除去2008年全球金融危機導致連塑價格暴跌外，2009—2011年的7—8月LLDPE市場價格無一例外地出現上漲。

　　目前，棚膜需求旺季來臨，亞洲裂解裝置檢修，石化企業實行穩價政策，社會庫存下降等因素制約連塑下跌，短期內或有一波反彈行情。但是歐美經濟仍然面臨較大的不確定性，上周原油價格大幅下挫，連塑面臨成本繼續下挫及需求不佳雙重打壓，中長期維持偏空預判。

　　歷年7—8月現貨市場價格走勢圖

歐元區經濟依然存在不確定性

　　上周歐洲方面的利好信息頻出，金磚五國表示向IMF注資， 歐盟領導人宣佈購買西班牙和意大利國債等措施顯示歐盟力保經濟發展的決心。但援助西班牙銀行對於歐元區結構性缺陷只能治標而不能治本，歐洲經濟依然面臨較大不確定性，後市重點關注歐盟峰會。

　　成本支撐弱化，石化廠家減産挺價

　　上周NYMEX原油期貨下挫4.27美元，Brent原油期貨重挫6.63美元。在國內當前需求疲軟的情況下，原油價格的大幅回落必然通過“原油—石腦油—乙烯—LLDPE”産業鏈傳導至終端。但是在裂解裝置方面，台塑裝置檢修對市場有較大影響，據估計兩周的檢修期將減少14萬噸的石腦油供應。此外，韓國麗川將其裝置開工率降至90%以下。

　　在國內經濟放緩的不爭事實下，石化廠家採取減産保價的策略來減少企業虧損。據估計，二季度國內LLDPE將減産12萬噸。中原乙烯PE/PP裝置推遲重啟，獨山子部分全密度裝置停車，吉林石化和蘭州石化裝置停車檢修。石化廠家在完成銷售計劃的前提下，可能會有意提高價格。

　　WTI、石腦油、乙烯價格走勢

新料擠佔再生料市場，需求旺季來臨

　　再生料與新料有較好的替代作用。當前，由於新料的性價比高於再生料，新料擠佔再生料市場份額現象初現，低端價格回升，部分廠家採購積極性提升。新料擠佔再生料市場份額也將限制連塑的下跌空間。

　　7—8月是棚膜傳統的備貨期，在這一時期往往會有一波上漲行情。通過近幾年對期貨價格走勢的觀察，我們發現，在2008年至2011年四年間，除去2008年全球金融危機導致連塑價格暴跌外，2009—2011年的7—8月LLDPE市場價格無一例外地出現上漲。統計數據顯示，在6月底至8月初的這段時間，LLDPE價格在2009年漲幅12%，2010年漲幅為7.2%，2011年漲幅為6.5%。

　　總結以及操作建議

　　當前價格如果站穩9600，可試多單參與反彈行情。産業客戶可考慮在L1209逢低建虛擬庫存或持有現貨庫存，對於持有現貨企業首選在L1301逢高等額賣出對衝。（作者：浙商期貨 陳楊升 魏玉坤）