週一，受原油重挫及周邊金融市場大跌的影響，化工品深度下跌，甲醇期貨主力合約1209跌幅為3.96%。筆者認為，後期甲醇期價還有下行空間。

　　宏觀經濟主導大宗商品走勢

　　近期，希臘債務問題成為歐元區的定時炸彈，促使大宗商品價格集體下探。2012年希臘公共債務佔GDP的比重達到160%，而歐洲的平均水平為90%，希臘短期內解決債務問題的可能性很小。如果6月底前希臘無法批准2012─2014年的緊縮計劃，則最快7月希臘就將因現金消耗殆盡而宣告違約。在6月17日希臘再次選舉之前，全球金融市場如同驚弓之鳥，恐慌情緒蔓延，資産價格難有好的表現。

　　5月歐元區製造業PMI終值為45.1，連續10個月位於枯榮分水嶺50下方，為2009年6月以來新低。歐元區製造業活動進一步惡化，説明由於債務危機加深，第二季度歐元區經濟將延續萎靡狀態。5月匯豐中國製造業PMI終值回落到48.4，連續第7個月位於枯榮分水嶺50下方。5月美國ISM製造業PMI錄得53.5，低於4月的54.8，也低於預期的53.9，製造業擴張步伐略有放緩，且放緩程度大於預期，顯示出全球最大的經濟體經濟復蘇動能依然堪憂。在全球經濟增長放緩的壓力下，預計6月PMI數據還將繼續慣性回落，給大宗商品價格帶來壓力。

　　化工品領跌大宗商品

　　原油價格暴跌加速了化工品價格下跌。中國原油進口增速放緩、美國原油庫存增多等多種利空集體襲來，以原油、PTA、LLDPE等為代表的化工品領跌商品，在整個化工板塊低迷的情況下，甲醇市場也難以獨善其身。在經濟不景氣的拖累下，全球石油需求不振，供應量卻在持續增長，油價的下行空間被打開。化工品價格受原油拖累，集體陷入低迷行情。

　　産能釋放，需求疲軟

　　國內甲醇供應充足，需求疲軟。供應方面，2012年我國將有550萬噸以上的新建甲醇裝置投産，從近期産量數據來看，已連續多月處於歷史新高──自2011年月度産量突破150萬噸後，2012再上一個臺階，2月、3月、4月的月度産量均突破了200萬噸。新增産量對市場形成了較大的壓力。

　　從需求來看，房地産調控壓制了甲醛需求。甲醛對甲醇的需求佔據甲醇市場總需求的三分之一，但目前我國甲醛行業面臨發展瓶頸。由於國內堅持房地産調控不放鬆，與房地産有關的商品均受到嚴峻挑戰，包括螺紋鋼、PVC、甲醛等耗材價格長期低迷，成為資金做空的對象。6月份多數終端下游産品進入需求淡季，甲醛廠家開工負荷可能會繼續降低，前期停車廠家開工意向不強，市場支撐力度明顯減弱，板材廠家因農忙以及雨水增加影響，開工負荷進一步降低，部分廠家有停工打算，粘膠劑需求收縮，甲醛消耗量萎縮。二甲醚價格穩中下滑，下游接貨不積極。液化氣價格一跌再跌，醚氣價差進一步拉近，二甲醚向好困難重重。

　　總之，甲醇期價在終端需求疲軟，産量連創新高的拖累下，市場看空氛圍較為濃厚，後市將繼續走低。（徐超作者單位：大陸期貨）