因深陷危機的歐元區漸現曙光，投資者壓抑已久的做多情緒得到釋放。近日，在商品龍頭原油期貨大漲帶動下，國內商品期貨市場上油脂、玉米和能源化工品種等紛紛創出近期新高。分析人士認為，油價上漲對大宗商品走勢構成支撐，但過高的原油價格會抑制經濟增長，進而抑制大宗商品上漲空間。

　　高油價推高通脹預期

　　“近期國內大宗商品走勢預期，同原油價格基本一致。”興業期貨研發中心總經理鄭智偉表示，與原油價格類似，大宗商品價格在歐盟峰會之後也一路飆升。原油價格是基礎産品，是所有産品成本構成的一部分，因此原油價格的上漲對大宗商品價格構成支撐。

　　“雖然每種商品有其自身的供求特點，但原油作為商品之王，其通過對生産成本以及反映經濟政策的可能變化來決定了大宗商品的各種走勢。”長江期貨研究諮詢部經理夏諒平表示，油價對通貨膨脹有直接影響：一方面，石油産品在消費者物價指數中的權重直接影響指數的變化；另一方面，油價上漲將引起成本推動型通脹。

　　從近日盤面表現看，與原油關係密切的能源化工表現最為搶眼，塑料、PTA、甲醇和橡膠3日收盤均創出近期新高。據介紹，化工品價格主要由上遊成本和自身供求關係決定，原油價格的變動從長期來看對化工品期價有引導作用。燃料油、LLDPE、PVC、PTA和合成膠都是原油的下游産品，原油價格高企直接推動下游産品生産成本上升，進而提升這些産品的市場價格。

　　農産品也與原油關係密切。冠通期貨副總經理曾益紅表示，原油價格高企將會直接推高汽油、柴油、化肥、農藥、農膜、除草劑等産品的價格，這將提高農産品和農用機械的生産、運輸等成本，進而推動農産品價格上揚。油價高企還將促進燃料酒精、生物柴油等生物能源的發展及價格。在生産燃料酒精的農産品中，玉米佔50%，甘蔗佔40%。生産生物柴油則涉及豆油和棕櫚油等。

　　此外，能源作為金屬冶煉過程中的基礎原料，油價的上漲將直接抬高金屬的生産成本。而“原油與黃金的關聯不言而喻。”曾益紅表示，由於黃金天然的避險和抗通脹功能，令原油和黃金在長期內存在一定的比價關係，兩個品種具有較好的聯動性，原油價格上漲對黃金的影響是積極的。

　　農強工弱或延續

　　對於下半年國內各板塊的演化，有分析認為，後期商品的走勢可能分化，將會更多的決定於供求關係，“農強工弱”的格局可能延續。

　　華聯期貨研究所所長韓錦認為，在全球經濟增速放緩的大背景下，原油大幅反彈很難。倫敦金屬交易所與上海期貨交易所銅、鋅等庫存水平較高，且未來需求預期較為悲觀，預計銅、鋅期價未來仍舊偏軟。

　　相較于工業品價格，全球農産品價格走勢受歐債危機的影響相對要小得多，這由市場供小于求的基本局面決定。除棉花外，包括小麥、稻米等産品價格漲多跌少，尤其是油脂類、飼料類農産品期貨價格表現最為堅挺。

　　長江期貨研究員黃俊飛認為，國內部分農産品價格高於國際市場，同時國內庫存相對充裕，使得內盤表現不佳，但他預計農産品下半年表現將強于上半年。從6月份多家機構的報告來看，大豆價格前景被普遍看好，小麥價格預期為中性，玉米和棉花價格則被略微看空。