目前LLDPE已跌破萬元整數關口的支撐。在多重利空因素打壓下，LLDPE期貨仍然面臨下行壓力。

　　近期，LLDPE期貨延續跌勢，目前已跌破萬元整數關口的支撐。筆者認為，在多重利空因素打壓下，LLDPE期貨仍然面臨下行壓力。

　　宏觀利空因素居多

　　奧朗德贏得法國總統大選，令歐洲核心國家法國轉向左翼執政，而德國總理默克爾領導的保守派在德西部大邦議會選舉中也遭遇慘敗，這都意味著歐元區繼續推行財政緊縮政策的變數增大。儘管EFSF同意向希臘提供52億歐元的救助資金，但希臘三大政黨組閣均宣告失敗，或將於6月重新大選，希臘選民和政界在落實財政緊縮承諾方面表現出的不合作立場，也令希臘獲得歐盟和IMF援助資金的不確定性大增，市場擔憂希臘可能出現無序違約、宣告破産甚至退出歐元區，系統性風險來襲。此外，歐銀調查報告上調今明兩年歐元區通脹預期並下調經濟增長預期，歐元區經濟增長前景不容樂觀。

　　綜合看，宏觀利空因素仍然居多，LLDPE期價依然整體承壓。但中國央行宣佈下調存款準備金率0.5%，將向市場釋放4000億—5000億元的流動性，市場對後續寬鬆貨幣政策的預期增強，LLDPE期價受到一定支撐。

　　國際油價或將延續跌勢

　　國際原油價格繼續振蕩走低，目前已跌破100美元整數關口的支撐。近日國際能源署(IEA)表示，來自歐佩克國家和美國的石油供應增長將遠超全球需求，並且發達國家的疲軟經濟活動還可能限制國際石油需求。該機構公佈的數據顯示，今年4月份全球石油供應日增量達到了60萬桶，日平均産量達到每天9100萬桶，這相比上年同期的日平均水平高出了390萬桶，其中90%的增量都來自歐佩克國家。供應的增長以及需求的疲弱對油價形成持續打壓，國際原油價格近期或將延續跌勢，LLDPE期價受到的成本支撐力度減弱。

　　但伊朗4月份原油出口再次大幅下滑，由於許多國家在對伊朗的制裁措施于7月1日生效前紛紛減少原油進口，伊朗原油出口量仍有進一步下滑的可能，地緣政治因素仍然對油價形成一定支撐，加上夏季汽油消費旺季即將來臨，油價下行幅度尚有待觀察。

　　市場供應壓力居高不下

　　由於國際原油價格近期大幅回落，成本支撐力度有所減弱，PE及LLDPE進口量料將較前期有所增加。中原乙烯和齊魯石化停車檢修，國産料供應略有減少，但庫存的高企以及需求的疲弱導致市場供應壓力仍然居高不下，石化企業紛紛下調LLDPE出廠價，貿易商也積極讓利出貨，對LLDPE期價形成打壓。

　　下游需求仍將維持低迷態勢

　　歐美經濟短期內難以走出低迷，市場需求的萎縮以及貿易保護主義的抬頭令塑料製品出口受阻。近期中國總體經濟數據表現不佳，國內塑料製品需求也不容樂觀。

　　農用薄膜行業與LLDPE需求情況直接相關，目前春季地膜生産逐步結束，越來越多的廠家進入停機狀態，對LLDPE原料的需求也降至低點，農膜生産將步入長達數月的消費淡季。在秋季棚膜消費啟動前，LLDPE下游需求仍將維持低迷態勢，對LLDPE期價將形成持續打壓。

　　總之，在多重利空因素打壓下，LLDPE期價仍然面臨下行壓力，操作上建議前期空單繼續持有，止損點為60日均線。（中信建投期貨 王小慶 ）