美元指數走出中長期底部後對大宗商品構成沉重壓制，如果單從美元的角度來看，商品弱勢還將繼續。

　　5月以來美元指數走出一波淩厲的單邊上漲走勢，並且在突破80整數關口後呈現加速上揚的態勢，當前美元指數已創出近10個月來新高，這讓以美元計價的商品顯著承壓，5月份CRB指數下跌10.78%，創近9個月以來新低；同期原油暴跌17.14%，創2008年以來最大單月跌幅，倫敦銅跌幅為11.23%。

　　三大動力推升美指

　　此輪美元指數強勢上漲的原因主要有以下幾點：

　　其一，歐債問題持續發酵。5月初，荷蘭內閣集體辭職和法國新總統上臺，這直接引發投資者對歐洲政治局勢動蕩的擔憂，美元指數經過充分調整後重回升勢；5月中旬，在希臘第一輪選舉中因各黨派得票率過低導致組閣失敗，希臘退出歐元區的可能性增大，美元指數突破80後大幅走高；5月下旬，希臘第二輪選舉中新民主黨得票率一度超過反對緊縮的左翼激進聯盟使得美元指數一度出現調整，但隨後西班牙再度爆出的銀行問題和西班牙及意大利國債收益率大幅攀升還是令歐元承壓，美元指數繼續強勢上漲。

　　其二，美國QE3有較大不確定性。從美聯儲本年度8次議息會議安排時間表來看，我們發現5月份是一個真空期，自4月25日公佈利率決定到6月19日-20日兩天議息會議將近間隔2個月的時間，這段時間大家對QE3的炒作有所淡化，這是5月份美元指數強勢的一個重要基礎。

　　其三，大量避險資金涌入美元。進入5月份，大量避險資金涌入ICE美元指數期貨市場，美元指數期貨總持倉和凈多頭均出現快速的回升，截至5月25日當周，美元指數期貨持倉量達到76744張，逼近2008年9月份高點，凈多頭達到41635張，較5月初低點增加超過3.1萬張，重新回到歷史較高水平，顯示出基金比較看好美元後市，這也是5月份美元指數快速上漲的重要推動力。

　　美指形成技術性突破

　　就技術形態來看，美元指數在80附近經歷長達半年的震蕩整理後，5月份終於迎來有效突破，這標誌著美元指數走出中長期底部區域，並且，美元指數均線系統呈現多頭排列格局，因此，我們認為美元指數後市仍將繼續走強，但短線需關注2010年8月份高點83.5附近的阻力。

　　在歐債問題持續發酵和大量避險資金涌入美元的背景下，美元指數中長線仍有繼續上漲的可能，這對大宗商品中線走勢是不利的，但就短線走勢而言，考慮到本週有歐洲央行議息會議、美聯儲褐皮書和美聯儲主席伯南克國會證詞等敏感因素，我們認為美元指數在前期技術性阻力位83.5附近遇阻震蕩整理的可能性較大，本週商品經歷快速下跌後，可能在後三個交易日迎來短暫的喘息機會，或者説商品進一步下跌後不排除有弱勢反彈的可能。但在整個大宗商品仍處弱勢的背景下，我們認為仍不宜盲目抄底。長江期貨 沈照明