點，可能還是值得關注，一方面低估值的零售百貨或者食品飲料這些板塊，在遭受了前期的利空因素影響之後，我覺得未來受到市場的關注，包括最近的走勢來看，食品、飲料，零售百貨相對走的也還是比較強，這是一個，另外一個，最近大家在關注像包括前面時間在節目上提到了，華東地區的電力緊張，也正在華北地區，而且我們中信行業的電力分析師認為，這種電力緊張問題，不是短期能夠解決的，是長期制度因素，一些投資需求和供給錯位，長期造成這樣的結果，所以他們認為，在未來的一到兩年這種格局都很難改變，而且我們覺得，現在應該是最白熱化的時期，電力引發的化工包括電力板塊的一些機會，還是可以繼續關注。