在9000整數關口附近止跌企穩後，LLDPE期貨出現一定程度的反彈。筆者認為，短期LLDPE期貨仍將維持振蕩走勢。

　　宏觀面多空交織

　　希臘贊成援助計劃的新民主黨以微弱優勢贏得大選並成功組閣，希臘退歐風險大幅消退；意大利、法國、西班牙和德國同意在本週的歐盟峰會上推動一項規模1300億歐元的促增長計劃，料將對LLDPE期價形成利好提振。

　　但西班牙國債收益率大幅攀升，歐元區6月PMI創三年新低，德法兩國6月商業活動再度萎縮，歐元區經濟依然隱憂重重。而美國公佈的多項經濟數據表現疲弱，美聯儲下調美國經濟增長預期，且美聯儲決定延長目前推行的“賣短債買長債”的扭轉操作，投資者QE3預期落空，將對市場整體形成打壓。

　　宏觀面多空交織，LLDPE期價或將在低位延續振蕩走勢。關注即將召開的歐盟峰會能否取得新的進展。

　　原油下行空間有限

　　國際原油持續振蕩走低，目前已跌破80美元/桶一線的支撐。EIA公佈的美國原油庫存意外增加，市場供應壓力居高不下，而且歐美疲弱的經濟數據也令原油需求前景承壓，油價下跌風險加大。但莫斯科會談對伊朗核問題未能達成一致，而歐盟將依照計劃自7月1日開始全面禁運伊朗原油，地緣政治因素仍然支撐油價。此外，熱帶風暴DEBBY在墨西哥灣生成，或將擾亂原油生産，天氣因素也對油價造成影響。考慮到夏季是汽油消費旺季，國際原油下行空間或將有限。

　　短期供應壓力難以好轉

　　由於國際原油價格大幅下挫，歐美地區經濟不振，PE及LLDPE進口量料將較前期有所增加。國內方面，目前吉林石化正在停車檢修，中原乙烯新裝置開車再度推遲，老裝置計劃推遲到7月重啟，國産料供應仍維持低位。石化企業LLDPE出廠價以穩為主，對LLDPE期價形成一定支撐，但市場貨源消化緩慢，廠家仍面臨一定的庫存壓力。短期市場供應壓力難以好轉。

　　下游製品需求啟動尚需時日

　　我國LLDPE的最大消費領域是薄膜，其中塑料薄膜約佔LLDPE消費量的50%，農用薄膜約佔24%。塑料薄膜多應用於終端消費及運輸環節，而6月匯豐PMI指數創七個月新低，終端消費依然不容樂觀，塑料薄膜行業對LLDPE的需求短期內也難有起色。

　　農用薄膜季節性較強，從農用薄膜的歷史産量統計情況來看，目前農膜行業處於消費淡季，而秋季農膜消費七八月份才會逐漸啟動。儘管近期下游詢盤氣氛有所好轉，但實際入市採購不多，成交仍無明顯起色。綜合看，LLDPE下游製品需求啟動尚需時日。

　　總之，近期宏觀經濟形勢主導LLDPE市場走勢，並且LLDPE基本面也未出現明顯好轉，預計短期LLDPE期貨仍將維持振蕩走勢，操作上建議短線交投為主。

　　(中信建投期貨 王小慶)