銅 逢高沽空

　　本週銅價衝高回落，創出本年度新低。周初受希臘新民主黨得票率領先提振，美元指數調整為銅價反彈創造條件，但隨後西班牙銀行問題和希臘左翼政黨Syriza得票率取得領先令歐元承壓，美元指數突破83，打壓銅價。同時，隨著國內銅庫存不斷往倫敦轉移，倫敦銅現貨對3月銅由此前升水轉為小幅貼水，倫敦銅現貨對銅價的支撐逐漸消失。從持倉的角度來看，隨著銅價反彈，空頭拋壓明顯加重，部分席位加入到積極沽空的行列中，如東證期貨、海通期貨和國泰君安等。而多頭席位分歧較大，各有增減，可見，部分主力多頭逢高推漲意願不足。從具有現貨背景席位看，金源期貨保持較高的空頭頭寸，金瑞期貨大幅增持空單，可見現貨企業對銅後市較為悲觀。截至5月31日，滬銅主力凈多頭較上周減少3841手，至-17680手。綜合來看，銅仍有進一步向下探底的可能，操作上以逢高沽空為主。

　　鋁 逢低買入

　　本週鋁價跟隨銅價波動，跌幅相對較小。由於鋁價接近生産成本，下跌過程中繼續受到資金的青睞。從持倉角度看，隨著鋁價持續下跌，部分多頭席位托盤跡象明顯，如中鋁國貿和銀河期貨等。截至5月31日，滬鋁主力凈多頭較上周增加5195手，至17461手。綜合來看，滬鋁短線繼續下跌空間或有限，操作上建議採取急跌買入、大漲拋出的高拋低吸策略。

　　鋅 高拋低吸

　　本週滬鋅是基本金屬中表現最強的一個。由於處於成本價附近，鋅價較為抗跌，但宏觀消息面偏空還是對鋅價産生一定衝擊。從持倉角度看，部分席位採取高拋低吸的操作策略，如五礦期貨、中鋼期貨和上海大陸等，投資者在鋅上操作較為謹慎。截至5月31日，滬鋅主力凈多頭較上周增加4633手，至-14934手，拋壓略有緩解。綜合來看，滬鋅短線料將維持弱勢。

　　螺紋鋼 反彈有限

　　螺紋鋼本週走勢較為獨立，呈現單邊上漲的行情。受政府加大基建類投資的提振，螺紋鋼迎來久違的反彈。從持倉角度看，周初浙江永安空翻多一度推動螺紋鋼價格快速回升，但隨著螺紋鋼價格的大幅反彈，銀河期貨大幅多翻空，國泰君安大幅增持空單，永安期貨再度多翻空，可見，逢高沽空的操作思路深入人心。從具有現貨背景席位看，中鋼期貨在此前螺紋鋼持續大幅下跌過程中積極做多，但隨著螺紋鋼價格反彈，該席位逢高減持多單，增持空單，沙鋼集團已經不再保值。這説明現貨商有護盤的動作，但僅僅是護盤。截至5月31日，螺紋鋼主力凈多頭較上周減少31318手，至-34445手，投機性賣盤依然較為強大。綜合來看，對螺紋鋼反彈不宜期望過高，逢高拋空為主。

　　（長江期貨 沈照明）