從歷史統計數據分析，LLDPE與原油價格的相關性高於PTA和原油的相關性，二者與原油走勢的背離，通常因其基本面的分歧導致上遊價格向下傳導階段性中斷。儘管二者下游産品有重疊部分，但LLDPE主要産品用於包裝膜、農膜，PTA主要産品是紡織服裝，分屬農業和紡織服裝業兩大不同行業，這兩個行業在經濟運行的不同週期，需求彈性變化也會有所不同。當前在美國處於經濟復蘇期，歐洲以減赤和緊縮財政方式應對債務危機，我國經濟運行減速的大背景下，LLDPE與PTA下游産業鏈供需情況出現兩級分化格局，顯現新的套利機會。

　　LLDPE需求增加供給小幅變動

　　2012年LLDPE新增産能預計在75萬噸，是現有産能390萬噸的19%。由於國家大力扶持農業，增加農業補貼、農業發展和農産品增收，2012年農業發展將成為經濟發展的倚重。3月16日商務部發佈數據顯示，2月份在實際使用外資金額連續四個月負增長的情況下，農、林、牧、漁業實際使用外資金額卻增長較快，同比增長38.20%，共3.12億美元。國家大力扶持農業，增加農業補貼，大棚作業增幅明顯，農膜的發展前景較好，上下游匹配合理，加快了價格合理傳導。

　　PTA供給增加需求減少

　　ICIS數據顯示，2012年亞洲PTA産能將增長26%，並且新增産能全部集中在我國，上半年新增産能為300萬噸，其餘840萬噸將集中在下半年投放，包括六套新建裝置及一套裝置的脫瓶頸改造，年底國內PTA産能將達3146萬噸，增幅約57%。

　　需求方面，自去年下半年以來，紡織服裝行業國內消費額和出口額雙雙下降，呈現外需低迷內需不振的特點。海關總署的統計數據顯示，1—2月服裝出口192.9億美元，下降2.5%，紡織品出口119.4億美元，下降2.6%。同期，2011年全國百家重點大型零售企業服裝類商品零售額累計增長20.39%，同比下降2.24個百分點，零售量增速僅為4.88%，四季度零售額的增速明顯放緩， 2012年一季度也沒有根本性好轉。4月份是傳統旺季，但PTA停産檢修計劃已經開始，這種情況曾經在2007年出現過，結果是化纖行業轉型壓力突顯，下游需求不旺倒逼上遊降價，行業通過停産檢修向下游價格傳導階段性受阻的可能性增強。

　　強弱走勢分化，套利機會顯現

　　歷史數據顯示，LLDPE與PTA二者差價從-515至7553，行業基本面分化導致LLDPE相對偏強而PTA相對偏弱。近期LLDPE與PTA期現價差逐漸擴大，買強拋弱的套利機會在3月份顯現。目前的情形與2007年年底、2008年年初的走勢相似，2007年年底原油大漲，LLDPE下游需求穩定，成本因素傳導順暢，但下游需求低迷拖累PTA，造成LLDPE強而PTA弱，兩者價差在2007年12月5日達到6951元，比價達到1.987，接近2。2008年年初原油從100美元/桶漲至140美元/桶，LLDPE由於價格高且傳導順利，上漲速度快於PTA，2008年6月4價差達到7250元，比價達到1.792。

　　2012年LLDPE日均成交量約65萬手，持倉量約34萬手，PTA日均成交量約67萬手，持倉量約36萬手，資金參與度與流動性均有利於套利操作。原油價格在地緣政治因素的影響下將高位攀升，PTA和LLDPE二者差價在原油高位振蕩、行業基本面的共同作用下繼續擴大，中長期仍需關注買LLDPE賣PTA的跨品種套利機會，同時套利要設好止損。