5月PMI數據表現不佳，印證了當前經濟低迷的現實。但是，較差的經濟數據已經被當前市場估值充分反映，而弱經濟背後的政策放鬆預期則會進一步強化。2300點位置，A股市場風險有限。

　　滬綜指本週五中午以2382.29點報收，上漲0.42%，盤中最低下探至2373.21點，最高上探至2388.09點。此外，深成指收報10222.95點，上漲0.80%，盤中最低下探至10142.12點，最高上探至10262.05點。與此同時，中小板綜指收報5410.99點，上漲0.16%；創業板指數收報736.69點，上漲；0.30%；上證B股指數上漲0.24%，收報237.78點；深證B股指數下跌0.35%，收報648.21點。

　　在個股方面，截至週五午收盤，申萬一級行業指數漲多跌少。其中，食品飲料、有色金屬、金融服務指數漲幅居前，分別上漲了1.70%、1.23%和0.80%；與之對比，建築建材、電子、家用電器指數跌幅居前，分別下跌了0.53%、0.23%和0.19%。

　　5月中國製造業採購經理指數（PMI）為50.4%，創出1月份以來5個月新低，較上月回落2.9個百分點。至此，宏觀經濟低迷已經不需要被繼續證明。PMI數據的出爐也引發了市場的小幅震蕩，但從中午收盤看，並沒有引發過多恐慌。

　　較差的經濟數據之所以未對市場構成明顯衝擊的原因有二：其一，當前市場藍籌股10倍PE的估值水平可以説對弱經濟已經進行了較為充分的反應，而“PRICE IN”意味著經濟已經很難成為市場走勢的主要決定因素。其二，經濟低迷恰恰增強了市場關於政策放鬆的預期，實際上，最近一段時間消息面的變動表明，政策放鬆是一個不用證偽的命題，需要觀察的僅僅是放鬆力度的強弱而已。

　　展望短期行情，在低估值支撐下，市場系統性風險有限，儘管能否明顯上漲不得而知，但結構性機會一定會有很多且非常值得參與。