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連塑持倉量不斷下降 料振蕩偏弱格局難改

發佈時間:2012年04月24日 23:48 | 進入復興論壇 | 來源:新華網 | 手機看視頻


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  隨著國內農膜消費旺季的結束,4月份至今,連塑料延續著自3月中旬以來的回落走勢,主力1209合約最低一度下探至10390元/噸關口。在下游需求尚未實質性好轉的情況下,國內PE供應量的減少只能起到緩解跌勢的作用,並不能主導上漲的行情,加之期貨持倉量的不斷下降,連塑料振蕩偏弱的格局短期內難以改變。

  需求不足是行情偏弱的主因

  相對於供應而言,需求的好壞往往能主導一波長期的單邊行情,2008年之前的商品牛市很大程度上是炒作“中國需求”的結果。然而,今年以來,國內大部分商品面臨外需減弱、內需增長不足的情況,價格也出現大幅下跌。塑料便是其中之一。

  由於春季農膜消費旺季結束,LLDPE的季節性需求大幅萎縮,後期的需求要依賴於包裝膜。不過,受到成本擠壓以及訂單不足的衝擊,大部分包裝膜企業的開工意願較低,對於採購LLDPE持相對謹慎的態度,不願意貿然囤積庫存,基本上按需採購,這就導致現貨市場交投清淡。另外,當LLDPE價格上漲之後,下游企業盈利空間進一步壓縮,抵觸情緒的出現成為阻礙現貨價格持續走高的重要原因。因此,在需求不足的情況下,後期國內LLDPE價格下行概率增大。

  供應減少限制跌幅

  雖然LLDPE需求將進入季節性淡季,但國內供應量的減少將限制價格下行空間。由於原油價格高企,今年以來,國內石化企業連續減少了PE的産量。統計數據顯示,2012年2月,國內PE産量為80.1萬噸,較去年同期83.0萬噸減少了3.6%;1─2月累計産量為169.3萬噸,較去年同期的173.9萬噸減少了2.7%。並且,石化企業表示,後期將通過降低開工率、將通用牌號轉專用牌號以及停車檢修等舉措繼續進行減産,挺價意願明顯。

  除了國內産量減少之外,後期進口量的下降將進一步減少PE的供應量,內外盤倒挂是進口量下降的主要原因。截至4月20日,外盤LLDPE價格為1350─1380美元/噸,折合人民幣報價為10600─10800元/噸,而當時國內LLDPE的主流報價為10300─10500元/噸,進口倒挂近300元/噸。因此,進口商的進口意願明顯降低,更為重要的是,國外供應商5月份的報價有增無減,後期進口量料將進一步下降。

  期貨持倉量不斷下降

  3月13日,大連塑料所有合約持倉量達到43.8萬手的年內新高,同時,5月與9月合約價格也接近階段新高。然而,此後持倉量出現了連續減少的局面,伴隨而來的是期價的高位回落。截至4月20日,塑料所有合約的總持倉僅為26.4萬手,較此前高位下降了近40%,資金離場意願明顯。而缺乏持倉量的支撐,塑料價格也難以走出單邊行情。

  綜合來看,國內塑料供應量雖然減少,但不足以支撐價格走高。反而,在需求不斷下滑,持倉量不斷減少的情況下,後期連塑料期價難以擺脫振蕩偏弱的格局。建議投資者以逢反彈拋空,10600元/噸以上分批少量建立空單,以前期低點作為止盈參考價位。

  (作者 李宙雷單位:上海中期)

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