◆産業鏈裂解差◆

　　基本面上，整體宏觀中性偏空，內外股市和倫銅區間振蕩偏弱。原油追隨股市窄幅偏弱振蕩，短期將試探100美元/桶整數。石腦油追隨原油繼續走弱，下游聚烯烴價格走軟且預期供應增加，亞洲乙烯上周小幅下調。本週初，CFR東北亞跌16報1384—1386美元/噸，CFR東南亞跌5報1415—1417美元/噸，價差擴大至31美元/噸。23日，亞洲石腦油裂解價差繼續縮小至266美元/噸，乙烯裂解價差擴大至366美元/噸。韓國石化4月15日關閉蔚山石腦油裂解裝置，計劃4月底重啟；韓國YNCC于18日重啟麗水2號石腦油裂解裝置；台灣CPC計劃本週重啟其5號石腦油裂解裝置。

　　◆現貨市場◆

　　上周，中石化/中石油各大區出貨不暢，庫存偏高，現貨市場陰跌不斷。本週國內石化廠開始陸續大幅降價促銷，貿易商心態轉悲觀，讓價出貨套現為主，成交困難，終端用戶繼續按需採購。4月中下旬，國內石化廠線性料報價分歧較大，部分大區下調350—450至10300—10400元/噸改掛牌為定價。預計本週其他石化大區也陸續低價結算。4月中下旬，廣州石化、揚子石化、鎮海煉化和中原乙烯均有檢修計劃。上周包頭神華30萬噸/年全密度裝置已由注塑料轉産線性。

　　美金市場受上海國際橡塑展影響成交清淡。大部分國外供應商5月新盤本週有望出臺。有貿易商伊朗LDPE膜料報1400—1450美元/噸（帶90天遠期）；LLDPE膜料華東保稅庫報1370—1380美元/噸即期；中東LLDPE膜料報1340—1350美元/噸即期，均未聽聞成交。市場聽聞有泰國、卡塔爾、台灣等貨源。受到線性期貨下行和下游採購積極性低迷拖累，貿易商報價走跌。

　　◆倉單◆

　　截至4月24日，大商所LLDPE倉單1299手，折合現貨6495噸，較4月17日增加98手。其中華東地區為682手，折合3410噸；華南地區為250手，折合1250噸；華北地區為367手，折合1835噸。

　　◆技術分析◆

　　L1209運行于10400—11000區間下沿，近期在10400—10650區間窄幅振蕩，關注後市突破行情，10300—10400支撐帶，10650—10800壓力帶，本週繼續關注10500附近走勢。

　　◆操作建議◆

　　本週重點關注美元/原油走勢及歐洲政局。春膜季節性需求陸續結束，現貨表現欠佳，且原油回調系統風險不斷加大，乙烯有高位回調跡象，下游需求淡季來臨，中長線繼續維持偏空預判。建議投資者短多長空為主，産業客戶需要備虛擬庫存首選L1205合約，或持有現貨庫存，且在L1209逢高等額賣出保值，價差在3650以上多V1209空L1209套利繼續持有，同時注意資金管理。（浙商期貨 魏玉坤）